Sejak dimulainya pasar saham pada Oktober 2022, kenaikan saham sebagian besar berkaitan dengan kecerdasan buatan dan kinerja beberapa saham besar, mendorong kekhawatiran investor bahwa kenaikan tersebut tidak cukup luas untuk melanjutkan reli.
Hal itu mungkin berubah.
Pembacaan inflasi yang lebih baik dari yang diharapkan pada hari Kamis telah membuat pasar saham menjadi gaduh dalam beberapa hari perdagangan terakhir. Saat investor dengan cepat memperhitungkan peluang yang lebih tinggi akan pemotongan suku bunga dari Federal Reserve pada bulan September, area pasar yang paling dicintai dalam setahun terakhir telah di bawah kinerja saat investor beralih ke sektor di luar teknologi.
ETF Roundhill Magnificent Seven, yang melacak kelompok saham teknologi besar yang memimpin reli pasar saham 2023, turun lebih dari 1,5% dalam lima hari terakhir. Sementara itu, Real Estate (XLRE) dan Financials (XLF), kedua sektor yang sensitif terhadap suku bunga, telah menjadi pemenang terbesar pasar selama periode waktu yang sama. Indeks small-cap Russell 2000 (RUT) naik lebih dari 7% dan akhirnya melampaui level tertinggi 2022 untuk pertama kalinya selama pasar bull saat ini.
Sebagai tanda lain bahwa sejumlah saham sedang reli, S&P 500 yang sama berat (^SPXEW), yang menilai semua saham dalam indeks secara sama dan tidak terlalu dipengaruhi oleh ukuran saham yang naik atau turun, telah melebihi S&P 500 tradisional yang dipengaruhi kapitalisasi pasar.
Kepala strategi pasar Ritholtz Wealth Management, Callie Cox, mengatakan kepada Yahoo Finance bahwa aksi pasar belakangan ini telah “menyegarkan” dan bisa menjadi tanda bahwa pasar bull telah matang, di mana berbagai saham berkontribusi pada reli, memberikan lebih banyak dukungan bagi indeks saham pada level rekor.
“Jika perdagangan ini terus berlanjut, jika prospek pemotongan suku bunga masih ada untuk musim gugur ini, maka kita akhirnya bisa melihat bull bangun, dan itu kabar baik bagi semua investor,” kata Cox.
Ini bukan kali pertama para ahli strategi optimis tentang rotasi pasar seperti yang sedang terjadi saat ini. Lonjakan reli yang luas pernah dirayakan pada Desember 2023 dan selama kuartal pertama tahun ini.
Pertanyaannya adalah apakah kenaikan saham pasar yang luas akhirnya sedang berlangsung kali ini, atau apakah ini adalah semacam sinyal palsu lainnya ketika pasar menjadi terlalu optimis tentang pemotongan suku bunga Fed.
“Tingkat keyakinan yang kita miliki saat ini lebih tinggi daripada pada bulan Desember [selama reli pasar yang didorong oleh perubahan kebijakan Fed],” kata Ohsung Kwon, strategi ekuitas senior Bank of America Securities, kepada Yahoo Finance.
Kwon mencatat bahwa narasi yang mendorong reli – harapan pada pendaratan lembut dan pemotongan suku bunga yang bertahap dari Fed – sebagian besar tidak berubah dari lonjakan reli sebelumnya. Namun, kali ini, katanya, “landasan pendapatan benar-benar mendukung rotasi ini juga.”
Analisis pendapatan Bank of America menunjukkan bahwa 493 saham tidak termasuk “Magnificent Seven” Big Tech diperkirakan akan tumbuh pendapatan tahunan untuk pertama kalinya sejak 2022 selama periode pelaporan saat ini. Seperti yang terlihat dalam grafik di bawah ini dari outlook pertengahan tahun JPMorgan Asset Management pada bulan Juni, pertumbuhan pendapatan saham-saham tersebut diperkirakan akan meningkat dalam beberapa kuartal mendatang, sementara Big Tech diperkirakan akan melihat perlambatan pertumbuhan pendapatannya.
