Menurut Lucia Mutikani, pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat kemungkinan melambat ke tingkat yang masih solid pada kuartal pertama sementara inflasi meningkat, memperkuat harapan pasar keuangan bahwa Federal Reserve akan menunda pemotongan suku bunga hingga September.
Gambaran singkat Departemen Perdagangan tentang Produk Domestik Bruto kuartal pertama pada hari Kamis diperkirakan akan menunjukkan konsumen masih menjadi andalan utama bagi ekonomi, berkat pasar tenaga kerja yang tangguh. Ekonomi telah menantang ramalan kehancuran sejak akhir 2022 setelah kampanye kenaikan suku bunga agresif bank sentral AS untuk mengendalikan inflasi.
Amerika Serikat melebihi performa ekonomi maju lainnya. Konsumen terkunci dalam suku bunga hipotek yang lebih rendah, sementara bisnis mengalihkan utang sebelum siklus pengerutan dimulai, kata para ekonom. Perusahaan juga menyimpan pekerja setelah mengalami kesulitan mencari tenaga kerja selama dan setelah pandemi COVID-19, dan menikmati keuntungan laba yang lebih tinggi karena kekuatan harga yang kuat.
“Mereka relatif terlindungi dari kenaikan suku bunga,” kata Richard de Chazal, analis makro di William Blair. “Pada siklus ekonomi sebelumnya, pada tanda-tanda awal perlambatan ekonomi, perusahaan di AS biasanya segera mem-PHK pekerja dan kemudian mereka tahu bahwa mereka bisa segera mempekerjakan kembali begitu siklus berbalik.”
Produk Domestik Bruto kemungkinan meningkat pada tingkat tahunan 2,4% kuartal lalu, menurut survei Reuters dari para ekonom. Perkiraan berkisar dari tingkat 1,0% hingga 3,1%. Ekonomi tumbuh pada tingkat 3,4% pada kuartal keempat.
Ekonomi berkembang pada tingkat di atas yang dianggap pejabat Fed sebagai tingkat pertumbuhan non-inflasioner sebesar 1,8%. Dana Moneter Internasional minggu lalu meningkatkan proyeksi pertumbuhan AS untuk tahun 2024 menjadi 2,7% dari proyeksi 2,1% yang diproyeksikan pada Januari, dengan mengutip ketenagakerjaan dan pengeluaran konsumen yang lebih kuat dari yang diharapkan.
Pertumbuhan lapangan kerja dalam kuartal pertama rata-rata 276.000 per bulan dibandingkan dengan rata-rata kuartal Oktober-Desember sebesar 212.000.
Daya tahan pasar tenaga kerja kemungkinan akan ditekankan oleh laporan klaim pengangguran mingguan Departemen Tenaga Kerja, yang diperkirakan akan menunjukkan aplikasi pertama untuk tunjangan pengangguran naik 3.000 menjadi 215.000 secara musiman pada minggu yang berakhir 20 April. Klaim awal telah bergerak di kisaran 194.000-225.000 tahun ini.
Pemutusan hubungan kerja yang rendah menjaga pertumbuhan upah tetap tinggi, mendukung pengeluaran konsumen, yang menyumbang lebih dari dua pertiga aktivitas ekonomi.
Meskipun inflasi kemungkinan melonjak, dengan perkiraan indeks harga pengeluaran konsumen (PCE) yang mengesampingkan makanan dan energi meningkat pada tingkat 3,4% setelah naik pada tingkat 2,0% pada kuartal keempat, para ekonom tidak khawatir tentang kemungkinan kembali munculnya tekanan harga.
Indeks harga PCE inti tersebut adalah salah satu ukuran inflasi yang dipantau oleh Fed untuk targetnya sebesar 2%. Bank sentral telah menjaga tingkat kebijakan dalam kisaran 5,25%-5,50% sejak Juli. Bank telah menaikkan tingkat suku bunga acuan semalam sebesar 525 basis poin sejak Maret 2022.
James Knightley, kepala ekonom internasional di ING, mengatakan inflasi yang persisten akan memerlukan kenaikan upah, yang akan memberikan daya beli lebih kepada konsumen dan memungkinkan perusahaan menaikkan harga…”tapi yang kita lihat adalah permintaan tenaga kerja dan indikator biaya melemah cukup signifikan.”
“Tidak ada ancaman bahwa pertumbuhan upah akan meningkat dan membuat inflasi tinggi bertahan lebih lama.”
Para ekonom percaya bahwa pengeluaran konsumen lebih atau kurang mempertahankan tingkat pertumbuhan 3,3% yang terlihat pada kuartal keempat, juga didukung oleh kenaikan harga pasar saham.
Namun, mereka khawatir bahwa rumah tangga dengan pendapatan rendah telah menghabiskan tabungan pandemi mereka dan sebagian besar mengandalkan utang untuk mendanai pembelian. Data terbaru dan komentar dari eksekutif bank menunjukkan bahwa peminjam dengan pendapatan rendah semakin kesulitan untuk membayar pinjaman mereka.
Ekonomi juga kemungkinan didukung oleh pasar perumahan, dengan pertumbuhan dua digit yang diantisipasi dalam investasi perumahan berkat kekurangan rumah bekas yang dijual, yang mendorong pembangunan dan penjualan rumah baru. Pengeluaran bisnis untuk kepemilikan intelektual kemungkinan juga memberi dorongan saat perusahaan berinvestasi dalam kecerdasan buatan.
Meskipun investasi dalam struktur nonresidential terus meningkat, tingkatnya kemungkinan melambat tajam dari tahun sebelumnya ketika perusahaan memanfaatkan kebijakan oleh administrasi Presiden Joe Biden untuk membawa produksi manufaktur semikonduktor kembali ke Amerika Serikat dengan membangun pabrik.
Perdagangan kemungkinan mengurangi pertumbuhan PDB karena sebagian dari kenaikan pengeluaran konsumen dipuaskan oleh impor.
Pengeluaran bisnis untuk peralatan kemungkinan menjadi beban lain, menyusut untuk kuartal ketiga berturut-turut. Bersamaan dengan kelemahan dalam survei sentimen, beberapa ekonom percaya bahwa ekonomi tidak sekuat yang ditunjukkan oleh data PDB dan pasar tenaga kerja dan mengharapkan perlambatan pertumbuhan.
Namun, yang lain memperingatkan untuk tidak terlalu mengambil kesimpulan dari perbedaan antara data “keras” yang disebut dan survei sentimen, dengan berargumen bahwa pandemi membuat sulit untuk mendapatkan sinyal yang jelas dari survei tersebut. Mereka juga berpendapat bahwa bisnis pada umumnya bersifat konservatif.
“Indikator-indikator tersebut masih belum normalisasi, dibandingkan dengan realitas ekonomi,” kata Brian Bethune, seorang profesor ekonomi di Boston College. “Perusahaan melihat hal-hal berjalan lebih baik dari yang mereka perkirakan, yang penting bagi mereka.”
(Dilaporkan oleh Lucia Mutikani; Disunting oleh Andrea Ricci)