Dalam tulisan ini, saya mengevaluasi dua saham semikonduktor, Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) dan Broadcom (NASDAQ: AVGO), menggunakan Alat Perbandingan TipRanks untuk melihat mana yang lebih baik untuk dibeli. Tinjauan lebih mendalam menunjukkan pandangan bullish terhadap TSM dan pandangan netral terhadap Broadcom.
Taiwan Semiconductor Manufacturing memproduksi dan menjual semikonduktor untuk beberapa pasar akhir, termasuk konsol game, server, tablet, dan komputer, pasar otomotif, Internet of Things, dan elektronik konsumen digital lainnya. Di sisi lain, chip Broadcom ditujukan untuk pasar energi terbarukan, otomotif, militer dan dirgantara, industri, dan robotika.
Saham TSM telah melonjak 71% sepanjang tahun ini dan naik 76% dalam setahun terakhir. Sementara itu, saham Broadcom melonjak 49% sepanjang tahun ini dan naik lebih dari 100% dalam setahun terakhir.
Perbedaan dalam return 12 bulan antara TSM dan Broadcom mengisyaratkan kekhawatiran yang mungkin dimiliki beberapa investor Amerika dalam memegang saham-saham Taiwan.
Cina telah lama melihat Taiwan sebagai bagian dari wilayahnya – meskipun Taiwan mengatur dirinya sendiri. Sebagai hasilnya, Cina telah meningkatkan ancamannya terhadap dan latihan militer di sekitar pulau kecil tersebut. Tentu saja, ketidakpastian seperti itu cukup membuat banyak investor gelisah, tetapi ada lebih banyak cerita ketika membandingkan TSM dan Broadcom.
Kita akan membandingkan rasio harga-terhadap-laba (P/E) mereka untuk mengukur valuasi mereka satu sama lain dan valuasi industri mereka. Untuk perbandingan, industri semikonduktor diperdagangkan dengan P/E sebesar 68,8x versus rata-rata tiga tahun mereka sebesar 34,6x.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM)
Dengan P/E sebesar 34,4x, Taiwan Semiconductor Manufacturing diperdagangkan dengan diskon yang curam dibandingkan dengan Broadcom dan banyak nama semikonduktor AS lainnya. Selain itu, tanpa TSM, beberapa nama semikonduktor terkenal di dunia tidak akan memiliki produk apa pun. Oleh karena itu, pandangan bullish tampaknya sesuai.
Perbedaan terbesar antara TSM dan Broadcom adalah bahwa TSM beroperasi sebagai foundry, artinya ia memproduksi chip untuk perusahaan lain seperti Intel (NASDAQ: INTC). Faktanya, TSM adalah produsen chip kontrak terbesar di dunia, dan itulah yang sebenarnya memproduksi chip kecerdasan buatan yang telah mendorong harga saham Nvidia (NASDAQ: NVDA) semakin tinggi dalam beberapa tahun terakhir.
Pada hari Selasa, saham TSM melonjak setelah DigiTimes melaporkan bahwa Intel telah memilih perusahaan tersebut untuk memproduksi chip 3-nanometer baru untuk komputer notebook barunya. DigiTimes telah melaporkan pada bulan Mei bahwa TSM sudah mencapai tingkat penggunaan 95% untuk produksi 3-nanometer, sehingga menambah chip Intel mungkin membawa perusahaan tersebut ke penggunaan penuh atau mendekati itu.
Dengan tingkat penggunaan TSM yang begitu tinggi dan pelanggan yang kaya akan uang, jelas bahwa perusahaan ini memiliki kekuatan penetapan harga untuk menaikkan harga, sehingga kita dapat mengharapkan pertumbuhan pendapatan tetap kuat. Perusahaan juga sedang membangun tiga fasilitas fabrikasi baru di Arizona agar dapat mendukung lebih banyak pelanggan sambil menggunakan insentif AS untuk manufaktur semikonduktor domestik.
Beberapa investor mungkin masih khawatir tentang fakta bahwa TSM adalah perusahaan Taiwan. Namun, patut dicatat bahwa saham ADR Amerika TSM yang terdaftar di AS diperdagangkan dengan premi lebih dari 20% terhadap saham yang terdaftar di Taiwan – perbedaan terbesar dalam lebih dari 10 tahun.
Saat kesenjangan semakin melebar, itu menunjukkan bahwa investor mungkin menjadi kurang khawatir tentang kekhawatiran geopolitik yang berlangsung lama tersebut. Selain itu, dengan TSM memindahkan sebagian manufakturnya di luar Taiwan, risiko potensial yang terkait dengan berinvestasi dalam perusahaan tersebut berkurang.
