Pada akhir hari perdagangan pertama Circle Internet Group, Kamis, 5 Juni, sahamnya melonjak ke $88, naik 180% dari harga yang dibayar investor institusional dalam penawaran saham yang dipimpin JPMorgan, Goldman Sachs, dan Citigroup. Hasilnya: Perusahaan dan orang dalam kehilangan banyak uang karena setuju dengan harga jauh lebih rendah dari yang mau dibayar investor. Seperti disebut Fortune sebelumnya, angka “uang yang hilang” itu adalah ketujuh terbesar dalam sejarah IPO sejak 1980, hanya dikalahkan oleh Visa, Airbnb, Snowflake, Rivian, DoorDash, dan Coupang, yang dijuluki “Amazon-nya Korea Selatan.”
Circle masih terus naik. Jumat, 6 Juni, sahamnya melonjak lagi hampir 30% ke $107,5. Lonjakan ini membuat penerbit stablecoin USDC itu mencetak rekor sejarah. Jay Ritter—profesor di University of Florida dan ahli IPO terkemuka—mengkonfirmasi bahwa untuk semua perusahaan yang go-public sejak 1980 dengan pendapatan $500 juta atau lebih, kenaikan 250% Circle dalam dua hari adalah yang tertinggi. Performa favorit kripto ini jauh melebihi C3.ai di tempat kedua dengan kenaikan 209% saat IPO di Nasdaq tahun 2020.
Total, Circle menjual 39 juta saham, mengumpulkan $1,145 miliar setelah biaya penjaminan $67 juta. Jika sahamnya terjual seharga $107,5 pada 6 Juni, bukan $31 (tanpa biaya) yang dibayar investor sebelum IPO, perusahaan dan orang dalam bisa dapat $4,144 miliar. Jadi, pada hari kedua perdagangan, IPO Circle telah “menghilangkan” $3 miliar. Singkatnya, untuk setiap $1 yang didapat penjual, $3 keuntungan dua hari mengalir ke klien Wall Street.
Dengan kapitalisasi pasar $22 miliar, Circle dijual di 140 kali laba. Dengan valuasi berisiko dan banyak pesaing stablecoin, Circle adalah saham berisiko sangat tinggi. Uang yang seharusnya jadi cadangan di kas perusahaan hilang dalam fenomena ini, yang hanya bisa terjadi karena gabungan kegilaan kripto dan kebiasaan Wall Street menetapkan harga IPO terlalu murah.
Cerita ini awalnya muncul di Fortune.com