Membuka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Sudah lebih dari seperempat abad sejak rekening tabungan individu – pembungkus investasi bebas pajak – diluncurkan di Inggris. Dengan itu lahirlah konsep musim Isa, masa runtuhnya tahun pajak 5 April di mana para investor berbondong-bondong untuk memanfaatkan hak istimewa pajak tahunan mereka sebesar £20.000.
Tetapi jika banyak reformis vokal di City of London memiliki keinginan mereka, musim ini bisa menjadi yang terakhir di mana para investor memiliki begitu banyak kebebasan dalam mengalokasikan uang mereka: keistimewaan pajak penuh tersedia terlepas dari apakah Anda menyimpan uang Anda di Isa tunai atau Isa saham.
Financial Times mengungkap bulan lalu bahwa kanselir Rachel Reeves sedang didesak keras untuk membatasi atau menghapus keistimewaan pajak pada Isa tunai dan sebaliknya memberikan preferensi yang jelas pada investasi di saham atau obligasi – langkah yang akan menyelaraskan insentif pajak dengan mantra pertumbuhan ekonominya yang konsisten, sambil juga menghasilkan bisnis tambahan bagi perusahaan asuransi dan manajer aset yang memimpin dorongan tersebut.
Logikanya sangat meyakinkan. Tetapi tidak jelas seberapa responsif Reeves akan menerima permohonan tersebut. Pejabat Kementerian Keuangan terdengar berhati-hati, dengan salah satunya menggambarkan perubahan yang mungkin sebagai “peristiwa besar” yang bisa membuat jutaan penyimpan merasa terasing. Dalam beberapa hari terakhir, banyak penyimpan, kelompok konsumen, dan koperasi simpan pinjam telah menyuarakan dukungan terhadap status quo. Di sisi lain, menteri kota baru Emma Reynolds menunjukkan nada reformis minggu lalu ketika dia bertanya pada komite House of Lords: “Mengapa kita memiliki ratusan miliar pound dalam Isa tunai? Kita gagal mendorong budaya investasi.”
Menurut analisis AJ Bell dari data HMRC terbaru, 14 juta dari 22 juta investor Isa negara tersebut hanya diinvestasikan dalam bentuk tunai. Sebagian besar karena imbal hasil yang lebih rendah, mereka hanya memiliki kurang dari £300 miliar, dibandingkan dengan lebih dari £400 miliar dalam Isa saham.
Sepanjang masa hidup Isa, kinerja ini sangat dramatis. Dalam studi yang diterbitkan tahun lalu untuk memperingati ulang tahun ke-25 produk tersebut, grup manajemen aset Amerika Serikat Vanguard mengungkapkan bahwa siapa pun yang telah menyimpan maksimum mungkin ke dalam Isa sejak peluncurannya tahun 1999 akan mengumpulkan £306.560 sebelum ada imbal hasil investasi. Jumlah itu mungkin telah tumbuh menjadi lebih dari £360.000 dalam Isa tunai, kata Vanguard. Tetapi terkait dengan saham global, nilainya hampir tiga kali lipat menjadi hampir £900.000.
Jelas Isa saham, seperti investasi saham lainnya, bisa turun nilainya juga. Tetapi dalam jangka panjang, sejarah menunjukkan kinerja lebih signifikan. Hal ini tentu bisa bermanfaat bagi investor Isa individu dan daya belanja mereka. Tetapi ini bisa dua kali lebih produktif secara ekonomi jika uang tersebut dialokasikan untuk saham Inggris.
Ekonomi utama lain menggunakan fasilitas pajak untuk mengalirkan investasi ke arah tertentu – misalnya, pensiun Australia diberikan insentif untuk mengarahkan dana ke saham Australia.
Untuk investor Inggris, sebenarnya ada hambatan berupa pajak cap pada saham domestik (meskipun tidak pada saham luar negeri). Para tokoh di City mengatakan Reeves telah menunjukkan dalam pertemuan terakhir bahwa akan menjadi tidak mungkin secara ekonomi untuk menghapus pajak tersebut, mengingat lebih dari £3 miliar yang dihasilkan setiap tahun.
Tetapi ada setidaknya dua opsi reformasi Isa yang bisa menjadi netral secara pajak, sambil potensial membantu pertumbuhan ekonomi.
Pertama, Reeves bisa mengembalikan sebagian perbedaan yang dibuat antara alokasi Isa tunai dan saham dalam desain asli tahun 1999. Meskipun beberapa elemen tunai adalah wajar – untuk mendorong akumulasi jaringan keselamatan rumah tangga – itu tidak perlu sebesar sekarang £20.000 per tahun. Sesuatu seperti batas atas £5.000 untuk Isa tunai, dan tambahan £20.000 dalam saham, bisa memicu kebangkitan kuat dalam budaya saham Inggris yang mati rasa.
Kedua, bahkan jika pajak cap pada pembelian saham Inggris secara keseluruhan terlalu berharga untuk dimainkan, mengapa tidak mengevaluasi kelayakan menghapusnya, atau mengembalikannya, ketika saham Inggris dibeli melalui Isa saham?
Budaya luas investasi pasar saham di AS telah memperkaya rumah tangga di seluruh negeri, sebagian melalui skema yang didorong insentif pajak yang menarik seperti rencana tabungan pendidikan 529 dan pensiun 401k. Kinerja saham AS dalam beberapa tahun terakhir, didorong oleh raksasa teknologi negara itu, juga telah membantu. Tetapi apakah investor Inggris tertarik pada saham di Inggris, AS, atau di tempat lain, sudah waktunya sistem pajak negara ini mendorong perilaku yang lebih produktif secara ekonomi daripada menyimpan £20.000 per tahun di rekening tunai yang membayar bunga bebas pajak 5 persen.
\”