Boom AI (Kecerdasan Buatan) bukan lagi cuma cerita pertumbuhan. Salah satu investor paling besar di Wall Street mengingatkan bahwa situasi bisa berubah di tahun 2026.
Harga saham AS naik tinggi tahun lalu. Indeks S&P 500 naik 16%, yang merupakan tahun ketiga berturut-turut dengan kenaikan bagus. Saham teknologi yang melonjak jadi penyebab utama, didorong oleh optimisme tentang masa depan AI. Tapi tahun ini, investor harus siap dengan kemungkinan bahwa saham-saham unggulan akan bentrok dengan kenyataan, peringat dari manager hedge fund miliuner, Ray Dalio, pada hari Senin.
“Jelas boom AI, yang sekarang di tahap awal gelembung, punya pengaruh besar ke semuanya,” tulis Dalio, pendiri Bridgewater Associates, dalam tinjauannya untuk tahun 2025 di platform X.
Meskipun pasar akhirnya punya tahun yang kuat, 2025 tidak selalu mulus buat investor. Selain penurunan pasar karena kebijakan tarif pemerintahan Trump, saham sangat sensitif terhadap tanda peringatan apa pun dari kubu AI. Pada Agustus, indeks Nasdaq yang banyak isinya saham tech turun 1,4% hanya dalam satu pagi, setelah CEO OpenAI Sam Altman sendiri mengakui bahwa gelembung AI adalah kemungkinan, dan bahwa investor secara keseluruhan mungkin “terlalu bersemangat tentang AI.”
Banyak kekhawatiran tentang gelembung AI fokus pada tingkat adopsi teknologi ini. Satu studi MIT tahun lalu menemukan 95% pilot proyek AI generatif di perusahaan-perusahaan gagal menghasilkan untung. Dalam wawancara dengan CNBC bulan November, Dalio tidak menyangkal efek transformatif potensial dari AI, tapi mengatakan valuasi melonjak dari perusahaan-perusahaan teknologi favorit bisa menghadapi koreksi sebelum perusahaan-perusahaan tahu cara mengintegrasikan AI dengan penuh.
Dalam wawancara itu, Dalio menyatakan dia melihat gelembung AI ada di “sekitar 80%” dari euforia yang terjadi sebelum crash pasar saham 1929 atau gelembung dot-com tahun 2000.
Dalam postingannya di X hari Senin, Dalio menunjuk ke pertanyaan lanjutan tentang kebijakan moneter Federal Reserve sebagai ketidakpastian besar di 2026. Masa jabatan ketua Fed Jerome Powell berakhir bulan Mei, dan Presiden Donald Trump sudah menyatakan pilihannya untuk pengganti Powell akan adalah “seseorang yang percaya pada suku bunga lebih rendah, jauh lebih rendah.” Dalio menulis bahwa sikap dovish bank sentral yang “paling mungkin” di 2026 bisa terus menopang harga saham dan lebih menggelembungkan bubble AI.
Dalam panduannya untuk 2026, Dalio menekankan diversifikasi sebagai kunci, menunjukkan bagaimana emas mengakhiri 2025 sebagai “pasar utama dengan kinerja terbaik.” Komoditas ini, yang banyak dilihat sebagai aset safe-haven buat investor sebelum koreksi pasar mungkin terjadi, memberikan return yang sangat bagus tahun lalu, memecahkan rekor bersama logam mulia lain seperti perak dan platinum. Dalio mencatat bahwa emas mengalahkan kinerja indeks S&P sebesar 47% tahun lalu, mengurangi sebagian keuntungan yang terlihat dari pasar saham AS.
Faktor lain yang ditekankan Dalio adalah pelemahan dolar AS di 2025. Dalam salah satu kinerja terburuknya dalam beberapa tahun, dolar AS turun 10% karena pemotongan suku bunga dan ketidakpastian kebijakan perdagangan. Dalio menulis bahwa dolar yang kinerjanya buruk bisa menyembunyikan kelemahan mendasar di pasar-pasar.
“Ketika mata uang sendiri turun, itu membuat hal-hal yang diukur dengannya terlihat naik. Dengan kata lain, melihat return investasi melalui lensa mata uang yang lemah membuatnya terlihat lebih kuat dari yang sebenarnya,” tulisnya.
Dalio menunjuk berbagai pasar saham luar negeri yang mengalahkan AS melalui lensa ini, termasuk Eropa, China, Inggris, dan Jepang. Pasar berkembang memberikan return terkuat tahun lalu, dengan indeks acuan MSCI naik 33%, dua kali lipat return S&P 500. Ini adalah bagian dari tren besar perubahan pandangan di modal global, lanjut Dalio, yang tidak lagi terikat secara gravitasi ke AS.
“Ada pergeseran besar dalam arus, nilai, dan, pada gilirannya, kekayaan yang menjauh dari AS, dan apa yang terjadi mungkin akan menyebabkan lebih banyak penyeimbangan kembali dan diversifikasi,” tulisnya.