“
Kampanye tarif agresif Presiden Donald Trump menciptakan keraguan tentang daya tarik dan keamanan aset AS. Namun, masih ada yang percaya bahwa AS akan menghasilkan keuntungan terbaik, meskipun terjadi penjualan besar-besaran dan tanda-tanda pergeseran tatanan dunia. Hal ini terjadi sebagian karena dominasi Amerika dalam teknologi-teknologi penting.
Ide “American exceptionalism” dalam ekonomi global dan pasar keuangan telah cepat kehilangan dukungan tahun ini karena Presiden Donald Trump memulai kampanye tarif agresif yang menciptakan keraguan tentang aset AS.
Saham telah mengalami penurunan drastis dan hanya sebagian pulih dari kerugian. Dollar dan obligasi Treasury kehilangan status sebagai tempat perlindungan yang aman. Ekonomi mungkin akan tergelincir ke dalam resesi, utang yang melonjak mungkin mulai mengalahkan “keistimewaan yang luar biasa” yang dinikmati AS, dan dunia sudah memiliki masalah kepercayaan dengan Amerika.
Sebaliknya, pasar di China dan Eropa telah menjadi pemenang relatif tahun ini setelah beberapa tahun tertinggal di belakang AS.
Namun, masih ada beberapa veteran pasar yang percaya bahwa AS adalah tempat yang paling tepat, sebagian karena dominasi Amerika dalam inovasi-inovasi penting.
‘Teknologi Lebih Unggul dari Tarif’
Nouriel Roubini, seorang ekonom dan CEO konsultan Roubini Macro Associates, percaya bahwa “teknologi lebih unggul dari tarif” dalam jangka pendek dan menengah.
AS memiliki kepemimpinan dalam teknologi-teknologi dan industri-industri kunci, sehingga tidak masalah siapa presidennya, tulisnya dalam sebuah pos di X pada hari Kamis. Sementara itu, China berada di posisi “kedua terdekat,” dan Eropa sama sekali di luar gambaran.
Roubini memperkirakan bahwa inovasi teknologi akan meningkatkan pertumbuhan potensial AS sebesar 200 basis poin dari 2% menjadi 4% pada tahun 2030, sementara tarif akan menurunkan pertumbuhan sebesar 50 basis poin, bahkan dengan asumsi tingkat rata-rata permanen sebesar 15% setelah negosiasi.
“Jadi Teknologi Lebih Unggul dari Tarif bahkan jika Mickey Mouse atau badut yang memimpin AS! Tidak masalah dan exceptionalism Amerika akan tetap dan tetap tangguh terlepas dari Trump mengingat dinamika hiper dan inovasi sektor swasta AS,” tambahnya.
Bagian kritis dari tesis Roubini adalah bahwa sifat inovasi sendiri bergeser dari menghasilkan “lonjakan pertumbuhan awal yang mereda seiring waktu” menjadi pertumbuhan eksponensial yang mempercepat dan memberikan keuntungan yang berkelanjutan bagi pelaku pertama dibanding pengikut.
Ia menunjuk pada model AI DeepSeek yang mengejutkan Silicon Valley awal tahun ini, mengatakan bahwa ini bukanlah revolusi tetapi evolusi yang berutang pada perusahaan-perusahaan AS seperti OpenAI dan investasi besar-besaran mereka selama bertahun-tahun.
“MAG-7, hyperscalers, dan perusahaan teknologi (di Nasdaq) tidak peduli dengan tarif,” tambahnya. “Mereka harus terus dan meningkatkan pengeluaran modal Ai masif untuk menghindari menjadi usang dibandingkan satu sama lain.”
‘Tetap di Rumah’
Sementara itu, Ed Yardeni mengatakan bahwa jika tarif Trump menyebabkan resesi, AS akan menderita lebih sedikit daripada pasar dan ekonomi internasional.
“Meskipun beberapa alokasi ke pasar internasional kunci mungkin dibenarkan dalam jangka waktu yang panjang, kami tetap dengan kecenderungan investasi Tetap di Rumah,” tulisnya dalam sebuah catatan awal Rabu.
Hal itu terjadi sebelum Trump memberlakukan jeda 90 hari terhadap “tarif reciprok” pada hari Rabu dan pengecualian pada impor teknologi pada Jumat malam. Namun, Trump juga memperingatkan Minggu bahwa tarif akhirnya akan menimpa “seluruh rantai pasokan elektronik.”
Meskipun begitu, AS menikmati lapangan kerja penuh, menjadi pengekspor energi bersih, dan memiliki ekonomi yang didorong oleh jasa yang fleksibel, dengan pertumbuhan produktivitas yang cukup kuat untuk mengatasi tekanan dari penyesuaian rantai pasokan dan imigrasi yang lebih sedikit, jelas Yardeni.
Di sisi lain, strategi pertumbuhan yang didorong oleh ekspor China mungkin tidak akan berhasil tanpa permintaan AS, sementara produsen Jerman terjepit oleh China, tambahnya.
‘AS memiliki banyak hal positif yang mendukungnya’
Kemudian, Mark Delaney, kepala investasi di AustralianSuper, yang mengelola aset senilai $223 miliar.
Beliau mengatakan kepada Financial Times pada hari Selasa bahwa AS masih merupakan wilayah yang paling menarik untuk investasi jangka panjang, meskipun mengakui bahwa tarif Trump adalah “peristiwa volatilitas yang signifikan.”
Sebenarnya, beliau tidak mengurangi paparan dana AS-nya dalam beberapa minggu terakhir, dan tetap lebih dari setengah dari kepemilikan internasional AustralianSuper.
“AS memiliki banyak hal positif yang mendukungnya—kinerja ekonomi yang kuat (meskipun sedikit mundur), pertumbuhan produktivitas yang kuat, pertumbuhan laba yang kuat, dan, dari segala ukuran, banyak perusahaan terbaik di dunia—semua itu membuatnya menjadi tempat yang menarik untuk menyimpan modal,” kata Delaney kepada FT.
Walaupun aliran perdagangan global bisa terguncang oleh tarif, perusahaan-perusahaan yang dia investasikan kemungkinan akan terpengaruh lebih sedikit.
Hal itu karena tarif menargetkan barang daripada jasa—untuk saat ini—meskipun eskalasi dalam perang dagang mungkin pada akhirnya akan mempengaruhi jasa juga.
“Lihatlah kepemilikan utama investor mana pun,” kata Delaney. “Tidak banyak barang, sebagian besar adalah jasa, begitulah evolusi ekonomi global.”
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
“