(Bloomberg) — Penyebaran derivatif kredit menyempit pada hari Rabu setelah Federal Reserve memotong suku bunga untuk pertama kalinya dalam lebih dari empat tahun, menurunkannya sebesar setengah persen.
Most Read from Bloomberg
Berikut adalah komentar dari peserta pasar kredit tentang langkah bank sentral:
Jeff Grills, kepala pasar silang AS dan utang EM, Aegon Asset Management
“Penerbit obligasi high yield akan memiliki kemampuan baru untuk masuk ke pasar yang mungkin tidak mereka miliki jika mereka bukan penerbit yang cukup solid seperti yang diinginkan pasar. Sekarang dengan penurunan 50 basis poin ini, investor akan menemukan bahwa nama-nama high yield BB dan B adalah sesuatu yang akan mereka tambahkan ke portofolio mereka.”
Meghan Robson, kepala strategi kredit AS, BNP Paribas
“Dalam hal penyebaran kredit dari sini, banyak berita baik sudah terkandung dalam harga. Saya pikir ini akan menjadi faktor pendukung. Tetapi berpikir lebih menengah, kredit sekarang memiliki lebih banyak kepastian bahwa Fed akan bertindak untuk melindungi data yang melambat. Mereka benar-benar memprioritaskan perlindungan aktif terhadap pasar tenaga kerja, memprioritaskan bagian dari mandat ganda tersebut, yang saya pikir akan menjadi hal positif untuk kredit.”
Andrzej Skiba, kepala BlueBay US fixed income di RBC Global Asset Management
“Ide tentang penurunan penerbitan utama di paruh kedua tahun ini akhirnya bisa dihapus karena kami mengharapkan sejumlah penerbitan yang cukup besar, memanfaatkan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah dan penerbitan yang menguntungkan masuk ke ruang kami. Semakin rendah imbal hasilnya, semakin banyak penerbitan yang akan dilakukan.”
Bob Michele, Chief Investment Officer dan Kepala Global Fixed Income di JPMorgan Asset Management:
“Penyebaran kredit akan memberi tahu kita apakah investor percaya bahwa ekonomi dalam kondisi buruk — dan ini adalah pemotongan darurat 50 basis poin — atau apakah ini hanya Fed, yang jauh dari netral, mungkin satu atau dua pertemuan dari titik awal siklus, sehingga mereka mulai mendekati netral. Semuanya baik,” kata Michele di Bloomberg TV.
“Kami memberi tahu klien ‘cukup masuk ke pasar obligasi,’ cukup masuk ke dana obligasi umum.
“Imbal hasil turun. Imbal hasil berada pada level ini dengan $6,3 triliun kas yang terkumpul dan sebagian besar orang tidak menyukai pasar obligasi. Beberapa pembelian telah membawa turun ke sini dan uang ini akan masuk karena mereka akan melihat imbal hasil kas turun seperti jendela listrik.”
Story continues
Hunter Hayes, chief investment officer di Intrepid Capital Management dan co-lead portfolio manager dari Intrepid Income Fund:
“Kami pikir penurunan suku bunga ini sangat mendukung high yield dan bisa memberikan latar belakang yang tenang untuk refinancing nanti tahun ini dan ke tahun 2025. Orang cenderung fokus pada yield terburuk di high yield. Tetapi yield untuk panggilan pada banyak obligasi ini jauh lebih menarik daripada yang disiratkan oleh yield terburuk, mengasumsikan jendela refinancing menjadi sangat aktif. Meskipun masih sangat tidak pasti apa yang akan terjadi, kami melihat skenario di mana banyak perusahaan secara proaktif mengatasi dinding kedaluwarsa mereka dalam 18 bulan ke depan dan high yield sebagai kelas aset kemudian memiliki profil total return yang menarik. Skenario ini tampak lebih mungkin di tengah latar belakang pemotongan suku bunga yang lebih agresif ini.”
