Terus terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke Investments myFT Digest — langsung dikirimkan ke kotak masuk Anda.
Antusiasme investor yang bangkit untuk obligasi dan kepercayaan tumbuh akan “landasan yang lembut” bagi ekonomi AS sedang mendongkrak beberapa grup keuangan terbesar di dunia dan memicu aliran dana rekor ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa.
BlackRock dan JPMorgan Chase mengatakan pada hari Jumat bahwa mereka masing-masing telah menarik jumlah aset baru yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk dikelola di kuartal ketiga saat mereka melaporkan keuntungan triwulanan yang lebih baik dari yang diharapkan.
Raksasa obligasi Pimco mengatakan aset yang dikelola telah mencapai $2tn untuk pertama kalinya sejak invasi Rusia penuh skala ke Ukraina pada tahun 2022 membuat pasar obligasi dan ekuitas merosot.
“Saya telah berinvestasi dalam surat berharga selama lebih dari 30 tahun, dan lingkungan saat ini adalah salah satu yang paling menarik yang pernah saya lihat di pasar publik untuk manajer aktif,” kata Dan Ivascyn, kepala petugas investasi Pimco.
Di seluruh industri, prospek penurunan suku bunga bank sentral dan kondisi ekonomi yang menguntungkan memberikan kepercayaan lebih kepada investor bahwa obligasi akan mempertahankan nilainya dan memberikan pengembalian yang kompetitif. Hal itu menyebabkan aliran masuk sebesar $123 miliar ke dana obligasi AS, termasuk $93 miliar ke ETF, pada kuartal hingga 30 September, menurut data dari Morningstar Direct.
“Rotasi besar yang dinantikan, di mana investor mulai ‘melepaskan’ dan mulai ‘mere-risk’ dengan berinvestasi dalam produk ekuitas dan obligasi, mulai terwujud,” kata Kyle Sanders, analis di Edward Jones.
Sementara pasar ekuitas pulih dengan cepat pada tahun 2023, banyak investor memilih tabungan tunai daripada obligasi ketika bank sentral, termasuk Federal Reserve AS, sedang menaikkan suku bunga dengan cepat dalam upaya untuk meredakan inflasi. Namun bank sentral kini mengubah arah karena kekhawatiran tentang pertumbuhan.
Para eksekutif di JPMorgan dan Wells Fargo mengatakan pada hari Jumat bahwa konsumen melambat dalam pengeluaran diskresioner mereka tetapi tidak ada tanda-tanda tekanan ekonomi besar. Hal ini menumbuhkan harapan bahwa Fed, yang menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin bulan lalu, telah mampu mengatasi inflasi tanpa memicu resesi, dalam apa yang disebut sebagai landasan yang lembut.
Lingkungan tersebut membantu menarik investor kembali ke pasar dan memberi mereka lebih banyak kepercayaan pada obligasi sebagai sumber pengembalian yang stabil dan lindung nilai terhadap penarikan ekuitas, kata para analis. Pengembalian dana obligasi juga terlihat lebih kompetitif karena bank-bank mulai memangkas suku yang mereka bayarkan pada deposito.
“Saat Fed mulai bergerak — dan memangkas lebih lanjut — Anda kemungkinan akan melihat pergeseran yang lebih besar ke obligasi. Dua pendorong utama aliran masuk kami tahun ini adalah harapan seputar pelonggaran Fed dan . . . [investor] yang menginginkan obligasi berkualitas tinggi yang memberikan keberagaman dalam periode stres,” kata Kirstie Spence, manajer portofolio obligasi pendapatan tetap di Capital Group.
Lebih dari separuh aliran masuk ETF obligasi, atau $55 miliar, pergi ke BlackRock dan Vanguard. Dana pasif mereka telah memimpin pertumbuhan sektor tersebut selama bertahun-tahun. Tetapi manajer aktif seperti Capital Group, JPMorgan, dan Janus Henderson juga mendapat manfaat: masing-masing menikmati aliran kuartalan bersih setidaknya $2 miliar ke ETF obligasi aktif mereka.
“Jika ada satu cerita utama ketika saya memikirkan aliran masuk obligasi, itu adalah lingkungan yang jauh lebih demokratis,” kata Ryan Jackson, analis riset manajer di Morningstar.
Bagi BNY, yang menderita aliran keluar secara keseluruhan dari unit manajemen asetnya, obligasi adalah satu-satunya titik terang untuk aliran masuk bersih. “Kami berada dalam posisi untuk lebih banyak aliran masuk,” kata kepala keuangan Dermot McDonogh pada hari Jumat.
Penerima manfaat dari kembalinya obligasi meliputi beragam strategi di luar hanya dana obligasi inti. ETF obligasi aktif teratas dalam aliran masuk tahun ini adalah dana berperingkat AAA dari Janus Henderson yang terdiri dari kewajiban pinjaman yang dijaminkan. Dana ini telah menarik aliran sebesar $7,2 miliar tahun ini untuk mencapai $13 miliar dalam aset bersih — lebih dari tiga kali lipat ukurannya setahun yang lalu — karena telah melampaui hampir semua rekan-rekan obligasi ultrapendeknya selama tiga tahun terakhir.
“Jika ada sesuatu, saya pikir beberapa perdagangan yang kita lihat lebih besar dan lebih besar,” kata John Kerschner, kepala produk sekuritisasi AS di Janus Henderson. “Beberapa tahun yang lalu, orang harus diyakinkan bahwa [berinvestasi dalam obligasi] akan lebih baik daripada uang tunai.”
Manajer dana mengatakan mereka memperkirakan aliran masuk akan terus berlanjut, terutama jika tingkat kebijakan bank sentral menetap di atas level nol yang berlaku sebelum lonjakan inflasi baru-baru ini.
“Lingkungan suku bunga yang lebih normal, relatif tinggi memiliki potensi untuk mendorong investor kembali lebih banyak ke dalam obligasi,” kata chief executive BlackRock Larry Fink. “Tidak diragukan lagi bahwa uang sedang bergerak.”
Craig Siegenthaler, seorang analis di Bank of America, mengatakan dia mengharapkan aliran masuk obligasi aktif akan menjadi “jauh lebih kuat” pada tahun 2025 ketika suku bunga jangka pendek turun di bawah untuk obligasi berjangka waktu yang lebih lama. “Ini benar-benar mendorong investor untuk mulai keluar di kurva [imbal hasil].”
Penyertaan laporan tambahan oleh Joshua Franklin dan Stephen Gandel di New York