Banyak perhatian terfokus pada defisit neraca berjalan AS, yaitu ketidakseimbangan antara impor dan ekspor. Tapi ada metrik lain yang bisa memperburuk guncangan pasar. Itu adalah posisi investasi internasional bersih, menurut Kevin Ford, strategis FX dan makro di Convera, yang menyebutnya sebagai “skor finansial” AS dengan dunia.
Perang dagang Presiden Donald Trump membuat Wall Street fokus pada defisit neraca berjalan AS. Tapi ada metrik lain yang bisa meningkatkan risiko finansial.
Menurut Kevin Ford, posisi investasi internasional bersih (NIIP) sering dilupakan. Ini mengukur aset AS di luar negeri vs aset dunia di AS, katanya dalam catatan minggu lalu. Skor ini menunjukkan AS dalam kondisi merah sekitar $26 triliun, atau hampir 80% PDB.
“Artinya, investor asing pegang lebih banyak aset AS dibandingkan aset luar negeri yang dipegang AS,” kata Ford. “Ini berjalan baik saat kepercayaan tinggi, tapi di masa sulit seperti 2025, bisa jadi tekanan besar.”
Memang, situasi sedang tidak stabil. Indeks Dolar AS turun 10% tahun ini karena dampak tarif “Hari Pembebasan” Trump, membuat aset AS yang dulu dianggap aman jadi diragukan.
Penurunan dolar tahun ini adalah yang terburuk sejak AS beralih ke nilai tukar mengambang bebas di 1973, mengakhiri sistem Bretton Woods.
Sementara itu, undang-undang yang bisa menambah triliunan dolar ke defisit fiskal sedang dibahas di Kongres, bikin investor asing khawatir, terutama pemegang utang AS.
Ford memperingatkan, tahun ini adalah contoh nyata bagaimana NIIP negatif bisa memperbesar gejolak mata uang. “Karena banyak modal yang menopang sistem finansial AS berasal dari luar negeri, perubahan kecil sentimen bisa picu arus keluar besar,” katanya. “Banyak dolar dijual, sedikit yang dibeli, dan nilainya jatuh.”
Ford menjelaskan, fokus pada defisit neraca berjalan hanya menunjukkan aliran transaksi (impor vs ekspor). Sedangkan NIIP menunjukkan total utang—mengabaikannya seperti menilai kebiasaan belanja tanpa lihat saldo kartu kredit.
“Defisit dagang, suku bunga, dan sinyal Fed penting, tapi NIIP menunjukkan seberapa rentan AS saat keadaan memburuk,” kata Ford. “Ini risiko struktural yang diam-diam siap perbesar guncangan. Di tahun seperti ini, risikonya sangat terasa.”
Kepercayaan pada dolar menurun, mendorong investor dan bank sentral beli emas, yang harganya naik 21% di 2025.
Tekanan Trump pada Ketua Fed Jerome Powell untuk turunkan suku bunga juga melemahkan dolar.
Meski banyak di Wall Street prediksi dolar akan turun lagi, booming AI yang menarik miliaran investasi ke AS memberi sedikit harapan.
Cerita ini awalnya muncul di Fortune.com