Investor bersiap untuk memulai minggu dengan mencoba menentukan apakah keputusan Presiden Joe Biden untuk mengakhiri kampanye pencalonan kembali dan mendukung Wakil Presiden Kamala Harris meningkatkan atau menurunkan peluang Donald Trump untuk kembali berkuasa.
Kesempatan awal bagi para trader untuk merespons terjadi saat perdagangan di pasar mata uang meningkat di sesi awal Senin di Asia.
Dalam beberapa minggu terakhir, sejak debat yang buruk memicu kekhawatiran atas kemampuan Biden yang berusia 81 tahun untuk menjabat satu periode lagi, pasar keuangan menurunkan peluang kesuksesannya. Mereka umumnya lebih menyukai perdagangan yang dianggap menguntungkan dari kebijakan fiskal yang lebih longgar, tarif perdagangan yang lebih tinggi, dan peraturan yang lebih lemah yang dianjurkan oleh Trump dari Partai Republik.
Itu diwujudkan dalam dukungan untuk dolar, kenaikan imbal hasil obligasi AS, dan kenaikan saham bank, kesehatan, dan energi serta Bitcoin.
Pertanyaan bagi investor adalah apakah tetap mempertahankan perdagangan seperti itu sekarang bahwa Biden telah menghentikan pencalonannya untuk pemilihan kembali. Pasar mungkin gelisah saat para trader menunggu untuk melihat apakah Harris berhasil mendapatkan nominasi partainya dan mempertimbangkan apakah dia kemudian bisa mengumpulkan cukup momentum untuk menantang posisi Trump dalam jajak pendapat.
“Investor harus mengharapkan lonjakan volatilitas,” kata Dave Mazza, chief executive officer Roundhill Financial, sebelum pengumuman Minggu. “Jika Wakil Presiden Harris dapat bergerak cepat untuk memberikan Trump tantangan yang signifikan, maka kita harus mengharapkan volatilitas berlangsung. Namun, jika Trump terus unggul dalam jajak pendapat dan investor melihat kemenangannya sebagai tak terelakkan, maka ‘Perdagangan Trump’ akan mengambil alih dan volatilitas akan menurun.”
Tidak ada data historis yang cukup untuk digunakan sebagai acuan bagaimana pasar akan bereaksi. Contoh terbaru dari seorang presiden yang tidak mencalonkan diri kembali adalah Lyndon Johnson pada tahun 1968.
Tiket Demokrat baru berarti “perdagangan Trump akan goyah saat pasar menyesuaikan kembali peluang,” tulis Grace Fan, managing director global policy research di GlobalData.TS Lombard, dalam catatan tanggal 17 Juli. Taruhan tersebut “tidak mungkin bergerak banyak,” bagaimanapun, jika Harris adalah kandidat eventual, katanya.
Obligasi dan Mata Uang
Dolar umumnya diharapkan mendapat dorongan jika masa jabatan kedua Trump terlihat lebih mungkin. Campuran yang disukai Trump dari pajak rendah dan tarif tinggi dianggap merangsang inflasi dan tingkat suku bunga, menambah daya tarik dolar. Mata uang juga mengalami permintaan yang lebih tinggi dalam periode ketidakpastian berkat statusnya sebagai tempat perlindungan.
Potensi pecundang di hadapan dolar yang menguat termasuk peso Meksiko dan yuan Tiongkok.
Meski begitu, dolar turun terhadap yuan dan yen Jepang pekan lalu setelah Bloomberg Businessweek mempublikasikan wawancara Juni dengan Trump di mana dia mencatat bahwa dolar yang kuat telah merugikan daya saing Amerika, sebuah poin juga dibuat di masa lalu oleh rekan sesama kandidatnya, JD Vance.
“Kami tidak berpikir ini adalah perdagangan yang tepat,” kata para strategist dari Barclays Plc dalam laporan Minggu. “Masa jabatan kedua Trump akan menyiratkan kekuatan dolar lebih lanjut, menurut pandangan kami, dan penurunan terbaru memberikan level yang baik untuk kembali terlibat dengan rekomendasi kami yang direkomendasikan seperti dolar terhadap yuan.”
Kesimpulan bahwa Trump melambangkan inflasi juga merembes ke pasar obligasi terbesar di dunia, dengan para trader merangkul taruhan yang melibatkan pembelian obligasi jangka pendek dan menjual obligasi jangka panjang – dikenal sebagai perdagangan steepener.
