“
Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke German economy myFT Digest — langsung dikirimkan ke kotak masuk Anda.
Kata “bazooka” adalah metafora yang terlalu sering digunakan untuk keputusan kebijakan keuangan. Namun, sangat cocok untuk menggambarkan konversi mendadak Jerman menjadi defisit belanja — sebuah kesepakatan politik untuk menyingkirkan batas defisit sepenuhnya untuk belanja pertahanan, dan dana khusus sebesar €500 miliar untuk infrastruktur di luar anggaran reguler yang terikat oleh “rem darurat” konstitusi negara itu.
Jika reformasi ini disahkan — masih perlu disahkan oleh para anggota parlemen Jerman sebelum aritmetika parlementer berubah — ini akan sebagian besar menghilangkan hambatan yang diimpose sendiri oleh Jerman terhadap dorongan kebijakan yang sangat dibutuhkan oleh ekonominya. Hanya dana infrastruktur, jika diimplementasikan dengan cepat, bisa mengakhiri stagnasi yang telah berlangsung selama dua tahun dan terus berlanjut. Para ekonom yang rasional mengamati potensi pertumbuhan yang meningkat dua kali lipat.
Kombinasi antara memperbaiki kekurangan investasi infrastruktur di masa lalu dan meningkatkan belanja pertahanan juga seharusnya mengatasi perubahan kebijakan industri Jerman. Kedua hal tersebut dapat membantu dalam transformasi dari industri yang sedang menurun. Infrastruktur modern harus melengkapi manufaktur untuk ekonomi yang decarbonised. Sektor pertahanan sudah menyerap orang dan keterampilan yang tidak lagi diperlukan dalam rantai pasokan mesin pembakaran dalam.
Pasar-pasar sedang memberikan tepuk tangan. Seperti yang dicatat dalam kebijakan singkat Institut Kiel, peningkatan biaya pinjaman Jerman setelah pengumuman tersebut disertai dengan kenaikan harga saham, penguatan euro, kurva hasil yang lebih curam, dan asuransi baku tetap stabil — semua menunjukkan harapan pertumbuhan yang meningkat.
Jadi perubahan haluan Berlin ini akan baik bagi negara tersebut. Namun, akan memiliki dampak di luar Jerman — dan di luar keamanan.
Sulit untuk melebih-lebihkan revolusi dalam politik anggaran UE yang ditimbulkan oleh pergeseran Berlin dari menjadi tulang punggung defisit blok itu menjadi advokat terberat belanja defisit. Ketika “tinjauan tata kelola fiskal” mulai lagi setelah pandemi, adalah menteri keuangan Jerman saat itu yang paling gigih memperjuangkan untuk memperketat aturan anggaran UE yang direformasi melebihi proposal Komisi Eropa. Berlin sekarang mengeluh bahwa Brussel tidak cukup longgar dalam mengendurkan aturan-aturan tersebut.
Teman-teman hematnya di Eropa utara mungkin dimaafkan karena merasa jengkel. Namun, mereka sedang mengalami perubahan serupa, dengan perdana menteri Denmark meminta mitra-mitra lainnya untuk “mengeluarkan uang, mengeluarkan uang” untuk pertahanan. Ketika geopolitik memaksa Anda untuk memilih antara menjadi elang fiskal dan elang pertahanan, maka kedisiplinan fiskal yang harus dipilih. Akibatnya, politik anggaran UE tiba-tiba menjadi jauh lebih terbuka.
Jika perubahan haluan Jerman ini memungkinkan, apa lagi yang bisa terjadi? Mungkin perubahan dalam penentangan Berlin terhadap penggunaan cadangan devisa Rusia yang diblokir, lebih dari €200 miliar di antaranya tunduk pada yurisdiksi Eurozone. Memindahkan ini ke Ukraina sebagai pembayaran uang muka atas kewajiban Moskow untuk mengganti kerusakan adalah permainan paling penting yang bisa dimainkan Eropa. Ini akan secara dramatis mengubah keseimbangan sumber daya kembali ke arah Kyiv setelah penahanan dukungan AS. Dan ini akan menunjukkan bahwa, dalam keamanan benua, Eropa adalah pemain otonom yang harus diperhitungkan.
Mungkin juga, keterbukaan Jerman yang lebih besar terhadap “eurobond”, atau pinjaman bersama Eropa. Rubikon sudah dilintasi ketika kanselir Angela Merkel setuju dengan dana pemulihan pandemi UE sebesar €800 miliar pada tahun 2020. Berlin dan elang fiskal lainnya selalu menekankan bahwa ini hanya satu kali. Namun, tidak ada yang keberatan dengan proposal Komisi Eropa minggu lalu untuk fasilitas pinjaman bersama senilai €150 miliar; bahkan, itu mendapat dukungan politik di tingkat tertinggi dalam waktu 60 jam setelah disampaikan — pasti rekor. Hanya masalah waktu sebelum bazooka yang lebih besar dipandang tidak hanya dapat diterima tetapi diperlukan.
Bahkan pengeluaran domestik Jerman yang murni bisa memiliki dampak kontinental yang luas. Ini tidak akan lagi menjadi beban bagi permintaan agregat Eurozone. Perubahan strukturnya dapat membantu mengarahkan surplus ekspor UE ke investasi di dalam negeri.
Karena beratnya bagian Jerman dalam pengeluaran Eropa, ia memiliki kesempatan besar untuk membentuk lonjakan investasi pertahanan yang akan datang dan meningkatkan efisiensi pengadaan dan efektivitas militer. Misalnya, ia bisa mengundang negara-negara lain untuk bergabung dengan pesanan-pesanan mahalnya, melepaskan ekonomi skala untuk semua orang. Ia bisa membantu mendorong penyempurnaan standar, spesifikasi, dan interoperabilitas teknis yang sulit secara politis namun diperlukan secara finansial dan militer. Secara harfiah maupun metaforis, Berlin bisa memberikan Eropa lebih banyak manfaat dengan uang — atau dengan euro.
“