Pada tanggal 7 Oktober, Grup BMW merivisi turun panduan keuangan mereka untuk tahun 2025. Mereka bilang permintaan di Cina lebih lemah dari yang diperkirakan, dan itu penyebab utama masalahnya. Pengumuman ini buat harga sahamnya turun 8.25%, dan turun total 9.62% sampai tanggal 8 Oktober. Tapi, saham ini masih naik 21.35% dalam enam bulan terakhir, yang artinya investor masih percaya dengan masa depan BMW. Sekarang pertanyaannya, apa peringatan soal keuntungan ini cuma masalah sementara — atau tanda ada masalah yang lebih besar untuk pabrikan mobil Jerman ini? Mari kita lihat lebih dekat:
Dari Januari sampai September 2025, Grup BMW mengirimkan sekitar 1.8 juta kendaraan merek BMW, MINI, dan Rolls-Royce di seluruh dunia. Itu naik sedikit, cuma 2.4% dari periode yang sama tahun lalu. Pertumbuhan terkuat ada di pasar Barat: penjualan di Eropa naik 8.6% jadi 737,641 unit, sementara di Amerika naik 9.8% jadi 363,101 kendaraan.
Tapi, performa itu sangat berbeda dengan yang terjadi di Cina — yang biasanya pasar terbesar mereka — dimana penjualan turun 11.2% jadi 464,971 kendaraan. Kelemahan di Cina ini jadi penghambat besar untuk hasil global dan alasan utama di belakang panduan keuangan BMW yang lebih hati-hati.
Ada beberapa faktor yang jelaskan penurunan ini. Persaingan jadi lebih ketat karena pabrikan mobil lokal kayak BYD, NIO, Xpeng, dan Li Auto meluncurkan model listrik yang lebih murah. Ini bikin perang harga yang sangat ketat dan tekan margin keuntungan di seluruh industri. Pada waktu yang sama, kepercayaan konsumen di Cina juga lemah karena masalah properti dan ketidakpastian ekonomi.
Selama bertahun-tahun, booming urbanisasi di Cina bikin banyak pembangunan dan masa makmur yang meningkatkan permintaan untuk barang-barang mewah. Sekarang siklus itu sudah balik. Setelah satu dekade kebanyakan bangun, banyak kota punya apartemen yang tidak laku dan proyek yang belum selesai. Pelambatan di konstruksi properti ini pengaruhnya ke seluruh ekonomi, bikin PHK, utang yang tidak dibayar, dan kekayaan keluarga menurun — semua ini bikin orang lebih berhati-hati untuk belanja, termasuk untuk beli mobil mewah.
Masalah sektor properti ini bermula dari aturan tahun 2021 yang batasi pinjaman berlebihan untuk developer, yang picu krisis likuiditas dan bikin banyak proyek tidak selesai. Walaupun pemerintah Beijing sekarang fokus untuk stabilkan pasar perumahan dengan aturan KPR yang lebih longgar dan dukungan untuk kota-kota, tantangan struktur tetap ada. Populasi yang menurun, pendapatan yang stagnan, dan terlalu banyak rumah terus-teursan mengikis sentiment.
Cerita Berlanjut
Karena nilai properti turun dan kekayaan keluarga berkurang, konsumen Cina jadi lebih hati-hati. Pertumbuhan ekonomi yang melambat dan ketegangan perdagangan dengan Amerika juga nambah ketidakpastian — ini bikin pabrikan seperti BMW tidak hanya menghadapi kelemahan siklus, tapi mungkin juga perubahan struktur dalam permintaan untuk kendaraan mewah di pasar yang dulunya paling menguntungkan bagi mereka.
BMW sudah turunkan panduan keuangan 2025 mereka karena performa di Cina lebih lemah dari perkiraan dan pengaruhi hasil global. Penjualan BMW di Cina tidak sesuai prediksi, sehingga mereka harus turunkan panduan untuk kuartal keempat. Tapi, tantangannya tidak cuma dari permintaan yang lemah. BMW juga sebutkan keterlambatan dalam pengembalan bea cukai sebagai faktor yang pengaruhi arus kas. Mereka bilang jumlah uang yang sangat besar, ratusan juta euro, yang diharapkan dari otoritas AS dan Jerman, kemungkinan baru akan diterima tahun 2026, bukan tahun ini.
