Pasar saham siap menghadapi koreksi karena valuasi ekuitas mencapai level tertinggi secara historis, menurut ekonom David Rosenberg.
Rosenberg menyoroti bahwa lonjakan 26% di S&P 500 selama setahun terakhir didukung hanya oleh kenaikan 6% dalam pertumbuhan laba.
“Ini adalah gelembung besar, hanya terlampaui oleh mania teknologi 1999-2000,” kata Rosenberg.
Pasar saham “siap menghadapi koreksi” karena valuasi laba mencapai level tertinggi secara historis, menurut ekonom David Rosenberg.
Dalam serangkaian catatan selama dua hari terakhir, Rosenberg memperingatkan bahwa lonjakan 26% di S&P 500 selama setahun terakhir sudah mulai melemah, karena pertumbuhan laba hanya meningkat 6% dalam periode waktu yang sama.
Hal itu menunjukkan bahwa ekspansi multiple valuasi forward price-to-earnings S&P 500 menjadi 21x dari 18x pada Oktober mulai terasa terlalu berlebihan.
“Gerakan semacam ini dalam jangka waktu tujuh bulan hanya terjadi 5% dari waktu selama tiga dekade terakhir,” kata Rosenberg. “Semua orang berbicara tentang pasar saham ini didorong oleh laba, tetapi selama setahun terakhir, itu sebenarnya empat bagian ekspansi multiple dan satu bagian pertumbuhan EPS.”
Harapan laba masa depan tidak terlihat lebih baik, catat Rosenberg. Konsensus Wall Street untuk laba per saham S&P 500 tahun 2024 adalah $245, yang merupakan perkiraan yang sama seperti hari ini seperti pada Oktober, sebelum pasar saham mengalami lonjakan hampir 30%.
“Bukan hanya itu, tetapi perkiraan laba tahun 2025 (di $275 saat ini) sejak pasar mulai terbang pada Oktober lalu hanya naik kurang dari +2%!” kata Rosenberg.
Lonjakan valuasi ekuitas telah menyebabkan penurunan premi risiko ekuitas, dengan hasil laba S&P 500 sebesar 4,8% sedikit di atas hasil obligasi Treasury 10 tahun sekitar 4,5%.
“Premi risiko ekuitas, dengan kata lain, telah lenyap. Pasar saham begitu overvalued sehingga ketika dikendalikan untuk tingkat suku bunga, multiple P/E lebih dari 30% di atas dari sejarah menunjukkan telah terjadi di masa lalu,” kata Rosenberg.
Hal itu telah membentuk pandangan bearish Rosenberg secara konsisten, namun ekonom tersebut mengatakan bahwa valuasi tinggi pada dirinya sendiri tidak berarti pasar saham tidak bisa naik lebih tinggi dari sini.
“Ini sama sekali tidak menunjukkan bahwa gelembung ini tidak bisa menjadi lebih besar. Tetapi ini untuk mengatakan bahwa ini adalah gelembung besar, hanya terlampaui oleh mania teknologi 1999-2000,” kata Rosenberg.
Baca artikel asli di Business Insider