Unlock Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor of the FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Pertumbuhan upah di UK tetap kuat selama tiga bulan hingga Maret meskipun pasar kerja melambat, memberikan gambaran yang bercampur dan akan memperkuat perpecahan di Bank of England mengenai kapan harus memotong suku bunga.
Kantor Statistik Nasional mengatakan pada hari Selasa bahwa pertumbuhan tahunan dalam rata-rata upah mingguan, termasuk bonus, tetap stabil pada 5,7 persen dalam tiga bulan hingga Maret, dibandingkan dengan ekspektasi analis untuk perlambatan menjadi 5,5 persen.
Tanpa bonus, rata-rata upah 6 persen lebih tinggi dari tahun sebelumnya selama periode yang sama, juga tidak berubah dari perkiraan yang direvisi ke atas untuk tiga bulan hingga Februari dan lebih tinggi dari ekspektasi sebesar 5,9 persen.
Meskipun kekuatan dalam pendapatan, data juga menunjukkan pasar kerja yang melunak di mana lowongan terus menurun, ketenagakerjaan yang dipayungi hampir datar dan jumlah orang yang mengklaim tunjangan pengangguran sedikit naik.
ONS mengatakan tingkat pengangguran naik menjadi 4,3 persen, sesuai dengan ekspektasi analis, dengan tingkat ketenagakerjaan tetap pada 74,5 persen — turun tajam dari kuartal sebelumnya dan dari tahun sebelumnya.
Berbicara setelah publikasi statistik baru, Huw Pill, kepala ekonom BoE, mengatakan bahwa ia melihat pasar tenaga kerja yang sedang melonggar, terlihat dari tingkat pengangguran yang lebih tinggi dan lowongan yang lebih rendah, tetapi masih ketat menurut standar historis.
Menurutnya, dari berbagai indikator upah, pertumbuhan upah memang terlihat menurun, tetapi masih di atas level yang konsisten dengan target inflasi 2 persen.
“Jelas bahwa pekerjaan ini belum selesai — beberapa pembatasan masih diperlukan, dan waktu serta tingkat pemotongan suku bunga hanya dapat dinilai ketika kita memiliki lebih banyak bukti,” katanya.
Para pedagang di pasar swap sedikit meningkatkan probabilitas pemotongan suku bunga BoE hingga Juni menjadi sedikit lebih dari 50 persen. Investor mempertahankan taruhan bahwa bank sentral akan memberikan dua pemotongan seperempat poin pada akhir tahun.
Sterling awalnya mengabaikan angka-angka tersebut sebelum meluncur setelah komentar Pill, turun 0,2 persen terhadap dolar pada hari itu di $1,253.
Anggota penentu suku bunga BoE telah waspada dalam menafsirkan terlalu banyak angka resmi tentang pasar tenaga kerja dalam beberapa bulan terakhir karena masalah yang dalam dengan survei angkatan kerja ONS, dan volatilitas dalam angka-angka tentang pendapatan — meskipun yang terakhir didasarkan pada survei terpisah.
Namun, gambaran umum tentang perlambatan perekrutan dan tekanan upah yang kuat secara persisten menjelang peningkatan besar dalam upah minimum legal konsisten dengan survei dan sumber data lainnya.
Angka-angka tersebut sedikit sekali membantu meresahkan perbedaan di antara anggota Komite Kebijakan Moneter yang memilih minggu lalu dengan tujuh banding dua untuk mempertahankan suku bunga pada level tertinggi dalam 16 tahun sebesar 5,25 persen.
Menit pertemuan menunjukkan beberapa anggota MPC ingin melihat lebih banyak bukti tekanan upah mereda sebelum mulai memotong suku bunga. Tetapi Andrew Bailey, gubernur BoE, mengatakan MPC mengharapkan tekanan inflasi akan memudar “sedikit lebih cepat” daripada yang sebelumnya diasumsikan, dengan bisnis menjadi kurang mampu untuk meneruskan biaya yang lebih tinggi kepada konsumen.
Ashley Webb, ekonom di konsultan Capital Economics, mengatakan data hari Selasa bisa “dalam batas tertentu . . . membuat bank agak lebih tidak nyaman tentang memotong suku bunga pertama kali pada Juni”.
Sandra Horsfield, ekonom di Investec, mencatat: “Angka hari ini tidak mungkin menyelesaikan perdebatan di BoE tentang seberapa cepat pemotongan suku bunga tepat. Mereka yang cenderung memotong suku bunga bank dengan segera akan menunjuk keadaan pekerjaan yang lebih longgar. . . . Orang lain akan fokus pada pertumbuhan upah yang masih keras.”
Disarankan
Para pembuat kebijakan moneter melihat kekuatan pasar tenaga kerja sebagai krusial bagi prospek inflasi karena pertumbuhan upah yang cepat di area-area di mana pekerja langka telah menjadi faktor besar yang memicu harga di sektor jasa yang intensif tenaga kerja selama setahun terakhir.
Tetapi Thomas Pugh, di firma audit RSM UK, mengatakan pertumbuhan upah yang lebih tinggi dari yang diharapkan bisa mencerminkan pengecer besar “mendahului” kenaikan upah minimum pada April, dan MPC masih bisa memotong suku bunga pada Juni.
Yael Selfin, ekonom utama UK di KPMG, mengatakan pertumbuhan upah kemungkinan akan melambat dalam beberapa bulan mendatang karena pelemahan perekrutan, dan data bulan depan bisa “membakar sentimen yang lebih dovish di MPC” asalkan menunjukkan upah rata-rata diberikan kenaikan minimum “hanya sedikit”.