Sekarang BMW perkirakan margin EBIT Otomotif mereka akan berada di ujung bawah dari rentang 5% sampai 6%. Return on Capital Employed (RoCE) untuk segmen Otomotif direvisi jadi 8%–10%, turun dari perkiraan sebelumnya 9%–13%. Pendapatan grup sebelum pajak sekarang diperkirakan akan turun sedikit dibandingkan tahun lalu, bukannya tetap datar. Sementara itu, panduan untuk arus kas bebas di segmen Otomotif diturunkan drastis dari di atas €5 miliar jadi di atas €2.5 miliar.
Perusahaan juga tunjukkan bahwa pengurangan tarif yang diantisipasi belum sepenuhnya berlaku, yang nambah ketidakpastian untuk panduan profitabilitas jangka pendek mereka.
Peringatan laba terbaru dari BMW bikin orang bertanya-tanya apakah cerita pertumbuhan jangka panjang mereka masih tetap baik. Walaupun revisi ini mencerminkan tantangan jangka pendek, terutama di Cina, gambaran yang lebih besar menunjukkan perusahaan ini masih punya fundamental yang solid dan peluang strategis untuk pulih.
Kelemahan dalam penjualan di Cina sebagian besar adalah cerminan dari kondisi ekonomi yang lebih luas, bukan masalah khusus perusahaan. Sektor properti di negara itu masih dalam tekanan, yang bikin kepercayaan konsumen dan permintaan barang mewah lemah. Perlambatan ini mempengaruhi seluruh segmen premium Jerman: Porsche sudah keluarkan beberapa peringatan laba tahun ini, sementara Mercedes-Benz baru-baru ini laporkan penurunan penjualan kuartalan sebesar 12%, keduanya menyebutkan permintaan Cina yang lebih lemah dan dampak tarif AS. Dalam konteks ini, penurunan volume BMW tampaknya lebih bersifat siklus daripada perubahan struktur.
Ke depannya, analis seperti JPMorgan berpendapat bahwa kemampuan BMW untuk menstabilkan momentum penjualan dan kekuatan harga di Cina selama tahun fiskal 2026 akan menjadi kunci untuk mempertahankan daya saing jangka panjangnya. Ekuitas merek mereka yang kuat memberikan dasar untuk melakukan itu. BMW tetaplah salah satu nama otomotif paling berharga di dunia, yang diasosiasikan dengan keunggulan teknik, inovasi, dan performa premium — kualitas yang terus mendukung ketahanan harga dan loyalitas pelanggan bahkan di pasar yang melambat.
Selain itu, portofolio produk BMW yang beragam, yang mencakup merek BMW, MINI, Rolls-Royce, dan BMW Motorrad, memungkinkan mereka untuk menargetkan banyak segmen mewah dan beradaptasi dengan preferensi konsumen yang berubah, terutama di bidang listrik dan hibrida yang tumbuh cepat. Diversifikasi ini tetaplah salah satu keunggulan utama mereka dibandingkan pesaing merek tunggal.
Dari perspektif pasar, saham BMW telah naik lebih dari 21% dalam enam bulan terakhir tetapi hanya naik 2.19% sepanjang tahun 2025. Diperdagangkan di sekitar €80, saham ini masih jauh di bawah rekor tertingginya sekitar €116 yang dicapai pada tahun 2015, sehingga masih ada potensi kenaikan jika perusahaan dapat menunjukkan ketahanan di Cina dan mempertahankan eksekusi yang stabil di pasar Baratnya.
Grafik BMW Harian – Sumber: TradingView
Sumber: Reuters, Wall Street Journal, News Com AU, South China Morning Post, BMW Investors
Artikel ini awalnya diposting di FX Empire