Penjualan saham di Wall Street dianggap sebagai “sehat,” karena proyeksi hati-hati Federal Reserve mengenai pemotongan suku bunga di masa depan memberikan “koreksi realitas” kepada para investor, menurut Jeremy Siegel, profesor emeritus keuangan di Wharton School, University of Pennsylvania.
Bank Sentral Amerika Serikat memangkas suku bunga sebesar seperempat persen pada pertemuan terakhir tahun ini, sehingga tingkat pinjaman semalamnya menjadi dalam kisaran target 4,25% hingga 4,5%. Sementara itu, Federal Open Market Committee mengindikasikan kemungkinan hanya akan menurunkan suku bunga dua kali lagi pada tahun 2025, lebih sedikit dari empat pemotongan yang diindikasikan dalam proyeksi September.
Ketiga indeks utama di Wall Street turun sebagai respons terhadap pandangan Fed yang direvisi, karena para investor telah bertaruh bahwa bank sentral akan tetap agresif dalam menurunkan biaya pinjaman.
“Pasar [telah] hampir berada dalam kondisi meluap… dan hal ini membawa mereka ke realitas bahwa kita tidak akan mendapatkan suku bunga serendah yang diharapkan investor ketika Fed memulai siklus pelonggaran,” kata Siegel kepada “Squawk Box Asia” CNBC.
“Pasar terlalu optimis… jadi saya tidak terkejut dengan penjualan ini,” kata Siegel, menambahkan bahwa ia memperkirakan Fed akan mengurangi jumlah pemotongan suku bunga tahun depan, hanya dengan satu atau dua pemotongan.
Ada juga “kemungkinan tidak ada pemotongan” tahun depan, katanya, karena FOMC meningkatkan proyeksi inflasi ke depan.
Proyeksi baru Fed menunjukkan bahwa pejabat-pejabat memperkirakan indeks harga konsumsi pribadi, yang tidak termasuk biaya makanan dan energi, atau core PCE, akan tetap tinggi pada 2,5% hingga 2025, masih jauh lebih tinggi dari target 2% bank sentral.
Siegel menyarankan bahwa beberapa pejabat FOMC mungkin telah mempertimbangkan dampak inflasi dari tarif potensial. Presiden terpilih Donald Trump telah bersumpah untuk memberlakukan tarif tambahan pada China, Kanada, dan Meksiko pada hari pertamanya sebagai presiden.
Namun, tarif sebenarnya mungkin tidak “sebesar yang dipikirkan pasar,” kata Siegel, karena Trump kemungkinan akan berusaha menghindari reaksi negatif dari pasar saham.
Para partisipan pasar sekarang mengharapkan Fed tidak akan memotong suku bunga hingga pertemuan Juni, dengan harga 43,7% kemungkinan pemotongan 25 basis poin pada saat itu, menurut alat FedWatch CME.
Marc Giannoni, ekonom utama AS Barclays, mempertahankan proyeksi dasar bank hanya dua pemotongan suku bunga 25 basis poin oleh Fed tahun depan, pada bulan Maret dan Juni, sambil sepenuhnya mengakomodasi efek kenaikan tarif.
Giannoni mengatakan ia memperkirakan FOMC akan melanjutkan pemotongan suku bunga secara bertahap sekitar pertengahan 2026, setelah tekanan inflasi akibat tarif mereda.
Data yang dirilis awal pekan ini menunjukkan inflasi AS meningkat pada laju tahunan yang lebih cepat pada bulan November, dengan indeks harga konsumen menunjukkan laju inflasi 12 bulan sebesar 2,7% setelah meningkat 0,3% dalam sebulan. Tanpa biaya makanan dan energi yang volatil, indeks harga konsumen inti naik 3,3% secara tahunan pada bulan November.
“Ini merupakan kesadaran dan kejutan bagi semua orang, termasuk Fed, bahwa mengingat seberapa tingginya suku bunga jangka pendek dibandingkan inflasi, ekonomi bisa tetap sekuat sekarang,” tambah Siegel.
Fed telah memasuki fase kebijakan moneter baru — fase jeda, kata Jack McIntyre, manajer portofolio di Brandywine Global, menambahkan bahwa “semakin lama berlangsungnya, semakin mungkin pasar harus sama-sama mematok harga kenaikan suku bunga dibandingkan dengan pemotongan suku bunga.”
“Ketidakpastian kebijakan akan membuat pasar keuangan lebih volatile pada tahun 2025,” tambahnya.