Gambar double eksposur dengan grafik bisnis dan distrik keuangan kota megapoliss oleh Golden Dayz via Shutterstock
MSCI, Inc. (MSCI), perusahaan indeks saham, melaporkan laba Q2 yang kuat kemarin dan memproyeksikan margin arus kas bebas (FCF) yang baik. Saham MSCI terlihat sangat undervalued di sini, dan menjual opsi put OTM untuk pendapatan adalah strategi yang bagus.
Hari ini saham MSCI turun ke $530.75 per lembar, memberi investor kesempatan beli yang menarik. Ini lebih rendah dari puncaknya di $628.04 (28 Jan) dan puncak terbaru $588.00 (7 Juli).
Saham MSCI – 6 bulan terakhir – Barchart – 22 Juli 2025
Berdasarkan valuasi hasil FCF dan target yield dividen historis, MSCI bisa bernilai setidaknya 11% lebih tinggi, atau $591 per lembar. Artikel ini akan jelaskan caranya.
MSCI melaporkan pada 22 Juli bahwa pendapatannya naik +9.1% di Q2 jadi $772.7 juta, dan laba operasi (OI) naik 11.1% YoY jadi $425.2 juta. Margin OI-nya juga tinggi di 55%, naik dari 54% di Q2 tahun lalu.
Siapa sangka menyediakan indeks untuk komunitas investasi bisa sangat menguntungkan? Aku selalu kagum dengan profitabilitas perusahaan ini.
Namun, FCF MSCI turun sedikit ke $301.575 juta (-6.3%), meski untuk 6 bulan hanya turun 4.6%.
Tapi, FCF ini masih mewakili porsi besar OI (70.9%) dan pendapatan (39%). Tabel di bawah dari halaman 19 laporan laba MSCI menunjukkan margin FCF akan naik.
Laporan Q2 MSCI halaman 19 dan analisis margin FCF oleh Hake
MSCI sangat yakin dengan kinerjanya sehingga memproyeksikan rata-rata FCF $1.43 miliar tahun ini. Itu lebih dari 46% dari estimasi pendapatan $3.1 miliar untuk 2025 (menurut Seeking Alpha).
Tahun depan, analis memproyeksikan pendapatan naik ke $3.37 miliar. Jadi, proyeksi pendapatan 12 bulan ke depan (NTM) minimal $3.235 miliar. Ini pengaruhnya pada proyeksi FCF:
46.1% margin FCF x $3.235 miliar = $1.491 miliar FCF
Itu 4.3% lebih tinggi dari proyeksi FCF tahun ini ($1.43 miliar). Ini juga berarti nilai MSCI bisa jauh lebih tinggi. Begini perhitungannya.
Dalam 12 bulan terakhir (TTM), MSCI menghasilkan $1.446 miliar FCF (menurut Stock Analysis). Dengan nilai pasar $41.08 miliar hari ini (Yahoo! Finance), hasil FCF TTM-nya:
$1.446b / $41.08b = 0.0352 = 3.52% hasil FCF
Jadi, dengan hasil FCF ini, estimasi nilai pasar:
$1.491b / 0.0352 = $42.4 miliar
Itu +3.2% lebih tinggi dari nilai pasar hari ini, atau $547.73 per lembar.
MSCI konsisten naikkan dividen per lembar (DPS) selama 10 tahun terakhir (Seeking Alpha). Yield historisnya 5 tahun terakhir juga di bawah 1.0% (Yahoo! Finance 0.91%, Morningstar 0.86%).
Saat ini, DPS kuartalan $1.80. Jika naik jadi $2.00 tahun depan, DPS NTM akan:
$1.80 + $1.80 + $2.00 + $2.00 = $7.60 DPS NTM
Dengan yield dividen 1.0%, target harga:
$7.60 / 0.01 = $760.00 per lembar
Itu +43% dari harga sekarang. Untuk konservatif, anggap yield dividen NTM rata-rata 1.20%:
$7.60 / 0.0120 = $633.33 Target harga
Masih $100 lebih tinggi dari harga sekarang (+19.3%).
Kesimpulannya, saham MSCI terlihat murah dengan valuasi hasil FCF (+3.2%) dan yield dividen (+19.3%). Rata-rata target harga:
Target harga hasil FCF ……… $547.73
Target harga yield dividen … $633.33
Rata-rata target harga ……… $590.63
Potensi kenaikan …………… +11.2%
Tapi, tidak ada jaminan ini akan terjadi. Saham bisa turun, apalagi jika pasar goyah dan bisnis indeksnya terganggu. Salah satu cara atur harga beli lebih rendah adalah dengan jual opsi put OTM di periode ekspirasi dekat.
Misalnya, lihat periode ekspirasi 15 Agustus (24 hari). Opsi put strike $500 punya premi tengah $4.15 per kontrak.
Hasil short-put:
$4.15 / $500.00 = 0.0083 = 0.83%
Strike ini 5% di bawah harga sekarang (OTM 5%). Artinya, jika MSCI turun ke $500, investor harus beli 100 lembar saham MSCI dengan jaminan $50.000.
Opsi put MSCI ekspirasi 15 Agustus – Barchart – 22 Juli 2025
Tapi investor tetap dapat $415 dari premi. Jadi, titik beli impas adalah $500 – $4.15 = $495.85.
Itu 6% lebih rendah dari harga sekarang, memberi proteksi dan harga beli yang bagus.
Delta ratio-nya rendah di 20.5%, artinya kecil kemungkinan MSCI turun ke $500. Investor yang mau ambil risiko lebih bisa jual put strike $510 dan dapat hasil 1.206% ($6.15/$510.00) dalam 3 minggu.
Dengan kombinasi 50/50 dua strike ini, investor bisa dapat rata-rata 1.045% dalam periode ini.
Hasil ini setara dengan return tahunan +15.7% (1.045% x 15 periode 24 hari). Tentu saja, ini asumsi bisa dapat hasil 1% setiap 24 hari.
Kesimpulannya, saham MSCI terlihat undervalued. Salah satu cara untung adalah dengan jual opsi put OTM di periode ekspirasi dekat.
Pada tanggal publikasi, Mark R. Hake, CFA tidak memegang posisi (langsung/tidak langsung) dalam saham yang disebut di artikel ini. Semua informasi hanya untuk tujuan edukasi. Artikel ini pertama kali terbit di Barchart.com.