Pada 20 Agustus 2011, investor ventura legendaris Marc Andreessen memposting blog—dan sebuah artikel di The Wall Street Journal—yang akan menjadi teks suci bagi kenaikan pasar di Silicon Valley. Judulnya “Why Software Is Eating The World,” dia berargumen bahwa ekonomi global sedang mengalami “pergeseran teknologi dan ekonomi yang dramatis dan luas” dan bahwa perusahaan perangkat lunak siap untuk mengambil alih sebagian besar industri.
Lima belas tahun kemudian, pada Februari 2026, ramalan Andreessen telah terwujud dengan cara yang bahkan tidak diprediksi oleh para penggemar terbesarnya. Software memang memakan ritel (Amazon), video (Netflix), musik (Spotify), dan telekomunikasi (Skype) seperti yang dia ramalkan, tapi pasar mendapat kejutan $1 triliun pada Februari karena ada sesuatu yang memakan software itu sendiri. Sesuatu itu, tentu saja, adalah kecerdasan buatan.
Analis software Morgan Stanley, dipimpin Keith Weiss, memberikan “gut check” minggu ini dalam catatan riset besar, yang berargumen bahwa “AI ADALAH software” tetapi juga bahwa software tumbuh sangat rakus sehingga mulai memakan pekerjaan itu sendiri. Andreessen’s a16z punya strategi inti berinvestasi di software perusahaan, termasuk cloud, keamanan dan software-as-a-service (SaaS), tapi penjualan $1 triliun lebih yang dijuluki “SaaSpocalypse” menyentuh inti dari model itu. Andreessen tampaknya lebih benar dari yang dia kira tentang software yang memakan dunia.
Ramalan aslinya
Untuk memahami betapa parahnya pergeseran saat ini, kita harus melihat kembali skeptisisme yang dilawan Andreessen di tahun 2011. Setelah trauma dot-com crash, dia menyatakan bahwa pasar saham “benci teknologi.” Sementara Apple diperdagangkan pada rasio harga-terhadap-pendapatan hanya 15.2x di tengah profitabilitas besar, investor terus-terusan berteriak “Gelembung!”
Andreessen klaim bahwa perusahaan seperti Amazon dan Netflix bukan hanya taruhan spekulatif, tapi “bisnis nyata, pertumbuhan tinggi, margin tinggi, sangat bertahan” yang membangun ekonomi global terhubung digital sepenuhnya. Dia benar mengidentifikasi bahwa Borders menyerahkan kuncinya ke Amazon, bahwa Netflix mengalahkan Blockbuster, dan bahwa “software juga memakan banyak rantai nilai industri… di dunia fisik,” seperti mobil dan pertanian.
Selama satu setengah dekade, dia benar. “Kehancuran kreatif” yang dia sebut—mengutip ekonom Joseph Schumpeter—menghancurkan perusahaan lama dan menciptakan triliunan nilai bagi pemberontak software. Namun, revolusi AI dari 2022 dan seterusnya dan SaaSpocalypse 2026 menunjukkan bahwa siklus kehancuran kreatif telah tiba di depan pintu industri software itu sendiri. Weiss dari Morgan Stanley menulis tentang “Trinitas Ketakutan Software” yang saat ini menurunkan kelipatan saham sebesar 33%, yang mempertanyakan model bisnis software secara fundamental.
Sementara Andreessen melihat software mengganggu industri, Morgan Stanley melihat AI mengganggu tenaga kerja itu sendiri. Para analis mencatat bahwa AI generatif memperluas kemampuan software untuk “memahami data tidak terstruktur secara kontekstual,” seperti email, PowerPoint, dan komunikasi verbal. Data tidak terstruktur ini mewakili lebih dari 80% informasi dalam organisasi hari ini.
Sebelumnya, software membutuhkan operator manusia untuk memasukkan dan memanipulasi data ini. Sekarang, Wall Street takut bahwa software bisa melakukan semuanya sendiri. “Generative AI mewakili ekspansi terus-menerus dari jenis pekerjaan dan proses bisnis apa yang sekarang dapat diotomatiskan secara efektif oleh software,” tulis Weiss, melihat kembali perkiraan awal timnya bahwa total pasar yang dapat dituju software perusahaan bisa tumbuh $400 miliar pada 2028. Tiga risiko mempertanyakan itu, utamanya bahwa “karena GenAI mengotomatiskan pekerjaan yang lebih luas, peningkatan produktivitas akan menghasilkan pengurangan jumlah karyawan yang diperlukan untuk melakukan tugas-tugas itu.”
Jika software memungkinkan perusahaan mengurangi stafnya setengah, itu juga mengurangi jumlah langganan software yang dibutuhkan setengah. Setelah software memakan dunia, kemudian, tampaknya mulai memakan pendapatan penciptanya dengan memakan pekerjaan penggunanya.
Ancaman ‘lakukan-sendiri’
Andreessen meramalkan pada 2011 bahwa “alat pemrograman software… membuatnya mudah untuk meluncurkan start-up baru bertenaga software global,” melihat ini sebagai keuntungan bagi pengusaha. Namun hari ini, investor mulai melihat kemudahan penciptaan yang didemokratisasi ini sebagai ancaman bagi raksasa software mapan.
