Oleh Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Data pekerjaan baru AS yang kurang memuaskan dan laporan lemah tentang manufaktur menyoroti kekhawatiran yang muncul di kalangan pejabat Federal Reserve bahwa ketenagakerjaan bisa merosot bahkan ketika risiko inflasi akibat tarif membatasi kemampuan mereka untuk melakukan sesuatu.
Data baru dari Indeks Bisnis Kecil Intuit, yang dikumpulkan dari klien perangkat lunak bisnis perusahaan, menunjukkan bahwa perusahaan kecil mengurangi sekitar 98.000 pekerjaan pada bulan Maret, penurunan 0,82% dari Februari.
Data tentang perekrutan dan pemecatan untuk Februari menunjukkan pasar kerja yang kemungkinan kehilangan momentum secara lebih luas, dengan penurunan lowongan pekerjaan, sedikit kenaikan pemecatan, tingkat berhenti kerja oleh pekerja mirip dengan yang terjadi selama pasar kerja lesu pertengahan tahun 2010-an, dan keseimbangan antara permintaan dan pasokan pekerja yang tersedia.
“Sinyal-sinyal kecil yang ditunjukkan pasar menunjukkan adanya pemunduran daripada ekspansi,” tulis Allison Shrivastava, seorang ekonom dengan Indeed Hiring Lab, setelah rilis data lowongan pekerjaan dan pemecatan untuk Februari.
Sementara investor yang mengikuti laporan tersebut meningkatkan taruhan bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebanyak tiga kali tahun ini, lebih banyak dari yang diproyeksikan pejabat bank sentral, laporan terpisah tentang manufaktur mengirim sinyal yang lebih membingungkan.
Indeks aktivitas manufaktur Institute for Supply Management turun, tetapi ukurannya mengenai harga yang dibayar oleh perusahaan naik.
“Sektor manufaktur menunjukkan tanda-tanda pertama bahwa stagflasi mungkin akan datang bagi ekonomi secara lebih luas,” tulis Presiden Inflation Insights Omair Sharif, mencatat bahwa ukuran harga dalam survei tersebut naik dengan kecepatan tertinggi sejak pertengahan 2022.
Ini bisa menjadi situasi yang membingungkan bagi Fed.
Para pembuat kebijakan telah mengatakan bahwa mereka akan menjaga tingkat kebijakan suku bunga inti mereka dalam kisaran 4,25% hingga 4,5% saat mereka menunggu pemahaman yang lebih jelas tentang bagaimana tarif dan perubahan kebijakan lain yang diperkenalkan oleh Presiden Donald Trump mempengaruhi ekonomi.
Namun, dampak jangka pendek yang membuat mereka khawatir – ekonomi yang melemah bersamaan dengan kenaikan harga – tidak menawarkan respons kebijakan moneter yang mudah.
Dalam analisis baru, para ekonom dari Atlanta Fed mengatakan bahwa survei terbaru menunjukkan bahwa para kepala keuangan perusahaan mengharapkan tarif akan mendorong harga mereka naik tahun ini sambil memotong perekrutan dan pertumbuhan.
Sekitar separuh perusahaan dalam survei mengimpor pasokan dari Tiongkok, Kanada, atau Meksiko, dan “perusahaan-perusahaan ini menjadi kurang optimis, mengharapkan pendapatan dan pertumbuhan lebih rendah, dan mengharapkan kenaikan harga dan biaya unit,” tulis para penulis.
Tarif yang telah diumumkan Trump sejauh ini termasuk tarif khusus pada logam impor dan mobil, dengan pajak pada sejumlah negara yang lebih luas diantisipasi pada hari Rabu.
Data baru tentang pertumbuhan pekerjaan dan tingkat pengangguran untuk Maret akan dirilis pada hari Jumat.
Direktur survei Atlanta Fed Daniel Weitz mengatakan responden yang menghadapi tarif baru terjebak dalam “tarik dan dorong” antara menaikkan harga dan mengurangi keuntungan atau membatalkan proyek – contoh-contoh bagaimana periode mendatang mungkin menunjukkan kesulitan Fed dalam membaca ekonomi yang ditarik ke arah yang bertentangan.
Perusahaan yang terpapar impor, katanya, nampaknya siap untuk awalnya menaikkan harga sekitar sejalan dengan biaya mereka sendiri, tetapi setelah itu “kami melihat kompresi margin dan kemudian jika mereka tidak dapat mengompres lebih lanjut mereka mungkin harus membatalkan proyek.”
(Pelaporan oleh Howard Schneider; Pengeditan oleh Andrea Ricci)