Eric Williams, kepala struktur modal dan senior portfolio manager di Northern Trust Asset Management:
“Pasar kredit seharusnya bereaksi positif terhadap keputusan Fed untuk mengambil sikap yang lebih proaktif untuk mempertahankan kondisi konsumen AS. Pasar modal dan penilaian high yield kemungkinan akan diperkuat oleh tindakan tegas ini menjelang akhir tahun.”
Noah Wise, senior portfolio manager untuk tim Fixed Income Plus di Allspring Global Investments:
“The Fed memberikan kejutan dovish dengan twist yang hawkish. Pemotongan 50 bp lebih dari yang sudah dihargai pasar untuk pertemuan ini, tetapi mereka juga meningkatkan proyeksi jangka panjang mereka untuk tingkat Fed Funds. Apa yang diberikan Fed, mereka juga mengambilnya. Ini berarti kondisi keuangan yang lebih mudah bagi mereka yang meminjam di ujung depan kurva, tetapi tidak begitu bagi mereka yang ingin meminjam dengan jangka waktu lebih lama. Sedikit lebih baik untuk high yield dan sedikit lebih buruk untuk investment grade.”
Nicholas Elfner, co-head riset di Breckinridge Capital Advisors
“Fed memutuskan untuk memuat depan dengan menurunkan targetnya untuk tingkat semalam sebesar 50 basis poin sekaligus. Debat tentang 25 bps atau 50 bps menjadi sangat sengit. Kemajuan terbaru pada inflasi telah menggeser fokus Komite lebih ke pasar tenaga kerja di mana pertumbuhan telah melambat.”
Jeff Katz, Spesialis Portofolio Pendapatan Tetap di TCW:
“Fed memotong 50bps daripada 25bps sangat mendukung pasar sekuritas secara luas. Agency MBS – terutama perut dan kupon lebih rendah – telah merespons dengan kuat dengan penyebaran yang menyempit setelah pemotongan. Kecepatan pemotongan yang lebih cepat akan memberikan bantuan bagi bagian yang lebih berhutang dari pasar kredit sekuritas, yaitu peminjam CMBS yang tertangkap oleh kebijakan ketat Fed untuk menekan inflasi.”
Jimmy Whang, kepala pasar modal global di U.S. Bank:
“Keputusan hari ini untuk memulai siklus pemotongan mendukung lingkungan penerbit yang ramah dan akan mendorong sebagian dari mereka dengan kebutuhan 2025 untuk masuk ke pasar tahun ini. Kami mengharapkan sedikit penurunan setelah lonjakan awal September, tetapi tanpa kejatuhan yang tidak mungkin dalam penyebaran, kami memiliki latar belakang yang mendukung untuk penerbitan tambahan.”
Corry Short, strategis kredit di Barclays:
“Ini seharusnya secara umum dianggap sebagai konstruktif untuk pasokan untuk paruh kedua tahun ini. Prospek pertumbuhan tetap konstruktif, yang seharusnya mendukung penyebaran. Bersamaan dengan imbal hasil yang lebih rendah, ini seharusnya menciptakan angin ekor untuk aktivitas kesepakatan. Setiap penerbit yang sedang mempertimbangkan antara paruh kedua versus paruh pertama tahun depan sekarang kemungkinan besar akan mempertimbangkan untuk mengakses pasar tahun ini.”
Winnie Cisar, kepala strategi kredit global, CreditSights:
“Sementara Fed bergerak sebesar 50, ini mungkin adalah langkah yang kurang dovish dari yang diimplikasikan langkah awal karena tingkat kebijakan masih diproyeksikan untuk berada dalam wilayah yang restriktif setidaknya hingga bagian dari tahun 2025. Pada saat yang sama, penilaian pertumbuhan dan pengangguran sedikit lebih berhati-hati. Sementara kami telah bersikap konstruktif terhadap durasi seiring penurunan imbal hasil, kami kini melihat lebih banyak potensi tekanan di sana sementara katalis untuk lebih lanjut penyebaran kredit yang lebih ketat sulit ditemukan.”
–Dengan bantuan dari Emma Sanchez dan Josyana Joshua.
(Pembaruan dengan komentar tambahan)
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
\”