Tanda perekrutan dipasang di luar Urban Outfitters di pusat perbelanjaan Tysons Corner Center pada 22 Agustus 2024 di Tysons, Virginia.
Anna Rose Layden | Getty Images
Peningkatan besar dalam jumlah pekerjaan di bulan September membawa ekonomi AS keluar dari bayang-bayang resesi dan memberikan Federal Reserve jalur landasan yang cukup terbuka menuju pendaratan yang lembut.
Jika terdengar seperti skenario Goldilocks, mungkin tidak jauh dari itu, meskipun masih ada kekhawatiran inflasi yang membebani dompet konsumen.
Pasar tenaga kerja yang tidak terbayangkan, setidaknya laju kenaikan harga yang melambat dan penurunan tingkat suku bunga menempatkan gambaran makro dalam kondisi yang cukup baik saat ini — waktu yang krusial dari segi kebijakan dan politik.
\”Kami telah mengharapkan pendaratan yang lembut. Ini hanya memberi kami keyakinan lebih bahwa tampaknya tetap berada di tempatnya,\” kata Beth Ann Bovino, kepala ekonom di U.S. Bank, setelah laporan nonfarm payrolls Jumat. \”Ini juga meningkatkan kemungkinan tidak ada pendaratan sama sekali, yang berarti data ekonomi untuk tahun 2025 lebih kuat dari yang kami perkirakan saat ini.\”
Jumlah pekerjaan memang lebih baik dari perkiraan hampir siapa pun, dengan perusahaan dan pemerintah bersama-sama meningkatkan jumlah pekerjaan sebanyak 254.000, melebihi konsensus Dow Jones untuk 150.000. Ini merupakan langkah besar bahkan dari angka yang direvisi naik pada bulan Agustus dan membalik tren yang dimulai pada bulan April dari penurunan jumlah pekerjaan dan meningkatnya kekhawatiran akan perlambatan yang lebih luas — atau lebih buruk.
Lebih dari itu, ini hampir menghilangkan kemungkinan bahwa Federal Reserve akan mengulangi pemotongan suku bunga setengah persen dari September dalam waktu dekat.
Faktanya, pasar berjangka membalikkan posisi setelah laporan tersebut, memperkirakan probabilitas hampir pasti hanya akan terjadi kenaikan seperempat poin di pertemuan Fed bulan November, diikuti oleh kenaikan seperempat poin lagi pada bulan Desember, menurut pengukur FedWatch dari CME Group. Sebelumnya, pasar telah mencari kenaikan setengah poin pada bulan Desember diikuti oleh pemotongan poin setara pada setiap pertemuan Federal Open Market Committee pada tahun 2025.
Tidak gambaran yang sempurna
Namun, masih ada beberapa bintik hitam dalam gambaran pekerjaan.
Lebih dari 60% pertumbuhan pada bulan September berasal dari pelaku bisnis yang biasa — tempat makan dan minum, perawatan kesehatan, dan pemerintah — yang semuanya telah menjadi penerima manfaat dari kemurahan fiskal yang telah mendorong defisit anggaran tahun 2024 hingga mendekati $2 triliun.
Juga ada beberapa faktor teknis dalam laporan tersebut, seperti tingkat respon yang rendah dari peserta survei, yang bisa menimbulkan keraguan atas laporan yang cerah pada Jumat dan menyebabkan revisi turun pada bulan-bulan berikutnya.
Namun secara umum, berita tersebut sangat baik dan menimbulkan pertanyaan tentang seberapa agresif Federal Reserve perlu bertindak.
Pertanyaan untuk Federal Reserve
Ekonom Bank of America, misalnya, bertanya \”Apakah Fed panik?\” dalam catatan klien yang mengacu pada pemotongan setengah persen, atau 50 basis poin, pada bulan September, sementara yang lain bertanya-tanya tentang fluktuasi liar dan kesalahan perhitungan di antara para ahli Wall Street. David Royal, kepala keuangan dan investasi di perusahaan jasa keuangan Thrivent, berspekulasi bahwa \”sangat tidak mungkin\” Fed akan memotong begitu banyak \”jika mereka tahu laporan ini akan begitu kuat.\”
\”Pertanyaannya adalah, mengapa semua orang terus salah?\” kata Kathy Jones, ahli strategi pendapatan tetap di Charles Schwab. \”Bagaimana kita tidak bisa mendapatkan angka ini dengan benar dengan semua informasi yang kita dapatkan?\”
Jones mengatakan bahwa Fed akan menghadapi dilema saat mencari tindakan kebijakan yang tepat. FOMC berikutnya akan bertemu pada 6-7 November, tepat setelah pemilihan presiden AS dan setelah jangka waktu lima minggu di mana mereka akan mendapatkan banyak hal untuk dipertimbangkan.
Beberapa komentar setelah pertemuan menyarankan bahwa Fed mungkin harus menaikkan perkiraan tingkat suku bunga \”netral\” yang tidak meningkatkan atau tidak merintangi pertumbuhan, sebuah indikasi bahwa tingkat suku bunga acuan akan berada pada tempat yang lebih tinggi dari yang ada belakangan ini.
\”Apa yang akan dilakukan Fed dengan ini? Tentu saja, 50 basis poin tidak masuk dalam pembahasan untuk pertemuan berikutnya. Saya tidak berpikir ada alasan yang bisa diangkat di sana,\” kata Jones. \”Apakah mereka akan berhenti? Apakah mereka akan melakukan kenaikan 25 [basis poin] lagi karena mereka masih jauh dari netral? Apakah mereka akan menimbang ini dengan data lain yang mungkin tidak sekuat ini? Saya pikir mereka harus banyak memikirkannya.\”
Sementara itu, para pejabat kemungkinan besar akan puas mengetahui bahwa ekonomi stabil, pasar tenaga kerja tidak dalam masalah sebanyak yang dicurigai, dan mereka memiliki waktu untuk mempertimbangkan langkah selanjutnya.
\”Kita telah menyaksikan ekonomi yang cukup luar biasa selama beberapa tahun terakhir, meskipun ada beberapa penentang dan sentimen konsumen yang lesu,\” kata Elizabeth Renter, ekonom senior di NerdWallet. \”Di tahun pemilihan, gairah berkobar tinggi dan setiap laporan atau peristiwa ekonomi bisa mendapatkan reaksi yang intens. Namun, agregat ekonomi memberi tahu kita bahwa ekonomi AS telah kuat dan sedang kuat.\”