Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Rachel Reeves menghadapi serangkaian tantangan fiskal yang menakutkan sebagai kanselir baru Inggris yang berusaha untuk memperkuat output ekonomi dan menghindari pemotongan tajam terhadap layanan publik yang memudar.
Dalam komentar kepada staf pada hari Jumat, Reeves bersumpah untuk memimpin “Kementerian Keuangan yang paling pro-pertumbuhan” di Inggris dan mendukung strategi industri yang diharapkan Partai Buruh akan memperkuat investasi yang melambat.
“Kementerian Keuangan ini akan memainkan peran penuhnya dalam era baru strategi industri, bekerja sama dengan bisnis, untuk memastikan Inggris benar-benar terbuka untuk bisnis sekali lagi,” katanya.
Reeves mulai menjabat sebagai kanselir wanita pertama Inggris pada hari Jumat di tengah lanskap yang stagnan pertumbuhan PDB per kapita, utang publik yang meningkat, dan beban pajak yang mencapai rekor.
Lanskap yang menakutkan tersebut berbeda jauh dengan warisan yang menanti Gordon Brown ketika dia mengambil pos yang sama pada tahun 1997.
Selama kampanye pemilu, Reeves berjanji untuk tidak menaikkan tarif pajak utama, yang menyumbang tiga perempat dari total pendapatan pajak.
Sebaliknya dia menggantungkan harapannya pada pertumbuhan yang lebih tinggi bersamaan dengan kenaikan pendapatan yang sempit senilai sekitar £8 miliar.
Anda melihat cuplikan grafik interaktif. Ini kemungkinan karena sedang offline atau JavaScript dinonaktifkan di browser Anda.
Tetapi meskipun pertumbuhan meningkat di kuartal pertama, Reeves kemungkinan akan menghadapi ruang fiskal yang sangat terbatas untuk anggaran pertamanya, yang diharapkan pada musim gugur. Angka tersebut berada di bawah £9 miliar pada bulan Maret.
“Ini tidak akan memberinya banyak uang untuk menghabiskan banyak untuk apa pun,” kata Paul Johnson, kepala Institute for Fiscal Studies. “Mungkin ada beberapa miliar tambahan yang beredar jika dia beruntung.”
Dalam komentarnya kepada staf Kementerian Keuangan, Reeves mengatakan dia mengharapkan departemen tersebut melakukan apa yang “terbaik dilakukan Kementerian Keuangan — membangun pertumbuhan di atas dasar stabilitas ekonomi”.
Dia juga menandakan bahwa dia ingin departemen tersebut fokus pada cara-cara baru untuk mendorong pertumbuhan.
“Ini juga berarti menghadapi tantangan dan tanggung jawab baru,” katanya, menambahkan bahwa ini termasuk menggerakkan pertumbuhan “bukan hanya di beberapa kantong di negara kita tetapi di setiap bagian Inggris”.
Anda melihat cuplikan dari grafik interaktif. Ini kemungkinan karena sedang offline atau JavaScript dinonaktifkan di browser Anda.
Mengkhawatirkan bagi Partai Buruh, proyeksi pertumbuhan yang diterbitkan pada bulan Maret oleh Office for Budget Responsibility lebih optimis daripada konsensus. Jika dipotong, hal ini akan mempersempit ruang fiskal anggaran Kementerian Keuangan.
OBR memproyeksikan pertumbuhan sebesar 1,9 persen untuk tahun 2025 dan 2 persen untuk tahun 2026, di atas proyeksi 1,2 persen dan 1,4 persen yang dilakukan oleh ekonom yang disurvei oleh Reuters dan data dari Dana Moneter Internasional.
Partai Buruh sangat ingin menemukan cukup uang untuk menghindari putaran baru pemangkasan belanja sektor publik. Banyak analis mengharapkan kenaikan pajak menjadi bagian dari solusi, mungkin pajak capital gains atau pajak warisan.
Andrew Goodwin, ekonom kepala Inggris di Oxford Economics, mengatakan pertanyaan fiskal besar adalah apakah pemerintah akan tetap pada manifesto pemilihan atau mengadopsi pendekatan yang lebih berani mengingat mayoritas besar yang dimilikinya.
“Kami pikir pemerintah akan bersemangat untuk meningkatkan anggaran belanja saat jelas apa yang direncanakan saat ini berarti untuk penetapan belanja departemen,” katanya. “Meskipun Partai Buruh menolak untuk menaikkan sebagian besar pajak utama, masih ada kemungkinan untuk menaikkannya yang lain, seperti pajak capital gains.”
Anda melihat cuplikan dari grafik interaktif. Ini kemungkinan karena sedang offline atau JavaScript dinonaktifkan di browser Anda.
Keuangan publik juga terbebani oleh penjualan obligasi Bank of England saat bank sentral mengurangi program pelonggaran kuantitatifnya.
Para analis mengatakan Kementerian Keuangan bisa mendapatkan ruang anggaran tambahan mencapai miliaran pound jika BoE mengurangi penjualan obligasi tersebut pada pertemuan September, saat meninjau program tersebut.
Christopher Mahon di Columbia Threadneedle Investments mengatakan penghentian penjualan obligasi aktif, misalnya, bisa menghemat £2,5 miliar untuk Kementerian Keuangan pada tahun 2025.
Analisis lain mengatakan bahwa perubahan pada definisi utang yang ditargetkan oleh Kementerian Keuangan, misalnya mengubah cara kerugian pada portofolio aset BoE dihitung, bisa membantu menghasilkan sedikit ruang anggaran tambahan.
Namun Reeves sebelumnya telah menyarankan dia ingin tetap menggunakan definisi yang saat ini digunakan oleh Kementerian Keuangan.
Anda melihat cuplikan dari grafik interaktif. Ini kemungkinan karena sedang offline atau JavaScript dinonaktifkan di browser Anda.