Pasar saham berisiko mengalami gelembung utang yang berbahaya, yang berpotensi menyebar kerugian di sektor keuangan.
Ekonom Dambisa Moyo memperingatkan tentang saham yang terlalu bernilai tinggi yang didorong oleh antusiasme terhadap kecerdasan buatan.
Moyo menyoroti bahaya aset yang sangat berhutang dan tidak produktif, mirip dengan krisis tahun 2008.
Pasar saham bisa menjadi tuan rumah salah satu jenis gelembung utang yang paling berbahaya, dengan kerugian yang berpotensi menyebar ke sektor keuangan, menurut seorang ekonom dan veteran investasi.
Dalam sebuah opini baru-baru ini untuk Project Syndicate, Dambisa Moyo — seorang ekonom, mantan karyawan Goldman Sachs, dan saat ini sebagai kepala Versaca Investments — menunjuk pada kekhawatiran yang semakin meningkat bahwa pasar saham menjadi terlalu bernilai tinggi. Antusiasme Wall Street terhadap kecerdasan buatan telah membawa keuntungan besar bagi saham-saham teknologi mega-cap tahun ini, mendorong ketiga indeks saham benchmark mencapai rekor baru.
“Tanda-tanda gelembung mulai muncul di pasar keuangan jelas terlihat,” tulis Moyo. “Tren-tren tersebut jelas membenarkan kekhawatiran tentang gelembung pasar saham baru.”
Namun, yang lebih mengkhawatirkan adalah bahwa AS bisa melihat salah satu jenis gelembung yang paling bermasalah, didorong oleh aset yang sangat berhutang dan “tidak produktif,” kata Moyo. Aset-aset tersebut lebih merugikan bagi ekonomi daripada aset-aset produktif, atau aset-aset yang didanai dengan uang tunai atau ekuitas, di mana kerugian lebih terbatas pada investor langsung.
“Contoh terbaik dari jenis gelembung itu adalah krisis hipotek subprime,” tambahnya, ketika pasokan rumah yang berlebihan dan praktik pemberian pinjaman berisiko bertabrakan dan menyebabkan harga rumah turun sepertiga.
Kebanyakan ekonom tidak melihat skenario seperti itu terjadi saat ini, berkat standar pemberian pinjaman yang lebih ketat di sektor perbankan. Namun, banyak perusahaan yang tampak sangat berhutang dan tidak produktif tampaknya didanai di sektor perbankan bayangan, di mana ada sedikit pengawasan regulasi tentang pengambilan utang.
Kesulitan sudah mulai timbul di antara beberapa perusahaan yang paling berhutang dan tidak menguntungkan. Menurut data S&P Global, kepailitan perusahaan kini meningkat dengan cepat sejak pandemi, dengan jumlah pengajuan kebangkrutan naik menjadi 346 pada bulan Juni.
Kerugian dari perusahaan-perusahaan bermasalah juga berpotensi mencemari area lain di pasar, tambah Moyo.
“Sementara kerugian yang dialami oleh seseorang yang menggunakan tabungan yang terkumpul akan memiliki efek terbatas pada ekonomi secara luas, kerugian yang dialami dengan ‘utang’ uang, terutama dengan leverage tinggi, bisa menular. Sistem dengan visibilitas rendah tentang sumber dan bentuk modal yang mendasari banyak investasi adalah sistem yang berisiko. Pengawasan yang lebih ketat terhadap aset-aset yang tidak produktif dan berhutang sangat penting untuk menghindari krisis keuangan,” katanya.
Cerita berlanjut
Para ahli Wall Street lainnya telah menyuarakan kekhawatiran tentang saham dan utang korporat yang semakin meningkat, terutama mengingat seberapa tinggi valuasi di pasar. Menurut satu metrik valuasi, saham terlihat menjadi yang paling terlalu bernilai dalam sejarah, bahkan melebihi tingkat yang terlihat pada tahun 1929.
Baca artikel asli di Business Insider