Revolut Menunda IPO-nya Karena Ingin Lebih Dari Sekedar Sorotan – Moby
Revolut akhirnya tidak akan segera melakukan IPO seperti yang lama dijanjikan. CEO Revolut, Nikolay Storonsky, mengatakan perusahaan fintech yang berbasis di London ini masih kurang lebih dua tahun lagi sebelum go public, jadi paling cepat IPO baru akan terjadi tahun 2028.
Ini mungkin terdengar seperti penundaan, tapi sebenarnya menunjukkan ambisi besar. Revolut tidak cuma mau masuk pasar sebagai cerita fintech yang sedang tren. Mereka ingin tampil sebagai sesuatu yang lebih besar, lebih dipercaya, dan lebih sulit bagi investor untuk menganggapnya hanya sebagai bank digital baru dengan tampilan bagus tapi model bisnis tidak stabil.
Storonsky bilang Revolut tidak rencana IPO sebelum 2028, yang meredam spekulasi bahwa salah satu fintech paling diperhatikan di Eropa ini akan uji pasar publik lebih cepat. Dia menjelaskan keputusan ini soal kepercayaan, berpendapat bahwa menjadi perusahaan publik lebih penting untuk bank dibanding perusahaan teknologi swasta biasa.
Sementara itu, Revolut diperkirakan akan terus mengandalkan penjualan saham sekunder. Itu sudah seperti strategi biasa bagi perusahaan ini. Daripada buru-buru IPO, mereka menggunakan transaksi privat untuk memberi likuiditas kepada investor awal dan karyawan, sambil terus meningkatkan valuasi mereka.
Strategi itu sejauh ini berjalan baik. Transaksi sekunder besar terakhir Revolut memberi nilai perusahaan sekitar $75 miliar, jauh di atas level sebelumnya. Transaksi privat baru bisa mendorong angka itu lebih tinggi lagi, dan sudah ada kabar bahwa manajemen mengincar valuasi pasar publik yang jauh lebih besar saat waktunya tiba.
Perusahaan ini punya angka-angka yang membuat kesabaran mereka terlihat masuk akal. Pendapatan dan laba terus naik cepat, menempatkan Revolut di liga yang berbeda dari banyak pesaing fintech yang masih lebih jago bikin buzz daripada laba sungguhan. Di waktu yang sama, perusahaan ini berkembang agresif di berbagai pasar, menambah produk dan lebih serius menangani regulasi yang memisahkan fintech yang sok hebat dengan bank yang benar-benar kuat.
Langkah strategis terbesar sekarang adalah di AS. Revolut sudah mengajukan izin bank nasional di sana, setelah akhirnya mendapat lisensi bank di Inggris bulan Maret lalu. Mereka juga memperkuat pimpinan di AS, menandakan bahwa Amerika bukan lagi sekadar cerita pertumbuhan yang diinginkan, tapi pusat dari babak selanjutnya.
Penjelasan mudahnya adalah Revolut menunda karena pasar tidak bisa ditebak. Itu benar, tapi juga malas. Poin yang lebih menarik adalah Revolut belum butuh untuk IPO, dan itu mengubah segalanya.
Selama bertahun-tahun, budaya fintech memperlakukan IPO seperti upacara wisuda. Kumpulkan uang, tingkatkan pengguna, capkan valuasi besar, lalu keluar dengan debut publik besar dan profil bagus tentang "disrupsi." Naskah itu sudah usang. Investor publik jauh kurang tertarik dengan perusahaan yang janji skala besar besok sambil diam-diam membakar uang hari ini.
Revolut berusaha melewati tahap canggung itu sama sekali.
Storonsky paham bahwa pasar akan memberi nilai lebih tinggi pada Revolut jika ia muncul bukan sebagai fintech tumbuh cepat yang ingin dapat izin, tapi sebagai institusi keuangan multinasional yang sudah profitabel, sudah punya lisensi, pelanggan, dan kedalaman produk yang membenarkan ekspektasi tinggi. Itu proposisi yang sangat berbeda. Satu dibandingkan dengan Monzo, N26, dan aplikasi apa pun yang disebut-sebut sebagai masa depan uang. Yang lain dibandingkan dengan bank sungguhan.
Dan di sinilah jadi menarik.
Jika Revolut masuk pasar publik dengan basis pelanggan lebih besar, izin bank AS, operasi bank di Inggris yang sudah berjalan penuh, dan laba yang terus bertambah, perusahaan ini akan meminta investor untuk menilainya bukan seperti startup, tapi lebih seperti platform perbankan global jenis baru. Itu penawaran yang jauh lebih ambisius, dan berpotensi jauh lebih menguntungkan.
Ada juga soal kekuasaan di sini. Bertahan sebagai perusahaan swasta lebih lama memberi Storonsky kontrol lebih atas waktu, harga, dan narasi. Penjualan sekunder membiarkan dia memberi penghargaan kepada orang dalam tanpa mengekspos perusahaan pada perubahan suasana hati pasar publik tiap tiga bulan. Ini seperti datang telat ke pesta dengan sengaja karena kamu tahu semua orang akan menengok saat kamu masuk.
Tapi, strategi ini tidak tanpa risiko. Valuasi privat bisa jadi seperti rumah kaca, apalagi jika semua yang terlibat punya kepentingan untuk terus menaikkan angkanya. IPO yang ditunda bisa terlihat disiplin, tapi juga bisa mulai terlihat seperti perusahaan yang menunggu kenyataan menyusul ambisinya sendiri.
Dan AS bukan sekadar ekspansi pasar lain. Itu adalah ujian stres. Amerika adalah tempat produk finansial sangat kompetitif, regulasi ketat, dan pemain lama tidak tidur. Izin bank di sana akan sangat meningkatkan kredibilitas. Kegagalan atau penundaan tidak akan merusak cerita Revolut, tapi akan mengurangi bagian dari narasi premium mereka.
Fokus jangka pendek kecil kemungkinannya adalah persiapan IPO dalam arti tradisional. Itu akan lebih praktis.
Perhatikan penjualan sekunder lagi. Perhatikan perkembangan izin bank AS. Perhatikan lebih banyak bukti bahwa Revolut bisa memperdalam penggunaan produk, bukan cuma menumpuk jumlah pelanggan. Dan perhatikan apakah laba mereka tetap tumbuh cepat cukup untuk mendukung target valuasi raksasa yang mengambang di sekitar perusahaan.
IPO mungkin masih dua tahun lagi, tapi pertanyaan sebenarnya sudah jelas. Revolut tidak sedang memutuskan apakah akan go public. Mereka sedang memutuskan seperti apa perusahaan yang mereka inginkan saat itu terjadi. Saat ini, Storonsky bertaruh bahwa menunggu mengubah blockbuster fintech menjadi petinju berat perbankan. Itu taruhan yang berani. Tapi sekali lagi, taruhan berani sudah seperti merek Revolut sendiri.