(Bloomberg) — Setelah hidup dengan risiko perang dagang yang dipimpin AS selama berminggu-minggu, pasar keuangan dibuka kembali pada hari Senin yang perlu menghadapi kenyataan.
Investor lebih memilih dolar AS dalam perdagangan awal Asia dan mungkin akan menghindari saham setelah Presiden Donald Trump melaksanakan ancamannya untuk memberlakukan tarif umum sebesar 25% pada Kanada dan Meksiko dan 10% pada barang-barang Tiongkok mulai Selasa, memicu komitmen untuk melakukan pembalasan dari pemerintah lain.
Mata uang AS menguat terhadap sebagian besar mitra utamanya, sementara dolar Kanada melemah hingga menyentuh level terendah sejak 2003. Peso Meksiko turun lebih dari 2%, sementara dolar Australia yang sensitif terhadap risiko, terutama terpapar ancaman tarif AS terhadap Tiongkok, turun sekitar 1%. Yuan melemah sekitar 0,5% di luar negeri.
Pembicaraan tentang tarif saja telah menguntungkan dolar sejak pemilihan Trump. Minggu lalu adalah minggu terbaiknya sejak pertengahan November, dengan Indeks Spot Dolar Bloomberg naik hampir 1%. Saham AS turun pada hari Jumat dengan perusahaan otomotif dan perusahaan yang terpapar Tiongkok memimpin penurunan. Pedagang obligasi harus memutuskan apakah akan fokus pada risiko yang meningkat di pasar atau kekhawatiran inflasi.
“Ketegangan perdagangan mungkin akan meningkat dalam jangka pendek karena negara lain memiliki kewajiban politik untuk membalas atau meniru kebijakan AS,” kata Stephen Jen, chief executive di Eurizon SLJ Capital. “Ini dalam jangka pendek seharusnya mendukung kekuatan dolar dan yield AS yang lebih tinggi.”
Di balik posisi dolar yang bullish adalah taruhan bahwa tarif akan memicu tekanan inflasi dan menjaga suku bunga AS tetap tinggi, sambil juga merugikan ekonomi asing lebih dari AS dan menambah daya tarik safe-haven dolar. Mata uang asing terkena dampak saat permintaan AS menurun untuk impor yang lebih mahal.
REACTION GLOBAL: Tarif Trump Risiko PDB AS 1,2% Turun, Dorong PCE 0,7%
“Meskipun pernyataan dari Presiden Trump yang menunjukkan bahwa dolar terlalu kuat bisa berdampak pada pasar keuangan, prospek keseluruhan tetap tidak berubah — tarif dan tekanan inflasi domestik kemungkinan akan mendukung tren fundamental penguatan dolar,” kata Shoki Omori, chief global desk strategist di Mizuho Securities di Tokyo.
“Kami mengharapkan tekanan penjualan akan melanda peso dan dolar Kanada saat pasar Asia dibuka besok, tetapi sulit untuk menilai seberapa parah pergerakan tersebut,” kata Karl Schamotta, chief market strategist di Corpay di Toronto. “Pasar keuangan mungkin akan mengalami proses penyesuaian yang menyakitkan dalam beberapa minggu ke depan karena peserta mulai menganggap serius dan harfiah presiden.”
Cerita Berlanjut
Marco Oviedo, seorang ahli strategi di XP Investimentos di Sao Paulo, mengatakan tarif “jelas bersifat kontraksioner” bagi Meksiko. Dengan tarif yang tidak pasti, peso seharusnya berada di 23 per dolar, kata Olga Yangol, kepala riset dan strategi pasar negara berkembang di Credit Agricole. Angka tersebut jauh di bawah 20,67 per dolar di mana peso diperdagangkan Jumat lalu.
Posisi net short pada dolar Australia, senilai $4,5 miliar, sekarang berada pada level tertinggi dalam hampir satu dekade. Trump juga telah mengancam Uni Eropa, yang bisa melemahkan euro, dan potensial mencapai paritas dengan dolar secepat Maret, menurut Mizuho EMEA.
“Menavigasi pasar valuta asing saat ini terasa seperti mencoba menafsirkan teori kekacauan secara real-time,” kata Tifo Rouane dari Conyers Trust di Bermuda. “Dengan lonjakan ketegangan geopolitik saat ini, ketidakpastian kebijakan, dan lintasan pemulihan ekonomi yang berbeda, tidak mengherankan bahwa pasar valuta asing berperilaku dengan sensitivitas yang meningkat.”
Dampak pada Saham
Para pedagang waspada terhadap gejolak besar di pasar saham di sektor-sektor yang dianggap sebagai garis depan dalam perang dagang apa pun. Keranjang saham UBS Group AG yang berisiko dari tarif yang diusulkan turun hampir 4% pada hari Jumat karena kekhawatiran tarif akan memicu inflasi dan merugikan laba bersih.
Produsen otomotif seperti General Motors Co. dan Stellantis NV, yang memiliki rantai pasokan global dan paparan besar terhadap Meksiko dan Kanada, bisa melihat pergerakan signifikan. Produsen kendaraan listrik Tesla Inc. dan Rivian Automotive Inc. juga bisa merasakan dampaknya. Penyebutan kata “tarif” sudah meningkat dalam panggilan laba.
Indeks Nasdaq Golden Dragon China, yang terdiri dari perusahaan yang berbisnis di Tiongkok namun diperdagangkan di AS, turun 3,5% pada hari Jumat.
“Tidak peduli apa hasil negosiasi, tarif yang lebih tinggi dan pembalasan ada di depan,” kata Prashant Newnaha, ahli strategi di TD Securities di Singapura. “Masalah rantai pasokan kembali dan biaya lebih tinggi serta harga yang lebih tinggi mengintip.”
…dolar terus didukung oleh basis posisi yang mendukung. Pedagang non-komersial terus memegang posisi net-long sebesar $33,7 miliar. Dana lindung nilai juga memegang posisi net long pada dolar, menurut meja transaksi. Investor tersebut kemungkinan akan mempertahankan posisi tersebut sampai tindakan pembalasan diumumkan.”
–Dengan bantuan dari Maria Elena Vizcaino, Michael O\’Boyle, Esha Dey, Michael G. Wilson, Matthew Burgess dan Nicolle Yapur.
(Memperbarui level)
Artikel Terbanyak dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.