Saham perusahaan Circle, yang merupakan penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, turun lebih dari 8% setelah mereka mengumumkan laporan keuangan kuartal pertamanya sebagai perusahaan publik. Penurunan ini terjadi meskipun jumlah koin USDC andalan mereka naik lebih dari dua kali lipat dan pendapatannya tumbuh 66% dari tahun lalu.
Walaupun pendapatan dan labanya lebih baik dari perkiraan, investor Circle tampaknya khawatir karena penurunan hasil dari cadangan yang menjamin stablecoinnya. Cadangan itu adalah sumber pendapatan utama perusahaan. Dalam laporan Q3, Circle memberitahu bahwa tingkat pengembalian cadangannya sekarang 4,2%. Sementara itu, biaya operasional naik 70% sejak tahun lalu dan diperkirakan akan terus meningkat.
“Saham kemungkinan akan turun karena panduan untuk tahun fiskal 2025 menunjukkan pendapatan ‘lainnya’ di kuartal 4 yang lebih rendah dan biaya operasional yang lebih tinggi,” kata Dan Dolev, seorang analis senior di Mizuho.
Circle mulai dijual di bursa saham pada Juni lalu dengan kesuksesan besar. Harganya melonjak 250% dalam dua hari pertama, menjadi kenaikan terbesar sejak tahun 1980. Perusahaan ini mencapai harga tertinggi sepanjang masa di hampir $300 beberapa minggu setelah peluncurannya, namun sejak itu turun sekitar 70% ke valuasi saat ini yang sedikit di atas $87.
Tahun ini, stablecoin menjadi lebih umum, sebagian besar berkat Undang-Undang Genius yang ditandatangani Presiden Donald Trump pada Juli. Undang-undang ini membuat keraturan peraturan untuk stablecoin di AS, membuat Wall Street dan Silicon Valley lebih banyak menggunakan token yang nilainya dipatok 1:1 dengan dolar AS.
Circle telah mengambil keuntungan dari peraturan yang lebih longgar, tetapi perusahaan ini sudah lama terkenal di dunia kripto. CEO Jeremy Allaire mendirikan perusahaan pada 2013 dan bertahan melalui musim dingin kripto di 2022-2023. Pada awal 2024, perusahaan mulai proses untuk go public.
Pada hari Rabu, raksasa stablecoin itu mengatakan mereka sedang mengeksplorasi peluncuran token asli di jaringan blockchain mereka yang baru diumumkan, bernama Arc. Perusahaan menyatakan bahwa lebih dari 100 perusahaan telah bergabung dalam peluncurannya.
Meskipun sahamnya anjlok pada hari Rabu, beberapa analis menyatakan optimis dengan prospek jangka panjang Circle dan mengatakan bahwa pertumbuhannya akan lebih cepat daripada tingkat cadangan yang lebih rendah.
“Kami memperkirakan USDC akan menjadi standar komersial dalam beberapa tahun ke depan,” tulis Andrew Jeffrey, seorang analis di William Blair. “Kinerja keuangan bisa mengalahkan suku bunga yang lebih rendah seiring dengan tumbuhnya market cap USDC.”