Saham-saham China sedang berada dalam tren positif. Indeks Hang Seng Hong Kong telah naik 13,8% sejak 25 September. CSI 300, yang melacak saham-saham yang diperdagangkan di bursa Shenzhen dan Shanghai, naik 24% sebelum pasar China tutup untuk libur Nasional.
Ini adalah reli terbesar untuk saham-saham China sejak tahun 2008, setelah pemerintah pusat China melepaskan langkah-langkah stimulus dan janji kebijakan untuk memulai kembali ekonomi China yang terhenti pasca pandemi dan menstabilkan pasar properti yang terperangkap dalam krisis bertahun-tahun. Langkah-langkah Beijing mengikuti bulan-bulan peringatan dari para analis dan ekonom bahwa negara itu membutuhkan dukungan kebijakan yang jauh lebih besar untuk menghidupkan kembali ekonomi dan mencapai target pertumbuhan resmi sebesar 5%.
Pivot kebijakan China ini bisa menjadi salah satu yang masuk dalam “buku sejarah ekonomi pasar,” Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates, salah satu hedge fund terbesar di dunia, menulis dalam sebuah posting LinkedIn yang dipublikasikan pada Selasa.
Bull China sejak lama itu membandingkan langkah Beijing dengan janji presiden Bank Sentral Eropa saat itu, Mario Draghi pada tahun 2012 untuk melakukan “apa pun yang diperlukan” untuk menyelesaikan masalah utang berdaulat di kawasan tersebut, yang secara luas dianggap sebagai titik balik dalam krisis.
Namun Dalio memperingatkan bahwa China perlu melakukan banyak hal lagi untuk sepenuhnya menangani masalah ekonomi negara itu.
Sekitar dua minggu yang lalu, Dalio memperingatkan bahwa situasi China “setidaknya sama parahnya dengan situasi Jepang mulai tahun 1990,” mencatat bahwa negara itu membutuhkan restrukturisasi utang yang “sangat rumit dan bermasalah secara politis.”
Dalio mengulangi peringatan itu pada Selasa, mengatakan bahwa China sekarang berada pada “persimpangan jalan,” baik memilih “deleveraging” yang indah atau membiarkan krisis utang mengarah pada malaise ekonomi ala Jepang.
China memiliki satu keunggulan, menurut pendiri Bridgewater: Sebagian besar utang buruk China dinyatakan dalam yuan, dengan para debitur dan kreditur seringkali keduanya warga negara China. Namun demikian, restrukturisasi utang akan sulit dan bermasalah secara politis karena akan memiliki efek besar pada kekayaan masyarakat.
Langkah-langkah kebijakan
Sejak 24 September, Beijing telah memotong suku bunga, mengurangi rasio kebutuhan cadangan, yaitu jumlah kas yang harus dimiliki bank sebagai cadangan, dan merilis pernyataan kuat tentang menstabilkan pasar properti. Tiga kota di China kemudian membuat lebih mudah bagi orang untuk membeli rumah dan enam bank besar di China juga sedang menyesuaikan tingkat hipotek untuk pinjaman rumah yang sudah ada.
Dalam pertemuan Politburo Kamis, pejabat China mengakui bahwa “situasi dan masalah baru telah muncul dalam pelaksanaan ekonomi saat ini,” meningkatkan harapan investor bahwa lebih banyak dukungan kebijakan mungkin akan datang.
Indeks Hang Seng Hong Kong naik 6,2% pada hari Rabu, dengan beberapa pengembang China mendapatkan keuntungan lebih dari 15%. Pasar China daratan tutup selama libur Golden Week Nasional selama seminggu.