Kebiasaan belanja bisa menunjukkan banyak hal tentang konsumen dan penjual. Beberapa orang suka toko di mana mereka bisa ambil semua yang dibutuhkan dalam satu kali perjalanan. Yang lain senang beli dalam jumlah besar jika dapat harga lebih baik.
Perbedaan itu menggambarkan perbedaan pembeli di Walmart dan Costco. Kedua perusahaan mendominasi industri ritel, tapi punya cara yang sangat berbeda untuk menarik pembeli.
Tentu saja, ini jadi bahan pertimbangan untuk investor. Jika dua raksasa ritel ini punya strategi berbeda, saham mana yang layak masuk portofolio dividen?
Untuk mengetahuinya, mari kita lihat lebih dekat Walmart dan Costco dan bandingkan model bisnis, kekuatan finansial, dividen, dan pendapat Wall Street tentang kedua saham ini.
Di lorong satu, ada Walmart, peritel terbesar di dunia yang terkenal dengan harga rendah setiap hari. Dengan ribuan toko di seluruh dunia, Walmart menjadi tempat belanja satu atap untuk segala kebutuhan, dari bahan makanan dan kebutuhan rumah tangga sampai pakaian dan elektronik. Walmart juga salah satu perusahaan terbesar global, dengan kapitalisasi pasar hampir $1 triliun.
Saat ini, harganya sekitar $125 per saham, naik sekitar 12% sejak awal tahun.
Di lorong dua, ada Costco. Ini juga toko satu atap yang menawarkan hampir segala sesuatu, termasuk bahan makanan, kebutuhan rumah tangga, dan elektronik. Yang membedakan Costco adalah model keanggotaannya, yang menciptakan pelanggan yang sangat setia.
Dengan kapitalisasi pasar $440 miliar, Costco kurang dari setengah ukuran Walmart, tapi itu sendiri tidak membuatnya kurang menarik untuk investasi.
Saat ini, saham COST diperdagangkan sekitar $1.003 per saham, naik 16% sejak awal tahun.
Sekarang, mari kita lihat model bisnis kedua perusahaan.
Walmart beroperasi dengan model volume tinggi dan harga rendah dengan memanfaatkan portofolio produknya yang sangat besar.
Perusahaan ini menjaga harga tetap rendah untuk ribuan item berkat rantai pasokan yang super efisien. Bayangkan seperti toko yang jual sedikit dari semua barang, tapi untung dari menjualnya dalam jumlah banyak. Beli dalam jumlah besar juga artinya daya tawar lebih baik dengan pemasok. Ini juga tekan biaya untuk pelanggan.
Sementara itu, Costco beroperasi dengan model gudang berbasis keanggotaan dengan pilihan produk lebih sedikit dari Walmart.
Cerita Berlanjut
Perusahaan sengaja membatasi pilihan produk dan fokus jual barang dalam jumlah besar. Cari satu pon gula? Di Costco, kamu akan beli jauh lebih dari satu pon. Tapi harganya sangat bagus.
Perbedaan lain adalah Costco dapat uang dari iuran keanggotaan, yang memberikan pemasukan tetap dan juga bantu jaga markup produk relatif rendah.
Singkatnya, Walmart tergantung pada skala dan kenyamanan, sedangkan Costco mengandalkan harga grosir dan loyalitas anggota untuk menjalankan bisnisnya.
Jika kita bandingkan data finansial kuartal terakhir setiap perusahaan:
Metrik
Walmart
Costco
Penjualan
$179,5 miliar
$69,6 miliar
Pendapatan Bersih
$6,1 miliar
$2 miliar
Price/Sales
1,40
1,61
Price/Earnings (Forward)
43,28
49,16
Langsung terlihat, Walmart punya pendapatan jauh lebih tinggi dari Costco. Pendapatan bersihnya juga lebih tinggi: $6,1 miliar vs $2 miliar Costco.
Sekarang, soal valuasi. Rasio price-to-sales (P/S) membandingkan harga pasar saham saat ini dengan pendapatan per saham untuk mengukur seberapa mahal harganya. Semakin rendah P/S, semakin bagus.
