Buka Editor’s Digest secara gratis.
Roula Khalaf, Pemimpin Redaksi FT, memilih cerita favoritnya di newsletter mingguan ini.
Baillie Gifford dan manajer dana aktif Inggris lainnya beresiko kehilangan miliaran pound dalam mandat karena pemerintah memaksa penggabungan Skema Pensiun Pemerintah Daerah Inggris dan Wales yang sangat besar, senilai £392 miliar.
Perusahaan yang berbasis di Edinburgh itu punya mandat terbesar dengan dua kolam LGPS yang akan ditutup, yaitu Access dan Brunel Pension Partnership, menurut data yang dilihat Financial Times. Mereka saat ini mengelola strategi senilai sekitar £8,4 miliar dan £1,2 miliar untuk kedua kolam tersebut.
Menteri Keuangan Rachel Reeves telah berusaha menggabungkan pengelolaan aset LGPS untuk menurunkan biaya dan menciptakan dana yang lebih besar yang mampu berinvestasi di proyek infrastruktur besar dan perusahaan yang berkembang cepat. Perubahan ini berpotensi berarti lebih sedikit uang yang akan dikelola oleh manajer aset, dan memotong fee mereka saat mereka bersaing untuk mendapatkan mandat yang lebih sedikit.
Penggabungan ini “pada akhirnya menciptakan tantangan” bagi manajer investasi Inggris, kata Iain Campbell, seorang konsultan di Hymans Robertson. Dia menambahkan bahwa pemerintah telah “menegaskan” bahwa mereka ingin kolam-kolam ini akhirnya mengelola lebih banyak aset LGPS secara internal.
Dana aktif yang berdomisili di Inggris telah mengalami penarikan dana selama bertahun-tahun karena klien beralih ke dana pasif yang lebih murah, dengan penarikan dana bersih sudah mencapai £13,7 miliar tahun ini sejauh ini. Angka itu telah melampaui £11,7 miliar yang ditarik pada keseluruhan tahun lalu, tetapi masih jauh di bawah lebih dari £33 miliar yang ditarik pada tahun 2023, menurut data dari Morningstar.
Saat ini ada delapan yang disebut kolam di seluruh Inggris dan Wales yang mengelola sebagian aset dari 86 dana pensiun otoritas lokal.
Enam kolam sisanya akan mengelola semua aset mereka, dengan hampir £90 miliar yang dialihkan dari Access dan Brunel, pada April tahun depan. Fidelity Investments, Schroders, M&G, dan Neuberger Berman adalah di antara manajer dana aktif yang paling terdampak oleh kedua kolam tersebut.
Orang-orang dekat Baillie Gifford dan manajer aset lainnya mengatakan perubahan ini tidak serta merta menyebabkan hilangnya mandat karena kolam yang tersisa mungkin masih tetap menggunakan mereka, sementara perubahan apa pun bisa memakan waktu bertahun-tahun untuk dilaksanakan.
Chris Murphy, seorang partner di Baillie Gifford, yang mengelola sekitar £210 miliar, mengatakan hubungan perusahaan dengan dana otoritas lokal telah dibangun atas “daya adaptasi dan pemikiran jangka panjang” selama hampir 40 tahun.
“Saat penggabungan berkembang, kami akan terus berkontribusi dengan cara yang mendukung tujuan jangka panjang klien kami,” katanya.
Baillie Gifford memiliki mandat dengan beberapa kolam LGPS yang tersisa, termasuk sekitar £1,2 miliar dengan Border to Coast dan sekitar £830 juta dengan LGPS Central, yang masing-masing akan menerima sebagian dana dari Access dan Brunel.
Namun, Jill Davys, kepala LGPS di konsultan Redington, mengatakan hal ini bisa menjadi tidak menguntungkan bagi perusahaan Skotlandia itu jika kolam-kolam memutuskan bahwa mereka terlalu banyak bergantung pada satu manajer.
M&G dan Fidelity Investments masing-masing mengelola lebih dari £3 miliar untuk strategi obligasi dan ekuitas global untuk Access, sementara Schroders memiliki mandat ekuitas senilai sekitar £1,5 miliar dengan Access. Neuberger Berman memiliki mandat kredit multi-asset senilai £1,9 miliar dengan Brunel.
Orang-orang dekat kolam yang tersisa mengatakan perubahan apa pun dalam mandat mereka tidak akan terburu-buru untuk menghindari biaya transisi yang berlebihan, dan bisa memakan waktu bertahun-tahun.
Pemerintah Inggris mengatakan awal tahun ini mereka telah mendapatkan “pembelajaran berharga” dari model Kanada tentang dana pensiun yang sangat besar dan dikelola secara profesional, yang kekuatan utamanya termasuk “manajemen investasi internal” yang meningkatkan kontrol dan mengurangi ketergantungan pada manajer luar.
Analisis FT menemukan bahwa Access memiliki mandat dengan 20 manajer dana aktif pada akhir Juni, sementara Brunel memiliki hampir 30, di berbagai strategi multi-manajer.
Pelaporan tambahan oleh Emma Dunkley di London.