Minggu perdagangan penuh pertama tahun 2025 dimulai dengan pasar yang memposisikan diri untuk pelantikan Donald Trump sebagai Presiden pada 20 Januari, mengangkat yield \’obligasi panjang\’ AS ke level tertinggi dalam dua tahun dan memaksa Beijing untuk menenangkan pasar Cina yang gugup.
Dengan kekhawatiran fiskal menjadi sorotan ketika Kongres baru bersidang pada Jumat dan Mike Johnson dari Partai Republik terpilih kembali sebagai speaker, yield obligasi Treasury 30 tahun pada hari Senin mencapai level tertinggi dalam lebih dari dua tahun – melampaui puncak tahun lalu untuk mencapai 4,85%.
Yield obligasi panjang kini mendekati level 5% yang terakhir kali tercapai pada akhir 2023 dan kesenjangan kurva yield 2 hingga 30 tahun berada pada level tertinggi dalam lebih dari tiga bulan.
Merefleksikan sejauh mana kenaikan tingkat pinjaman jangka panjang disebabkan oleh kekhawatiran terhadap dampak fiskal dari pemotongan pajak dan ketidakpastian inflasi jangka panjang, perkiraan \’premium term\’ 10 tahun dari Federal Reserve New York yang diminta oleh investor untuk memegang utang jangka panjang hingga jatuh tempo berada pada level tertinggi sejak 2015.
Namun, pertumbuhan yang cepat dan gambaran Fed yang relatif hawkish juga berperan, dengan data manufaktur AS yang menggembirakan untuk Desember yang dirilis Jumat menambahkan pada berita sehari sebelumnya tentang penurunan klaim pengangguran mingguan ke level terendah delapan bulan.
Dengan sepekan besar pembaruan pasar tenaga kerja di depan mata, yang akan mencapai puncak dengan perkiraan kenaikan 150.000 dalam data lapangan kerja nasional dalam laporan ketenagakerjaan Jumat, indeks kejutan ekonomi AS telah kembali ke wilayah positif setelah sempat turun negatif minggu lalu untuk pertama kalinya dalam tiga bulan.
Menambah kekhawatiran inflasi adalah kembalinya harga minyak mentah AS ke level tertinggi sejak Oktober – meskipun sedikit turun pada awal hari Senin.
Tentang pemikiran Fed, harga berjangka menunjukkan pasar lebih hawkish daripada bank sentral – yang baru-baru ini menunjukkan hanya dua pemotongan suku bunga tahun ini. Harga berjangka Fed sekarang hanya memiliki satu pemotongan 0,25 poin harga dihargai hingga Juni hanya melihat sedikit lebih dari 50% kemungkinan pemotongan kedua hingga akhir tahun.
Bos Fed San Francisco Mary Daly dan gubernur Fed Adriana Kugler mengatakan akhir pekan lalu bahwa pekerjaan untuk meredam inflasi belum selesai.
Gambaran pertumbuhan yang cepat dan harapan pemotongan pajak melihat saham AS mendapatkan kembali keseimbangan mereka pada hari Jumat setelah dua minggu yang bergejolak karena liburan. Kontrak saham Wall Street naik lagi menjelang bel pada hari Senin, dengan satu mata pada musim laporan laba kuartal keempat yang akan segera datang.
Mencapai level tertinggi dua tahun minggu lalu pada gambaran suku bunga tersebut dan spekulasi tentang tarif perdagangan yang draconian dari pemerintahan Trump yang baru, dolar mundur sedikit pada hari Senin – dengan pejabat Cina bergerak untuk menstabilkan yuan saat mencapai level terendah dalam 16 bulan dan mengancam level sejarah penting sekitar 7,35 per dolar.
Cerita Berlanjut
Bursa saham dan bank sentral China pada hari Senin berusaha untuk membela mata uang dan menopang kembali penurunan pasar saham yang telah membuat indeks saham Cina daratan kehilangan lebih dari 5% pekan lalu.
Mengupayakan mengurangi kekhawatiran investor tentang kembalinya Trump ke Gedung Putih dan kemampuan Beijing untuk menghidupkan kembali ekonomi yang tersendat di tengah ancaman tarif baru, bursa saham Shanghai dan Shenzhen baru-baru ini mengadakan pertemuan dengan lembaga asing untuk memperkuat komitmen membuka pasar modal China.
Namun pada hari Senin sumber mengatakan bursa tersebut telah meminta dana investasi besar untuk membatasi penjualan saham pada awal tahun.
Juga ada laporan bahwa Bank Rakyat Cina bisa mengeluarkan lebih banyak surat utang yuan di Hong Kong pada bulan Januari, tanda otoritas ingin menyerap mata uang untuk meredam spekulasi yang meningkat. Financial News, sebuah publikasi bank sentral, mengatakan PBOC memiliki alat dan pengalaman untuk bereaksi terhadap depresiasi yuan.
Tetapi dengan pelonggaran moneter menjadi bagian kunci dari stimulus ekonomi yang sedang berlangsung, kesenjangan yield obligasi dengan Amerika Serikat kini terbuka lebar – dan spread utang Treasury AS 10 tahun lebih dari setara China melampaui 300 basis poin untuk pertama kalinya pada hari Senin.
Meskipun lebih tenang daripada minggu lalu, CSI300 juga berakhir di zona merah lagi awal hari ini.
Data terbaru menunjukkan aktivitas layanan China berkembang pada laju tercepat dalam tujuh bulan pada Desember, didorong oleh lonjakan permintaan domestik. Namun, pesanan dari luar negeri menurun, mencerminkan risiko perdagangan yang semakin meningkat.
Di tempat lain, dolar Kanada tenang setelah laporan bahwa Perdana Menteri Justin Trudeau semakin mungkin untuk mengumumkan kepergiannya – meskipun dia belum membuat keputusan final.
The Globe and Mail melaporkan Trudeau diharapkan mengkonfirmasi secepatnya bahwa dia akan mundur sebagai pemimpin Partai Liberal Kanada setelah sembilan tahun menjabat.
Keputusan tersebut mempertontonkan pemilihan tahun ini, yang harus dilakukan sebelum Oktober, dan bisa melihat hiatus panjang di kepemimpinan Partai Liberal yang sekarang tertinggal dalam jajak pendapat.
Masih belum jelas apakah Trudeau akan segera pergi atau tetap menjadi perdana menteri hingga pemimpin Liberal baru dipilih.
Pembangunan penting yang seharusnya memberikan arah lebih jelas bagi pasar AS nanti pada hari Senin:
* Pembacaan survei bisnis Desember terakhir AS dari S&P Global, pesanan barang pabrik November
* Gubernur Dewan Federal Reserve Lisa Cook berbicara
* Departemen Keuangan AS menjual surat berharga 3 dan 6 bulan
(Oleh Mike Dolan, diedit oleh Ed Osmond; [email protected])