Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan kebijakan imigrasi Presiden Trump yang ketat adalah penyebab langsung dari pasar tenaga kerja AS yang mendingin. Ini jarang terjadi, di mana kepala bank sentral menyoroti keputusan Gedung Putih sebagai penyebab kelemahan ekonomi.
Ketika ditanya wartawan mengapa perekrutan menurun, Powell jawab, "Itu lebih banyak tentang perubahan imigrasi." Dia lanjut, "Pasokan pekerja jelas turun banyak. Hampir tidak ada pertumbuhan dalam jumlah pekerja. Di saat yang sama, permintaan untuk pekerja juga turun sangat tajam, sampai pada titik yang saya sebut keseimbangan aneh."
Biasanya, keseimbangan antara lowongan kerja dan pencari kerja adalah berita baik. Tapi Powell bilang keseimbangan sekarang tidak sehat karena pasokan dan permintaan sama-sama menyusut, dengan permintaan turun lebih cepat.
"Dengan permintaan turun lebih tajam, kita lihat tingkat pengangguran mulai naik," tambahnya.
The Fed memotong suku bunga sebesar seperempat poin persen. Powell menyebut ini "pemotongan manajemen risiko" untuk melindungi ekonomi dari kehilangan lapangan kerja lebih lanjut. Dia tekankan kebijakan bergerak "menuju sikap kebijakan yang lebih netral" dan "tidak dijalankan dengan kurs yang sudah ditetapkan."
Apa yang berubah dalam imigrasi
Kebijakan imigrasi ketat Trump bekerja melalui beberapa cara sekaligus.
Pertama, pemerintah mengklaim telah mendeportasi sekitar 750 ribu imigran. CBO perkirakan 290.000 imigran akan diusir antara 2026 dan 2029. Ekonom telah memperingatkan hal ini akan menekan pertumbuhan PDB dan memperkecil angkatan kerja.
Kedua, deportasi ini menciptakan efek jera pada imigran legal dan ilegal. Ekonom utama Moody’s, Mark Zandi, perkirakan jumlah imigran yang masuk ke AS, baik legal maupun tidak, turun dari sekitar 4 juta pada puncak 2023 menjadi hanya 300.000–350.000 sekarang. Dia juga proyeksikan dampak dari menurunnya imigrasi akan mendorong inflasi menjadi sekitar 4% sekitar awal tahun depan, yang mempersulit tugas Powell.
Akhirnya, jalur legal semakin sempit: pemerintah mengakhiri perlindungan parole kemanusiaan untuk ratusan ribu migran dari Kuba, Haiti, Nikaragua, dan Venezuela, sekaligus memperketat standar suaka dan proses visa keluarga. Hasilnya adalah guncangan pada pasokan tenaga kerja yang membatasi perekrutan, menambah tekanan meskipun permintaan juga melemah.
Secara keseluruhan, perubahan kebijakan 2025 ini memperkecil kumpulan pekerja yang tersedia di masa depan, seperti yang disorot Powell. Bahkan pelemahan permintaan yang kecil bisa menaikkan pengangguran ketika pasokan juga jatuh, "keseimbangan" yang disebut Powell.
Dengan menyatakan kelemahan tenaga kerja "jauh lebih" karena perubahan imigrasi daripada tarif, Powell secara efektif akui bahwa masalahnya adalah guncangan sisi penawaran yang tidak bisa diperbaiki hanya dengan pemotongan suku bunga. Kecuali arus imigrasi stabil, The Fed mungkin temukan bahwa melindungi permintaan dengan suku bunga rendah tidak akan sepenuhnya memperbaiki perekrutan, terutama di sektor yang bergantung pada tenaga kerja imigran.
Ikatan pasar
Risiko ekonomi terbelah secara tidak biasa. Powell tegaskan kembali bahwa risiko inflasi condong naik (tarif menaikkan harga barang), sementara risiko ketenagakerjaan condong turun, meninggalkan "tidak ada jalan bebas risiko" untuk The Fed hindari stagflasi.
Untuk rumah tangga, kerusakannya tidak merata. "Anak-anak yang lulus kuliah dan orang muda, minoritas, kesulitan menemukan pekerjaan. Tingkat pencarian kerja keseluruhan sangat, sangat rendah," kata Powell.
"Ini situasi yang cukup sulit bagi pembuat kebijakan," kata Powell.
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara dinamis hanya dengan undangan yang membentuk masa depan bisnis.