Jika kamu ada di tahun 1980-an, aku tantang kamu untuk dengar lagu Talking Heads "Life During Wartime," yang rilis tahun 1979, dan tidak merasa semangat.
Chorus lagu itu, yang sebagian adalah judul artikel ini, terlintas di kepala saya saat mendengar Ketua Federal Reserve (untuk sekarang) Jerome Powell jawab pertanyaan dari wartawan. Ini bukan rapat "biasa saja" setelah keputusan suku bunga Fed. Karena Federal Open Market Committee (FOMC) memutuskan untuk turunkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak Desember 2024.
Investasi Emas
Didukung oleh Money.com – Yahoo mungkin dapat komisi dari tautan di atas.
Dengan jeda sembilan bulan antar penurunan target suku bunga federal funds, sulit untuk sebut ini sebagai "siklus" penurunan suku bunga. Tapi dengan ekspektasi tinggi untuk penurunan lebih lanjut di 2025, ada ketidakpastian, gosip, dan lebih banyak lagi yang beredar tentang apa yang terjadi selanjutnya.
Pendekatan saya untuk acara ini biasanya fokus bukan pada apa yang sebenarnya dilakukan Fed, tapi pada apa yang dilakukan pasar sebagai responnya. Tidak terlalu pada hari perubahan suku bunga. Yang saya cari adalah kemunculan pola, di mana sebelumnya ada stagnasi.
Ini adalah waktu yang bagus untuk melakukan dua hal:
Abaikan kerumunan
Fokus ke dalam, pada bagaimana kamu mengelola risiko.
Saya tetap percaya ini adalah iklim pasar paling oportunistik dalam hampir 40 tahun saya di bisnis investasi profesional. Dan, pada saat yang sama, paling berbahaya. Ini hanya beberapa dari banyak alasannya.
Kebijakan Fed, sekarang bahwa penurunan suku bunga No. 1 untuk 2025 sudah terjadi.
Kebijakan Fed (ya, mengulangi diri sendiri), dalam lingkungan di mana Presiden Donald Trump tidak sepaham dengan pimpinan Federal Reserve.
Pasar saham yang sangat sempit. Seberapa sempit? Hampir $4 dari setiap $10 yang kamu punya di ETF Indeks S&P 500 ($SPX) ada dalam 10 saham. 10 saham yang sangat terkenal. Tapi mereka memimpin indeks yang dijual mendekati valuasi tertingginya dalam sejarah modern.
Ramalan yang terwujud sendiri yang telah menjadi investasi indeks. Banyak kekayaan yang terikat dalam dana indeks itu. Dengan pasar tenaga kerja yang lebih lemah sekarang menjadi perhatian utama Fed, apa yang terjadi pada semua arus masuk dana 401k itu ketika orang di-PHK? Sejarah memberitahu kita mereka segera mulai menggunakannya sebagai sumber dana untuk hidup, yang bisa membalikkan salah satu aspek "penggerak" terbesar dari bull market ini.
Kebijakan perdagangan. Powell jelas dalam reaksinya terhadap kebijakan tarif yang sangat tidak pasti, lebih dari 5 bulan setelah "Hari Pembebasan." Dia melihatnya sebagai hambatan untuk membuat keputusan yang percaya diri. Itu menyiratkan masalah yang sama bagi investor, saat mereka membuat pilihan investasi mereka sendiri dalam minggu dan bulan mendatang.
Dan, ada kekhawatiran yang tersisa tentang pembeli non-AS untuk obligasi Treasury AS. Selama beberapa dekade, Jepang, Cina, dan OPEC adalah di antara pendana terbesar utang AS. Apakah itu masih sistem pendukung yang dapat diandalkan seperti dulu?
Cerita Berlanjut
Saya tidak tahu apa yang akan terjadi selanjutnya. Tapi saya bisa gunakan langganan Barchart Premier saya untuk membantu saya lihat ke arah mana angin bertiup. Ini beberapa bagan dari segmen pasar utama, yang diwakili oleh ETF yang melacaknya.
ETF SPDR S&P 500 (SPY) terlihat goyah. Tentu, dia terbang tinggi. Tapi itu jauh di atas rata-rata pergerakan 200-hari (warna kuning).
www.barchart.com
Rata-rata pergerakan 200-hari SPY ada jauh di bawah $600. ETF ditutup Rabu hampir 10% di atas level itu. Itu tidak tipikal.
www.barchart.com
ETF iShares Russell 2000 (IWM) melacak pembawa standar segmen small-cap AS, Indeks Russell 2000.
Namun, apakah kamu tahu bahwa sekitar 40% dari indeks itu mendekati "tebing utang"? Itu artinya perusahaan anggota punya banyak utang yang akan segera jatuh tempo dan mereka harus refinance untuk terus berjalan. Jadi jika suku bunga jangka panjang (yang dikontrol pasar obligasi, bukan Fed) tidak segera turun, Trump bukan satu-satunya yang berteriak "terlambat."
Jadi sementara IWM telah rally kembali dari jurang April, dia juga berada di area double-top.
www.barchart.com
ETF U.S. Treasury 10-Year Note (UTEN) sudah jelas. Banyak trader mungkin tidak sadar bahwa obligasi benchmark bisa dibeli melalui ETF yang berumur 3 tahun ini. Dan banyak trader mungkin tidak peduli. Tapi ini akan menjadi hal besar segera.
Harganya sedikit lebih tinggi saat ini, tapi ini terasa seperti situasi yang digerakkan berita bagi saya, setidaknya hingga musim gugur.
www.barchart.com
Fed telah melakukan langkahnya. Dan itu mungkin bukan yang terakhir untuk tahun ini, jika situs taruhan akurat. Tapi pertanyaannya adalah: Apa yang akan pecah ke arah yang jelas lebih dulu? Fed, pasar, atau kesabaran kolektif trader?
Beberapa trader akan bilang bahwa pasar hari ini sesederhana "ikuti Fed." Tapi ikuti ke mana? Pasar telah mengejar imbal hasil yang lebih rendah selama 4 bulan. Imbal hasil Obligasi Treasury AS 10-tahun turun dari 4.7% ke 4.1% selama waktu itu. Sekarang, Fed telah memotong suku bunga di 2025. Sekali. Hanya seperempat poin.
Bagi saya, itu meninggalkan terlalu banyak ketidakpastian. Dan karena kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang adalah salah satu dari sedikit hal yang kita lihat mengganggu pasar tahun ini, saya berpikir acara ini hanyalah hidangan pembuka. Dan bahwa suku bunga, dan pasar saham, masih sangat berisiko.
Pada tanggal publikasi, Rob Isbitts tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas yang disebutkan di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini aslinya diterbitkan di Barchart.com.