Banyak investor sekarang lihat berita yang bandingkan pasar saat ini, khususnya perdagangan AI, sama zaman dot-com. Investor “Big Short” Michael Burry juga ikut bilang kalau AI itu gelembung. Banyak juga yang suka bandingkan harga saham Nvidia (NVDA) 3 tahun terakhir dengan Cisco (CSCO) di akhir tahun 1990-an. Sekarang, perbandingannya sampai ke dividend yield, di mana dividend yield indeks S&P 500 ($SPX) turun ke level terendah seperti zaman dot-com dulu.
Memang, perbandingan ini tidak sepenuhnya salah, dan demam terhadap AI mirip seperti demam internet di akhir tahun 90an. Tapi, tidak bisa disangkal kalau AI akan mengubah banyak industri, seperti internet dulu. Kenyataan lainnya, walaupun internet jadi lebih besar dari perkiraan banyak orang, banyak perusahaan era dot-com yang tutup atau, seperti Intel (INTC) dan Cisco, harga sahamnya masih di bawah harga tertinggi sepanjang masa.
Tapi, beberapa perusahaan tidak hanya selamat dari kehancuran dot-com, tapi malah sukses. Contohnya Microsoft (MSFT), yang berhasil lampaui puncak harganya tahun 1999 di tahun 2015 dan sempat bersaing jadi perusahaan paling berharga di dunia. Tapi, setelah performa bagus di paruh pertama tahun, saham Microsoft terlihat lemah dan turun lebih dari 7% dalam 3 bulan terakhir. Penurunannya dari puncak 2025 sudah lebih dari 16%.
www.barchart.com
Dividend yield Microsoft saat ini ada di 0,77%. Walaupun di bawah rata-rata sejarah, ini adalah yang tertinggi di antara teman-teman “Magnificent 7”-nya. Perlu diingat, MSFT bukan satu-satunya yang punya dividend yield di bawah rata-rata sejarah, karena dividend yield S&P 500 juga turun dan mendekati 1%.
Di sini, penting untuk diingat bahwa dividend yield dipengaruhi oleh dividen dan harga saham. Meskipun Microsoft hampir jadi “Dividend Aristocrat” karena sudah naikkan dividen setiap tahun sejak 2003, pertumbuhan harga sahamnya jauh lebih cepat daripada pertumbuhan dividen, sehingga yield-nya jadi turun.
Karena itu, saya rasa saham Microsoft adalah belian yang bagus setelah kinerjanya baru-baru ini kurang bagus. Dividend yield-nya yang relatif sehat dibandingkan perusahaan teknologi besar lainnya adalah nilai tambah.
Cerita Berlanjut
www.barchart.com
Sebelum analisa prospek Microsoft, mari kita lihat kenapa sahamnya turun dari level tinggi setelah cetak rekor sebelum rilis earnings Q1 fiskal 2026 bulan lalu. Sahamnya jatuh setelah laporan itu walaupun hasilnya lebih baik dari perkiraan, karena perusahaan bilang mereka perkirakan pertumbuhan belanja modal (capex) tahun fiskal ini akan lebih tinggi dari tahun sebelumnya.
Sebelumnya, Microsoft bilang mereka perkirakan pertumbuhan capex fiskal 2026 akan di bawah fiskal 2025, dan perusahaan bahkan batalkan sewa pusat data untuk hemat pengeluaran AI. Walaupun kenaikan capex AI adalah berita bagus untuk investor Nvidia, investor untuk perusahaan seperti Microsoft khawatir dengan pengeluaran besar-besaran ini, dan bertanya-tanya apakah perusahaan bisa dapat untung yang cukup dari investasi ini.
Perlu diketahui, Microsoft adalah investor eksternal terbesar di OpenAI, dan di kuartal terakhir, mereka catat kerugian bersih $3,1 miliar sebagai bagian kerugian mereka di perusahaan itu. Kerugian ini pengaruhi laba Microsoft, meskipun investasinya sudah naik 10 kali lipat berkat nilai OpenAI yang melonjak.
Selain ketakutan akan gelembung AI, saya tidak lihat ada yang salah dengan bisnis Microsoft. Sumber pendapatan perusahaannya cukup beragam dan tersebar di bisnis inti Windows dan Office, produk langganan premium, iklan, cloud, gaming, dan LinkedIn. Saya rasa ini belian yang bagus untuk 2026, karena perusahaan ini tumbuh di semua sektor. Permintaan yang kuat untuk PC AI bantu bisnis Windows dan Office Microsoft, sementara AI juga dorong permintaan untuk bisnis langganan dan cloud. Bisnis cloud khususnya tumbuh dengan cepat, dan Microsoft makin mendekati pemimpin pasar, Amazon (AMZN).
Dulu saya ragu dengan valuasi Microsoft, tapi di level ini saya rasa menarik. Karena penurunan harga saham MSFT baru-baru ini telah naikkan dividend yield-nya, valuasinya juga turun, dengan price-earnings (P/E) maju jatuh ke bawah 30x. Valuasinya ini terlihat wajar bagi saya, melihat kondisi valuasi pasar secara keseluruhan dan valuasi historis Microsoft selama beberapa tahun terakhir. Selain itu, valuasi perusahaan teknologi mungkin akan terlihat buruk beberapa kuartal ke depan karena capex AI yang agresif akan tekan laba dalam bentuk depresiasi yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, saya bertaruh pada saham Microsoft dan sudah tambah posisi saya yang ada selama pasar jual.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: MSFT, AMZN, NVDA. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com