Roula Khalaf, Editor of the FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Vanguard, manajer aset terbesar kedua di dunia, berencana untuk melakukan dorongan baru ke pasar pendapatan tetap aktif, mengutip ketidaksempurnaan dan peluang “luar biasa”.
Meskipun perusahaan lebih dikenal karena bisnis ekuitasnya, meningkatkan skala dalam pendapatan tetap adalah prioritas, menurut chief executive Salim Ramji. Sekitar 10 persen dari aset Vanguard saat ini dialokasikan untuk pendapatan tetap aktif.
Pendapatan tetap “akan menjadi lebih penting saat orang-orang pensiun… akan menjadi lebih penting dalam, setidaknya pandangan kami, lingkungan tingkat jangka panjang”, kata Ramji dalam sebuah konferensi Financial Times pada hari Rabu.
“Jika Anda memikirkan pasar pendapatan tetap saat ini… jauh lebih kuno, jauh kurang transparan, jauh lebih mahal,” katanya, dalam salah satu wawancara pertamanya sejak menjadi chief executive Vanguard pada bulan Juli. “Saya pikir ada peluang bagi Vanguard untuk mengubah dinamika tersebut.”
Langkah ini berpotensi mengguncang industri manajemen obligasi dengan menurunkan biaya secara signifikan. Vanguard, yang memiliki $9,7 triliun aset di bawah pengelolaannya, telah mengubah investasi ekuitas, karena investor berduyun-duyun ke produk-produknya yang berbiaya rendah.
Ramji mengatakan perusahaan memiliki rencana untuk membawa lebih banyak kekuatannya ke pasar pendapatan tetap yang dikelola secara aktif. Dia juga mengkritik pasar pendapatan tetap karena biaya tinggi dan kurangnya transparansi, yang katanya lebih menguntungkan perusahaan daripada kliennya. “Peluang ini sangat besar ketika Anda melihat pasar pendapatan tetap. Itu dua kali lipat ukuran pasar ekuitas dan ketidaksempurnaan dalam pendapatan tetap luar biasa.”
Dia mencatat bahwa dana pendapatan tetap yang dikelola aktif oleh Vanguard hanya biaya 14 basis poin, jauh lebih sedikit dari manajer aktif lainnya serta rata-rata dana pendapatan tetap pasif. “Apa yang ditunjukkan oleh ini adalah keseluruhan dikotomi antara saya menginginkan kinerja yang baik [atau] saya menginginkan harga yang rendah adalah dikotomi palsu.”
Ramji adalah orang luar pertama yang memimpin perusahaan manajemen aset sejak pendiriannya pada tahun 1975. Sebelumnya dia adalah seorang eksekutif puncak di BlackRock, pesaing utamanya yang merupakan manajer aset terbesar di dunia.
Vanguard merevolusi industri manajemen aset melalui investasi indeks berbiaya rendah di bawah pendiri Jack Bogle, dan 80 persen aset Vanguard berada dalam dana indeks pasif.
Namun, dorongan ke dalam pendapatan tetap datang pada saat manajer aset sudah berada di bawah tekanan politik selama tahun pemilihan dari kedua belah pihak untuk ukurannya yang luar biasa, dan jumlah saham yang dipegangnya dalam banyak perusahaan AS.
Ramji juga berjalan di atas tali tipis seputar keputusan perusahaan untuk mendukung tidak ada dari proposal pemegang saham lingkungan atau sosial yang dipertimbangkan dalam musim pemungutan suara 2024. ESG telah menjadi semakin dipolitisasi di AS.
Ramji mengatakan: “Kami tidak mengatur kepada perusahaan apa strategi mereka seharusnya, kami tidak mendorong agenda tertentu.”
Dia juga mengatasi kegagalan teknis dan layanan yang telah melanda manajer dalam beberapa tahun terakhir karena industri telah dengan cepat dimodernisasi, dan mengakui bahwa perusahaan, telah “mengecewakan” pelanggannya. “Kami memiliki beberapa pekerjaan yang harus dilakukan,” katanya.
Artikel ini telah diubah untuk mencerminkan bahwa Vanguard memiliki $9,7 triliun aset di bawah pengelolaannya