Mengingat bahwa pendapatan biasanya menjadi pendorong utama harga saham, hal ini akan mendukung teori reli yang lebih luas. Namun, catatan penting adalah bahwa ini hanyalah ekspektasi belaka. Dan mengingat kesulitan pasar sejauh ini tahun ini untuk menghasilkan banyak pemenang, beberapa ahli strategi ingin melihat pertumbuhan pendapatan sebenarnya untuk mengonfirmasi narasi yang saat ini terlihat dalam estimasi.
“Saya ingin melihat pertumbuhan pendapatan datang dari lebih banyak sektor selain teknologi,” kata Cox. “Saya pikir itulah tema utama dari ini, dari musim ini. Anda tahu, melihat berapa banyak sektor yang sebenarnya bisa ikut serta dan membuat harapan profit S&P 500 naik.”
Hal yang sama juga bisa dikatakan untuk narasi lain yang mendukung rotasi terakhir. Pasar saat ini telah memperhitungkan lebih dari 90% kemungkinan Fed memotong suku bunga pada bulan September, menurut alat CME FedWatch. Namun, Cox tetap waspada untuk menyatakan bahwa rotasi yang lebih luas pasti akan berlanjut.
“Sampai kita resmi berada dalam siklus pemotongan suku bunga tersebut, sulit untuk mengatakan bahwa perdagangan yang lebih luas ini akan tetap ada,” kata Cox. “Saya harap begitu. Saya optimis begitu, tapi Anda masih akan memiliki pasar yang tergantung pada setiap data ekonomi yang muncul di pita.”
Strategi investasi senior Charles Schwab, Kevin Gordon, juga berhati-hati dalam menyatakan bahwa rotasi besar telah tiba. Gordon mencatat bahwa “kejelasan lebih” tentang siklus pemotongan Fed dan mengapa pemotongan itu akan dimulai tetap sangat penting, terutama untuk area pasar yang paling sensitif terhadap suku bunga seperti small caps.
Gordon berpendapat bahwa aksi pasar belakangan ini merupakan “langkah besar ke arah yang benar.” Namun, reli yang luas tidak akan terjadi dalam semalam, kata Gordon. Dia menambahkan, “Kebiasaannya adalah semua orang mengatakan bahwa ini rotasi besar, tetapi rotasi besar cenderung memakan waktu lebih lama daripada beberapa hari saja.”
Dan bahkan jika rotasi itu terjadi perlahan, kinerja indeks belakangan ini menunjukkan bahwa akan ada jalur yang berbeda, lebih lambat untuk S&P 500 juga. S&P 500 ditutup turun pada hari Kamis meskipun rilis laporan inflasi Juni yang menjanjikan karena investor keluar dari saham teknologi besar, yang memiliki bobot lebih besar dalam indeks daripada saham-saham kecil.
“Kita bisa melihat sedikit dari perputaran di mana beberapa saham melemparkan baton ke saham lainnya,” kata Cox. “Saham teknologi melemparkan baton ke saham lainnya. Tentu, kita mungkin tidak akan melihat harga naik dengan cepat seperti sebelumnya. Tetapi ini adalah jenis pergerakan yang memperkuat dasar bull. Ini berarti bahwa reli ini bisa lebih kuat dan bertahan lebih lama nantinya.”
Patung perunggu Charging Bull di Financial District Manhattan, N.Y., pada 23 Oktober 2022. Patung ini dibuat oleh seniman Italia Arturo Di Modica setelah crash pasar saham Black Monday 1987. (Foto oleh Beata Zawrzel/NurPhoto via Getty Images) (NurPhoto via Getty Images)
Josh Schafer adalah seorang reporter untuk Yahoo Finance. Ikuti dia di X @_joshschafer.
Klik di sini untuk analisis mendalam tentang berita dan peristiwa terbaru yang mempengaruhi harga saham.
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance