Saham Novo Nordisk telah turun 25% sejauh ini di bulan Maret dan berpotensi mengalami penurunan bulanan terbesar sejak Juli 2002, karena kekhawatiran investor semakin intens bahwa perintis pasar obat-obatan obesitas ini telah kehilangan keunggulannya atas pesaing AS, Eli Lilly.
Peluncuran injeksi penurun berat badan Wegovy oleh perusahaan obat Denmark ini membuatnya menjadi perusahaan paling berharga di Eropa berdasarkan kapitalisasi pasar pada September 2023, sebuah gelar yang hilang pada hari Senin ke perusahaan perangkat lunak Jerman SAP, meskipun grup mewah Prancis LVMH juga sebelumnya sempat singkat menggantikannya.
Novo tertekan tahun lalu untuk membuktikan bahwa mereka dapat mempertahankan keunggulannya di pasar obesitas yang menguntungkan setelah pesaing AS mereka, Lilly, meluncurkan injeksi mereka sendiri, Zepbound, yang dalam uji klinis menghasilkan penurunan berat badan yang lebih besar daripada Wegovy.
Hal itu tidak terjadi, kata investor dan analis yang mengamati sentimen pasar yang semakin buruk terhadap Novo, meskipun penjualan Wegovy meningkat lebih dari dua kali lipat pada kuartal keempat tahun lalu.
Sejak musim panas lalu, Novo telah kehilangan separuh nilai pasarnya, dan sahamnya turun 23% sejauh ini tahun ini. Saham Lilly naik 6% tahun ini.
“Sentimen untuk saham ini telah menjadi sangat negatif, karena sekarang secara luas diterima bahwa Wegovy dari Novo jauh lebih rendah dari Zepbound milik Lilly,” kata Alexander Jenke, manajer portofolio di perusahaan investasi Jerman, Medical Strategy. Dana nya tidak memegang saham Novo. “Saya tidak melihat kenaikan signifikan dari saham hingga akhir 2025.”
Investor dan analis melihat lebih banyak alasan untuk khawatir dalam data resep mingguan yang sangat dipantau untuk Wegovy dan Zepbound.
Dokter-dokter di AS sebagian besar pada tahun 2024 meresepkan Wegovy atau Zepbound berdasarkan apa yang tersedia mengingat kendala pasokan.
Pada laporan pendapatan triwulanan Februari, Novo mengatakan bahwa mereka telah meningkatkan pasokan Wegovy ke pasar AS dan mengatakan panduan fiskal mereka untuk tahun tersebut mencerminkan hal ini.
Total resep mingguan Wegovy justru tetap datar selama lebih dari sebulan, menurut data IQVIA yang dipublikasikan oleh analis. Resep Zepbound melampaui Wegovy sebanyak 80.000 per minggu pada minggu yang berakhir pada 14 Maret, menurut data tersebut.
Lukas Leu, manajer dana di Bellevue Asset Management di Swiss, yang memegang saham Novo, mengatakan bahwa ia dan investor lainnya “tidak sabar” karena resep Wegovy tidak meningkat.
Hal ini datang setelah data dari dua uji coba obat obesitas generasi berikutnya Novo, CagriSema, yang dirilis pada Desember dan awal Maret, juga di bawah ekspektasi.
“Pembaharuan buruk pada kuartal pertama 2025 setelah akhir yang mengecewakan pada 2024,” kata analis Nordnet Per Hansen kepada Reuters pada hari Kamis.
Memburuknya keadaan, kata analis Barclays Emily Field, adalah ancaman tarif AS yang menggantung di atas industri farmasi.
Tekanan pada Novo sangat tinggi karena perusahaan ini memproduksi bahan aktif untuk Wegovy dan obat diabetes Ozempic di Denmark, kata Field.
Ketua Novo, Helge Lund, menyebut kekhawatiran harga saham pada rapat umum tahunan pada hari Kamis. Strategi jangka panjang perusahaan ini jelas, katanya. “Kami tetap berkomitmen untuk melaksanakan strategi tersebut sambil berkomunikasi secara transparan tentang kemajuan kami.”
(Pelaporan oleh Maggie Fick dan Ludy RaitanoPenyuntingan tambahan oleh Stine Jacobsen di Kopenhagen dan Greta Rosen Fondahn di Gdansk; disunting oleh David Evans)