Peringatan dari pedagang hedge veteran: Kegagalan pasar saham Agustus adalah ‘tanda bahaya merah nyata’ untuk apa yang akan datang

Pada 5 Agustus 2024 adalah hari yang penuh tantangan bagi para investor di seluruh dunia, karena pasar saham dari Jepang hingga Amerika Serikat terguncang tanpa peringatan yang jelas, meninggalkan para analis dan ekonom bergegas untuk memberikan jawaban. Laporan pekerjaan yang lemah yang memicu indikator resesi kunci, dan pembatalan beberapa perdagangan populer dan berpengaruh akibat perubahan kebijakan bank sentral, disalahkan atas kekacauan itu.

Saat para investor menyaksikan saham merosot, kepanikan di Wall Street bahkan memicu panggilan untuk pemotongan suku bunga darurat dari para ekonom veteran.

“Ini seperti jam amatir,” kata Mark Spitznagel, pendiri dan CIO hedge fund Universa Investments, tentang drama pasar. “Saya belum pernah melihat sesuatu seperti ini dalam karir saya.”

Sejak saat itu, pasar di seluruh dunia sebagian besar pulih dari kesakitan tersebut, dengan S&P 500 AS naik sekitar 5% dari level terendahnya pada 5 Agustus. Dan meskipun masih ada kekhawatiran bahwa ekonomi AS bisa melambat, ketakutan resesi sebagian besar diabaikan.

Namun, Spitznagel, yang dikenal karena mempersiapkan dan meraup keuntungan dari keruntuhan pasar besar, memperingatkan bahwa volatilitas pasar baru-baru ini hanyalah tanda lain kita mendekati puncak gelembung pasar saham terbesar dalam sejarah—dan sebagian besar investor tidak siap untuk rasa sakit yang akan datang ketika gelembung itu pecah. “Pergerakan-pergerakan ini adalah proses pasar. Ini adalah pasar yang berbelok untuk berbalik.” katanya kepada Fortune. “Ini adalah bendera merah yang tajam, itu adalah tanda peringatan yang tajam.”

Sebuah redux tahun 2007—dengan timeline yang lebih ketat

Spitznagel mengatakan sebelum keruntuhan pasar masa lalu—termasuk pada tahun 2007 sebelum Krisis Keuangan Global, dan 2000 sebelum meledaknya gelembung dot-com—saham mengalami periode volatilitas yang meningkat. Pergolakan pasar saham yang euforik sering berakhir dengan perubahan sentimen investor yang semakin ekstrem. Kita mungkin sedang melihatnya lagi hari ini, dan dengan timeline yang dipercepat, menurut pengelola hedge fund tersebut.

“[Ini] adalah perbandingan yang bagus dengan tahun 2007. Tapi saya rasa kita akan melihat jalur yang dipadatkan,” katanya. “Saya tidak berpikir kita akan mengalami setahun ini…karena keterhubungan lebih besar…kerapuhan lebih besar.”

Spitznagel telah berargumen selama bertahun-tahun bahwa Federal Reserve telah membantu menciptakan gelembung kredit terbesar dalam sejarah manusia dengan menjaga suku bunga mendekati nol selama lebih dari satu dekade setelah Krisis Keuangan Global, meninggalkan ekonomi dalam keadaan rapuh. Sekarang, ia mengatakan gelembung ini akan segera pecah di bawah beban kenaikan suku bunga Fed, dan dampaknya akan lebih parah daripada saat keruntuhan pasar masa lalu karena kita hidup dalam ekonomi global yang terhubung di mana kebijakan Fed mempengaruhi pasar di seluruh dunia.

“Penurunan adalah harga kenaikan pasar saham. Anda harus dapat membayar harga itu. Masalahnya, yang besar. Mereka terlalu merusak sebagai harga,” katanya. “Itulah tempat yang mungkin kita tuju.”

Jangan mengambil risiko bertaruh melawan gelembung

Sebentar untuk “menghilangkan rasa bersalah” di sini: Spitznagel, yang telah bullish dalam beberapa tahun terakhir karena keyakinannya bahwa perketatan Fed membutuhkan waktu untuk berdampak pada ekonomi, mencatat bahwa sebelum gelembung pecah, mereka cenderung mencapai puncak euforia, yang berarti investor-investornya tidak boleh mencoba bertaruh melawan pasar atau lari ke gunung.

“Saya pikir jika ada yang melakukan shorting pasar atau terlalu sedikit berinvestasi relatif terhadap temperamen mereka, mereka akan terjepit di puncak euforia yang mungkin masih akan datang dalam beberapa bulan ke depan,” katanya.

Untuk investor ritel, pengelola hedge fund ini selalu menekankan kesabaran, berinvestasi dalam dana indeks S&P 500 dasar, dan memiliki margin keamanan sehingga jika saham jatuh, Anda tidak terpaksa menjual di saat terburuk. Kesalahan terbesar dalam berinvestasi terjadi ketika orang menjual di dekat level terendah pasar, atau membeli di dekat puncak pasar, menurut Spitznagel.

“Saya pikir orang perlu memiliki momen introspeksi ini. Tutup mata Anda, pikirkan dunia di mana pasar turun 50 hingga 75% dan kemudian pikirkan membuka portofolio Anda. Apakah Anda akan melakukan sesuatu yang gila? Dan sekarang, pikirkan [itu] naik 20%, dan buka portofolio Anda. Apakah Anda akan melakukan sesuatu yang gila?” katanya. “Itulah pertanyaan yang seharusnya Anda ajukan.”

Newsletter Direkomendasikan: CEO Daily memberikan konteks kunci untuk berita yang dibutuhkan pemimpin dari seluruh dunia bisnis. Setiap pagi hari kerja, lebih dari 125.000 pembaca mempercayai CEO Daily untuk wawasan tentang—dan dari dalam—jajaran C-suite. Berlangganan Sekarang.”