Oleh karena itu, ini bisa menjadi waktu yang tepat untuk membeli saham yang sangat diskon ini sebelum mulai mendekati valuasi sejajar dengan produsen chip AS utama seperti Broadcom dan Nvidia.
Apa Target Harga Saham untuk TSM?
Taiwan Semiconductor Manufacturing memiliki rating konsensus Beli Kuat berdasarkan 11 Beli, nol Tahan, dan nol Jual yang diberikan selama tiga bulan terakhir. Pada $170.33, rata-rata target harga saham TSM mengimplikasikan potensi penurunan sebesar 2,1%.
Broadcom (NASDAQ: AVGO)
Dengan P/E sebesar 74,6x, Broadcom diperdagangkan dengan premi dibandingkan dengan industri namun sejalan dengan produsen chip AI teratas seperti Nvidia, yang berada di P/E sebesar 76,5x. Pada valuasi saat ini, Broadcom diperdagangkan kira-kira sejajar dengan dua puncak terakhirnya pada Desember 2020 dan Februari 2021, ketika diperdagangkan dengan P/E sedikit di bawah 80x. Oleh karena itu, pandangan netral tampaknya sesuai – menunggu harga masuk yang lebih menarik.
Broadcom sebagian besar merupakan perusahaan semikonduktor fabless, artinya ia mengontrakkan manufaktur chipnya ke operator foundry seperti TSM. Faktanya, TSM memproduksi 90% semikonduktor Broadcom sebagaimana 2022, meskipun Broadcom mengoperasikan tiga fabrikasi kecil yang mewakili bagian kecil dari bisnisnya, menurut laporan tahunan 2022-nya.
Saham Broadcom mendapat lonjakan signifikan setelah laporan laba terbaru pada 12 Juni, yang disertai dengan pengumuman tentang stock split 10 banding satu. Saham AVGO telah turun sejak saat itu, turun sekitar $100. Namun, penurunan lebih curam sepertinya akan datang pada akhirnya, terutama mengingat bahwa Indeks Kekuatan Relatifnya melebihi 70 minggu ini (meskipun akhirnya turun hari ini), yang menunjukkan wilayah yang terlalu dibeli. Kelemahannya adalah bahwa kita mungkin harus menunggu untuk melihat harga masuk yang lebih baik.
Broadcom akan melakukan stock split 10 banding satu pada 12 Juli, dan saham akan mulai diperdagangkan dengan harga yang disesuaikan setelah stock split pada 15 Juli. Bagi investor yang mencari kesepakatan, masalah dengan stock split seperti ini adalah bahwa mereka cenderung sementara mengembangkan harga saham perusahaan karena lebih banyak investor membanjiri saham tersebut.
Stock split sebenarnya tidak mengubah nilai perusahaan. Ini hanya membuat saham lebih mudah diakses oleh investor ritel yang tidak memiliki portofolio besar dan tidak atau tidak benar-benar mampu membayar $1.660 untuk satu saham. Pada $166 per saham, saham Broadcom tampak jauh lebih masuk akal, tetapi valuasi keseluruhan tetap sama karena ada 10 kali lebih banyak saham ketika harga dipotong menjadi sepuluh dari harga saat ini.
Sekali kita melewati stock split dan kebisingan yang terkait, sepertinya kemungkinan harga masuk yang lebih menarik akan datang.
Apa Target Harga Saham untuk AVGO?
Broadcom memiliki rating konsensus Beli Kuat berdasarkan 21 Beli, dua Tahan, dan nol Jual yang diberikan selama tiga bulan terakhir. Pada $1.886,43, rata-rata target harga saham Broadcom mengimplikasikan potensi kenaikan sebesar 13,7%.
Kesimpulan: Bullish pada TSM, Netral pada AVGO
Taiwan Semiconductor Manufacturing dan Broadcom keduanya merupakan perusahaan semikonduktor yang sangat baik dengan catatan kesuksesan jangka panjang dan masa depan yang cerah. Namun, TSM tidak mendapatkan bagian dari kejayaan karena menjadi perusahaan yang memproduksi begitu banyak chip yang telah membuat Broadcom dan banyak orang lain menjadi favorit AI.
Pada suatu saat, TSM bisa mendapatkan multiple P/E sejajar dengan Broadcom, Nvidia, dan lainnya, jadi ini tampaknya menjadi waktu yang tepat untuk membeli. Di sisi lain, valuasi Broadcom sudah terlihat penuh, jadi kesabaran diperlukan untuk harga masuk yang lebih baik.
Disclosure