“Saat odds Harris meningkat, demikian pula odds Demokrat memenangkan DPR,” kata Steven Englander, strategist di Standard Chartered Bank di New York. “Jika ini yang terjadi, maka kekhawatiran akan stimulus fiskal lebih lanjut dapat berkurang dan mengurangi tekanan pada tingkat suku bunga dan dolar AS. Namun, masih sangat awal untuk apa yang mungkin menjadi kampanye yang sangat berbeda dari yang diharapkan bahkan dua minggu lalu.”
Apa yang Dikatakan Strategis Bloomberg…
“Kecuali ada perubahan material pada peluang Trump, para trader kemungkinan akan memposisikan untuk pelemahan dolar karena mungkin ada lebih banyak serangan verbal terhadap mata uang asing yang lemah menjelang November. Sementara itu, obligasi akan memiliki pandangan yang lebih nuansa. Peningkatan kurva kemungkinan akan berlanjut di tengah kekhawatiran tentang defisit yang lebih besar, tetapi dalam kerangka penurunan imbal hasil karena Federal Reserve menuju pemotongan suku bunga pertamanya tahun ini.”
— Mark Cranfield, Strategis Markets Live
Energi, Saham Penjara
Potensi kemenangan Republikan telah memperkuat bagian pasar yang diharapkan mendapat dukungan dari sentuhan regulasi yang lebih ringan atau pandangan tentang minyak dan imigrasi oleh Trump.
Pada bulan Juni, Trump mengatakan kepada senator Republik bahwa dia akan memulai kembali pengeboran minyak di Hutan Lindung Nasional Alaska jika terpilih, membalikkan langkah administrasi Biden untuk membatalkan sewa di wilayah beku tersebut.
“Saya suka komoditas dan saham terkait komoditas karena saya pikir risiko geopolitik telah meningkat belakangan ini karena beberapa lawan/kompetitor mungkin akan melihatnya sebagai kelemahan dan mencoba mengambil keuntungan dari apa yang mereka pandang sebagai kebingungan di AS,” kata Peter Tchir, kepala strategi makro di Academy Securities.
Sektor energi terbarukan dan konsumen “dapat menderita” jika Trump memenangkan presiden dengan Kongres Republik, tulis Solita Marcelli, chief investment officer untuk Amerika di UBS Global Wealth Management, dalam sebuah catatan bulan lalu.
Saham penjara swasta seperti GEO Group Inc. dan CoreCivic Inc. telah mengalami kenaikan mengingat pandangan Trump yang keras terhadap imigrasi.
Perusahaan Asuransi Kesehatan, Penambang Bitcoin
Beberapa sektor yang dianggap menguntungkan dari tekanan regulasi yang lebih ringan di bawah pemerintahan Trump adalah perusahaan asuransi kesehatan, seperti UnitedHealth Group Inc. dan Humana Inc., dan bank.
Masa jabatan kedua Trump akan meringankan hambatan regulasi dan pembayaran yang membebani saham perawatan terkelola, kata analis RBC Capital Markets Ben Hendrix bulan lalu.
Dalam sektor keuangan, Trump telah membuat langkah-langkah ke para penambang Bitcoin. Pada bulan Juni, mantan presiden bertemu dengan eksekutif industri tersebut, mengatakan dia menyukai cryptocurrency dan akan membela para penambang. Saham penambang Bitcoin seperti CleanSpark Inc. dan Riot Platforms Inc. bisa menjadi sorotan.
Ganja, Energi Terbarukan
Sektor yang bereaksi terhadap prospek Demokrat saat Biden masih dalam perlombaan termasuk saham ganja dan saham energi terbarukan, dan hal ini mungkin tetap berlaku sekarang bahwa dia sudah tidak mencalonkan diri lagi.
Departemen Kehakiman pada bulan Mei memulai proses untuk mereklasifikasi ganja sebagai zat yang lebih berbahaya, memberikan kejutan langsung pada industri tersebut. Momentum tersebut sejak itu memudar, dan ETF Cannabis Murni AS AdvisorShares telah kehilangan sekitar 10% sejak kegagalan debat Biden pada akhir Juni.
Dukungan administrasi Biden terhadap elektrifikasi dan produksi hidrogen biru dan hijau telah menjadi berkah bagi saham energi bersih. Kemenangan pemilihan November untuk Donald Trump akan mengancam $369 miliar dalam inisiatif energi bersih AS dari undang-undang iklim bersejarah administrasi Biden, analisis yang disusun oleh Bloomberg Intelligence menunjukkan.