Salah satu ketakutan utama yang disebut oleh Morgan Stanley adalah bangkitnya software “lakukan-sendiri” (DIY). Ini biasa disebut “vibe coding,” di mana pengguna akan meminta AI untuk membuat kode sesuai dengan vibe tertentu yang mereka inginkan. Karena alat pembuatan kode AI sangat menurunkan biaya dan keahlian yang diperlukan untuk menulis kode, ada ketakutan yang tumbuh bahwa “perusahaan akan memilih untuk mengembangkan lebih banyak software sendiri” daripada membayar vendor pihak ketiga yang mahal.
Selain itu, ada ancaman yang membayangi “penyedia model”—pencipta model AI terdepan—yang membuat aplikasi tradisional usang. Ketakutannya adalah bahwa agen AI bisa bertindak sebagai “antarmuka pengguna yang cerdas,” menggabungkan data dan alat untuk mengotomatiskan alur kerja dengan cepat. Dalam skenario ini, “aplikasi” yang berbeda menghilang, digantikan oleh satu model maha tahu yang berfungsi sebagai sistem operasi untuk seluruh perusahaan.
Akankah perusahaan mapan melawan balik?
Seperti analis lain (dan beberapa eksekutif SaaS yang khawatir), Morgan Stanley berargumen bahwa reaksi pasar berlebihan, menggemakan sentimen Andreessen 2011 bahwa investor mengabaikan “nilai intrinsik” tepat di depan mereka. Bank itu menyarankan bahwa “argumen kasus bear di sekitar GenAI tampaknya memberikan terlalu sedikit kepercayaan pada kemampuan vendor software mapan untuk berpartisipasi dalam siklus inovasi ini.”
Andreessen pernah memperingatkan bahwa “perusahaan software mapan seperti Oracle dan Microsoft semakin terancam tidak relevan.” Namun di 2026, Morgan Stanley mengidentifikasi Microsoft, bersama Salesforce dan ServiceNow, sebagai “Atlet Terbaik” yang diposisikan untuk menang. Benar, Salesforce berada di “pusat badai” dalam hal alur kerja yang diperkirakan akan terganggu oleh GenAI. Tapi Weiss mengatakan bahwa perusahaan mapan seperti Salesforce berhasil berputar untuk menjadi “pengikut cepat,” mengintegrasikan AI untuk memperkuat parit mereka daripada kehilangannya. Misalnya, Salesforce telah melihat pendapatan berulang tahunan terkait AI-nya melonjak 114% dari tahun ke tahun.
Secara keseluruhan, Morgan Stanley mengatakan melihat “jalur inovasi yang sebenarnya terlihat relatif familiar”: kombinasi peningkatan produktivitas, penggunaan alat yang lebih baik untuk mengotomatiskan fungsi dan nilai software “didasarkan pada penggantian tenaga kerja.” Perbedaannya sekarang adalah kecepatan inovasi yang cepat dibandingkan siklus sebelumnya dan alat yang lebih baik di pasar. Ini melihat dekat pada Amazon Web Services dan pergeseran di awal 2010-an menuju komputasi awan. Bahkan dengan penarikan 33% untuk kelipatan nilai ekuitas/penjualan software sejak Oktober, grup ini diperdagangkan sekitar 15% di atas awal era awan.
Dalam sekuel semacam untuk esai terkenal Andreessen, firma miliknya sendiri telah merilis pemikiran kepemimpinan baru (seperti yang sering dilakukannya). Steven Sinofsky dari a16z membantah ide “kematian software” awal bulan ini, berargumen bahwa “AI mengubah apa yang kita bangun dan siapa yang membangunnya, tapi bukan berapa banyak yang perlu dibangun. Kita membutuhkan jauh lebih banyak software, bukan kurang.” Dia menawarkan lima prediksi, termasuk lebih banyak software dibuat dengan alat baru dengan cara yang jauh lebih canggih, tetapi juga pengakuan bahwa “benar sekali bahwa beberapa perusahaan tidak akan berhasil,” dan penemuan serta penemuan kembali tanpa akhir adalah cara kapitalisme. Melihat kembali arsip Fortune 500 menunjukkan bahwa itu memang benar.
Dalam esainya tahun 2011, Andreessen menyimpulkan dengan optimis, menyebut revolusi software sebagai “cerita yang sangat positif untuk ekonomi Amerika.” Dia mengakui tantangan, khususnya bahwa “banyak pekerja di industri yang ada akan terdampar di sisi yang salah dari gangguan berbasis software.”
Di situlah hal-hal mungkin sangat berbeda kali ini. Bahkan jika software menemukan cara untuk memulihkan kelipatannya dan melanjutkan trajektori naiknya, analis semakin melihat masa depan dengan PDB dan produktivitas yang tumbuh tanpa banyak tenaga manusia yang terlibat. Michael Pearce dari Oxford Economics baru-baru ini bergabung dengan grup termasuk Riset Bank of America dan Goldman Sachs yang memperingatkan bahwa ekonomi AS mendekati titik di mana tidak perlu terus menciptakan pekerjaan baru untuk terus meningkatkan output.
Rekan pendiri pemenang Nobel Google DeepMind, Demis Hassabis, baru-baru ini memberi tahu Pemimpin Redaksi Fortune Alyson Shontell bahwa dia bersemangat tentang dunia “kelimpahan radikal,” bahkan “renaisans” di depan, tetapi akan ada guncangan 10 hingga 15 tahun sampai kita sampai di sana. Itu bisa terjadi saat ekonomi mencari tahu apa yang harus dilakukan dengan semua tenaga kerja yang telah dimakan oleh software.