Seorang pedagang sedang bekerja saat sesi perdagangan siang di lantai Bursa Saham New York. (Foto: Andrew Burton/Getty Images)
Albert Edwards memperingatkan tentang potensi gelembung di pasar saham dan perumahan AS.
Menurutnya, kenaikan suku bunga dan kekhawatiran fiskal Jepang bisa memicu koreksi pasar.
Edwards menerbitkan catatannya di bawah pandangan “alternatif” Société Générale.
Albert Edwards dari Société Générale, yang terkenal karena meramalkan gelembung dot-com sebelum krisis 2000, sekali lagi memperingatkan investor tentang penurunan pasar yang mungkin menyakitkan.
Dalam catatan terbarunya minggu ini, Edwards mengatakan saham AS dan harga rumah berada dalam “gelembung segalanya” yang menurutnya bisa segera pecah.
Penilaian saham memang sangat tinggi. Rasio harga terhadap pendapatan (Shiller CAPE) berada di angka 38, salah satu level tertinggi sepanjang masa, dan rasio PE 12 bulan untuk S&P 500 juga tinggi secara historis.
Bagi Edwards, ini tidak sejalan dengan fakta bahwa suku bunga jangka panjang terus naik. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah cenderung menekan valuasi pasar saham karena investor bisa dapat imbal hasil menarik tanpa mengambil risiko tinggi di pasar saham.
Namun, saham AS menunjukkan rally kuat dalam beberapa tahun terakhir, naik 78% sejak titik terendah Oktober 2022. Valuasi tinggi pasar membuat perkiraan imbal hasil saham di masa depan tetap rendah. Ketika saham dinilai murah, imbal hasil masa depan bisa lebih tinggi, dan sebaliknya.
“Menarik melihat bagaimana pasar saham AS bisa mempertahankan valuasi yang sangat tinggi meskipun imbal hasil obligasi terus naik,” tulis Edwards. “Saya rasa ini tidak akan bertahan lama.”
Untuk perumahan, Edwards mengatakan rasio harga rumah terhadap pendapatan di AS tetap stabil beberapa tahun terakhir setelah lonjakan pandemi, sementara rasio itu turun di negara seperti Inggris dan Prancis.
“AS satu-satunya pasar di mana rasio harga rumah/pendapatan TIDAK turun sejak 2022 meskipun imbal hasil obligasi naik. Apakah pasar perumahan AS lebih baik dari Eropa? Tidak, ini tidak masuk akal, dan lambat laun investor akan mengaku sudah tahu sejak awal,” tulisnya.
Edwards mengatakan Jepang bisa menjadi pemicu pecahnya gelembung saham dan perumahan AS.
“Setelah koalisi partai berkuasa kehilangan mayoritas di Majelis Tinggi, kekhawatiran di pasar obligasi tentang risiko pelonggaran fiskal dan inflasi tinggi semakin besar,” katanya.
Inflasi lebih tinggi di Jepang bisa berarti suku bunga naik dan pengurangan carry trade yen, di mana investor asing meminjam yen dengan murah lalu mengonversinya ke dolar untuk beli aset AS yang lebih menguntungkan. Pada 2024, Bank Jepang menaikkan suku bunga secara tak terduga, mengguncang pasar global saat investor melikuidasi aset yang dibeli dengan yen pinjaman.
Pada Mei, Edwards memperingatkan kenaikan suku bunga Jepang bisa sebabkan “Armageddon keuangan global”.
Catatan Edwards, yang sering kali bearish, diterbitkan di bawah pandangan “alternatif” Société Générale, terpisah dari pandangan resmi bank.
“Banyak klien yang tidak setuju dengan saya tapi suka baca tulisan saya,” katanya ke Business Insider pada Mei. “Ini seperti pengingat realitas.”
Baca artikel aslinya di Business Insider.