Tuntutan untuk memberi makan mesin kecerdasan buatan telah membantu mengangkat saham salah satu produsen listrik terbesar di AS, Vistra Corp., lebih tinggi bahkan dari favorit Wall Street, Nvidia Corp.
Investor, termasuk Daniel Loeb, pendiri miliarder Third Point LLC, telah memborong saham Vistra dalam taruhan bahwa ledakan permintaan yang masif – sebagian didorong oleh pusat data kecerdasan buatan yang menyedot daya – hanya akan terus berkembang. Hal ini mendorong saham naik lebih dari 300% dalam 12 bulan terakhir, menjadikan perusahaan berbasis di Texas ini sebagai yang terbaik di Indeks S&P 500 – benchmark yang bergabung dengannya kurang dari sebulan yang lalu. Rekan-rekan kalah, dengan saham utilitas dalam indeks menghasilkan sekitar 10% selama periode yang sama.
“Permintaan daya sangat kuat, dan ini didorong oleh perdagangan pusat data,” tetapi campuran pembangkit listrik gas dan nuklir milik Vistra membuatnya “sebuah unicorn,” menurut Shahriar Pourreza dari Guggenheim yang memberikan saham target harga tertinggi di Wall Street sebesar $133.
Setelah mencapai rekor tertinggi awal minggu ini, saham turun pada hari Jumat ketika Vistra merinci rencana untuk menambah kapasitas gas alam di Texas. Investor khawatir hal ini bisa menjadi “ujung gunung es kelebihan pasokan,” tulis Pourreza dalam catatan kepada klien, tetapi ia melihat perubahan tersebut sebagai “agak sederhana.”
Sejumlah perusahaan utilitas diperkirakan akan mendapat manfaat dari ledakan kecerdasan buatan dengan permintaan daya pusat data yang diperkirakan akan lebih dari dua kali lipat pada tahun 2030, menurut perkiraan Goldman Sachs. Namun, posisi Vistra sebagai salah satu produsen listrik independen publik yang sedikit – status yang berarti bahwa ia menjual listrik dengan harga pasar, tidak seperti utilitas yang diatur – telah membuatnya berada di liga sendiri dan mendongkrak saham.
Karena Vistra adalah peserta langsung di pasar, “teori investasi yang paling jelas adalah bahwa harga grosir listrik akan meningkat,” kata Thomas Meric, seorang analis dari Janney Montgomery Scott, dalam sebuah wawancara.
Peran Vistra sebagai pemain besar di pasar listrik Texas yang sedang meningkat dan – setelah akuisisi lebih dari $6 miliar dari Energy Harbor Corp. – sebagai pemilik kapasitas pembangkit nuklir yang besar membantu menarik investor. Dengan armada nuklir perusahaannya yang memenuhi syarat untuk kredit pajak pembangkitan listrik dari Undang-Undang Pengurangan Inflasi, hal ini juga dapat menarik perjanjian dari pemain AI besar.
Pusat data mencari daya bersih sepanjang waktu, dan “pabrik nuklir adalah jalan yang sangat kuat untuk itu,” kata Pourreza dari Guggenheim. Investor mengantisipasi perusahaan akan dapat mengontrak pabriknya langsung dengan pusat data, serupa dengan perjanjian pencocokan energi antara Constellation Energy Corp. dan Microsoft Corp, tambahnya.
Catalyst masa depan penting lainnya adalah panduan pendapatan per saham pertama perusahaan dan prospek jangka panjang dari perusahaan, kata Pourreza.
Meskipun sudah berjalan, saham Vistra terlihat relatif murah dibandingkan dengan cara lain untuk memainkan ledakan kecerdasan buatan dan pusat data, menurut Meric dari Janney. Perusahaan diperdagangkan sekitar 17 kali pendapatan tahun depan, dibandingkan dengan multiple Nvidia sebesar 37. Analis Wall Street secara keseluruhan positif, dengan 10 dari 11 yang disurvei oleh Bloomberg memberikan saham rating beli setara. Analis Morningstar, Travis Miller, yang memiliki rekomendasi jual tunggal pada saham tersebut, mengatakan tren yang memicu reli tersebut bisa gagal. Satu hal, generasi terbarukan yang berkembang bisa menyusutkan produsen listrik warisan di Texas.
“Pasar telah menjadi sedikit terlalu terlalu bersemangat,” kata Miller. Target harga analis saat ini menunjukkan kemungkinan pendinginan di depan dengan rata-rata $108 menyiratkan kenaikan 12% dalam 12 bulan ke depan, dan bahkan tertinggi jalan Pourreza $133 menunjukkan laju kenaikan yang lebih lambat.
Tetapi bagi para pengikut, termasuk investor aktivis Loeb, ekspansi energi terbarukan adalah alasan lain untuk membeli. Sifat intermittan dari energi angin dan surya mendukung kasus legislasi yang mendukung pembangkit listrik gas alam, seperti milik Vistra, yang tersedia dalam sekejap, tulis Loeb dalam surat April.
Vistra adalah salah satu dari lima besar pemenang dana lindung nilainya di kuartal pertama, dan Loeb mengutip permintaan daya dari pusat data dan kendaraan listrik sebagai alasan lain untuk kepercayaan jangka panjang.
“Vistra berada di posisi terdepan untuk memanfaatkan tren ini,” tulisnya. “Kami mengharapkan diskon yang diberlakukan pada aset mereka akan terus menyempit seiring bisnis mereka menjadi semakin penting untuk melayani permintaan daya domestik.”
Langganan newsletter CFO Daily untuk mengikuti tren, isu, dan eksekutif yang membentuk keuangan perusahaan. Daftar secara gratis.