Tapi, “rendah” adalah nilai subjektif di sini. Untuk dapat gambaran lebih baik tentang valuasi perusahaan saat ini, kita perlu lihat median sektornya.
Sektor Consumer Staples punya median rasio price-to-sales 1,04. Artinya, kedua perusahaan diperdagangkan sedikit di atas median sektor.
Di sisi lain, rasio forward price-to-earnings (P/E) membandingkan harga saham saat ini dengan perkiraan pendapatan per saham selama 12 bulan ke depan. Sekali lagi, semakin rendah semakin bagus, tapi kita harus selalu bandingkan dengan kelompok sejenis.
Saat ini, median P/E sektor Consumer Staples adalah 21. Baik Walmart (+97%) maupun Costco (+129%) lebih tinggi dari median sektor.
Saham mungkin terlihat “mahal” karena kelipatannya yang tinggi, tapi itu juga bisa artinya investor mau bayar lebih karena percaya pada perusahaan dan mengharapkan kinerja lebih baik di masa depan. Dalam kasus ini, ukuran besar dan ‘parit’ pertahanan yang dibangun kedua perusahaan yang membenarkan valuasi lebih tinggi. Maksudku, orang tak bisa “mudah” bikin perusahaan yang bisa saingi Walmart atau Costco, kan?
Tentu, jika kamu cari pilihan murni berdasarkan nilai di antara keduanya, Walmart adalah pilihan lebih baik dengan forward P/E yang sedikit lebih rendah.
Sekarang, mari lanjut ke apa yang kamu cari: dividen. Sejauh ini, begini gambarnya:
Metrik
Walmart
Costco
Catatan
Dividen Tahunan
$0,94
$5,20
Costco bayar dividen per saham jauh lebih besar, meski harga sahamnya sendiri jauh lebih tinggi.
Dividend Yield (Forward)
0,75%
0,52%
Walmart tawarkan yield sedikit lebih tinggi, artinya investor terima lebih banyak pendapatan relatif terhadap harga saham.
Dividend Payout Ratio
35,43%
27,22%
Costco jaga payout ratio lebih rendah, beri lebih banyak ruang untuk naikkan dividen di masa depan.
Tahun Pertumbuhan Dividen
53 tahun
20+ tahun
Walmart adalah Raja Dividen, mencerminkan kenaikan dividen tahunan selama lebih dari lima dekade.
Secara keseluruhan, Walmart unggul dalam sejarah dividen dan yield, sementara Costco sedikit unggul dengan dividend payout ratio lebih rendah, memberi ruang lebih untuk kenaikan. Keduanya punya kekuatan yang menarik bagi investor penghasilan.
Dengan itu, mari lihat apa kata Wall Street.
Konsensus dari 39 analis memberi peringkat saham Walmart “Strong Buy”. Saham ini juga punya potensi kenaikan hingga 20% jika capai target tinggi $150.
Sementara itu, peringkat Wall Street untuk Costco sedikit lebih sederhana, dengan konsensus 35 analis memberi peringkat “Moderate Buy”. Tapi, potensi kenaikannya lebih tinggi, yaitu 31% jika capai harga target tinggi $1.315.
Pada akhirnya, Walmart dan Costco adalah dua perusahaan kuat dengan kekuatan berbeda. Saham yang lebih baik tergantung pada tujuan dan toleransi risiko kamu.
Jika kamu mau perusahaan yang lebih besar, lebih mapan, dengan catatan lebih panjang, membayar dividen, dan yield sedikit lebih tinggi, Walmart mungkin lebih cocok.
Tapi jika kamu cari potensi pertumbuhan baik di saham maupun pembayaran dividen, Costco bisa jadi pilihan lebih baik untuk jangka panjang.
Singkatnya, Walmart mungkin lebih menarik untuk investor fokus pada pendapatan, sementara Costco bisa menarik mereka yang mau tukar sedikit yield untuk efisiensi dan pertumbuhan.
Pada tanggal publikasi, Rick Orford tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com