Pejalan kaki berjalan melewati toko penukaran mata uang di pusat Tokyo pada 17 April 2024.
Richard A. Brooks | Afp | Getty Images
Potongan suku bunga yang cepat dari Federal Reserve bisa membuat keadaan semakin buruk bagi pembongkaran perdagangan \”carry trade\” global, menurut para ekonom di TS Lombard.
Peringatan ini muncul ketika pelaku pasar berusaha secara agresif mengurangi perdagangan carry setelah terjadi penjualan global yang dramatis pada aset risiko.
Carry trade merujuk pada operasi di mana seorang investor meminjam dalam mata uang dengan suku bunga rendah, seperti yen Jepang, dan menginvestasikan hasilnya kembali ke aset yang memberikan hasil lebih tinggi di tempat lain. Strategi perdagangan ini telah sangat populer dalam beberapa tahun terakhir.
Bursa saham di Eropa menjadi tidak stabil pada hari Selasa, mengurangi keuntungan awalnya di tengah rasa lega yang melemah.
Penurunan saham pada bulan Agustus sebagian disebabkan oleh data ekonomi AS yang lebih lemah dari yang diharapkan pada akhir pekan lalu. Pembacaan tersebut membuat investor khawatir bahwa Federal Reserve mungkin tertinggal dalam pemotongan suku bunga untuk menghadang resesi.
\”Reaksi alami dari Fed terhadap data pasar tenaga kerja yang lemah dan risiko resesi yang baru adalah dengan memotong suku bunga dan melakukannya cukup cepat. Tetapi hal ini akan memperburuk pembongkaran carry trade,\” kata para ekonom di TS Lombard dalam catatan riset yang diterbitkan pada hari Senin.
\”Ekonomi AS seharusnya menjadi yang terpenting, tetapi akan masuk akal bagi bank sentral untuk berhati-hati,\” tambah mereka.
‘Triple whammy’
Dipimpin oleh Freya Beamish, para ekonom di perusahaan riset strategi investasi tersebut mengatakan bahwa mereka berharap melihat pesan yang koordinatif dari Bank of Japan dan Fed untuk menenangkan ketegangan pasar.
\”Kemudian jika pembongkaran carry trade benar-benar menjadi masalah, kami berharap bank sentral ini akan mengambil langkah-langkah untuk memperkenalkan beberapa bentuk langkah kuantitas yang akan membantu mencegah investor Jepang dan investor lain yang telah melakukan carry trade pada yen dari harus menjual aset, dan memfasilitasi pemotongan suku bunga oleh Fed kemudian tanpa memperburuk kerentanan keuangan,\” kata para ekonom di TS Lombard.
Juru bicara Federal Reserve menolak untuk memberikan komentar ketika dihubungi oleh CNBC pada hari Selasa.
Aset-aset tempat perlindungan tradisional, seperti yen dan franc Swiss, melonjak pada hari Senin, memicu spekulasi bahwa investor sedang mencoba untuk segera menyingkirkan carry trade yang menguntungkan untuk menutupi kerugian mereka di tempat lain.
Mata uang Jepang telah menguat tajam terhadap dolar AS dalam beberapa minggu terakhir, diperdagangkan pada 145,07 per dolar pada pukul 1:10 p.m. waktu London pada hari Selasa. Ini merupakan kontras yang tajam dari masa menjelang liburan 4 Juli AS, ketika yen turun menjadi 161,96 per dolar untuk pertama kalinya sejak Desember 1986.
Strategis di HSBC mengatakan bahwa sebenarnya telah terjadi \”triple whammy\” kekhawatiran dalam beberapa hari terakhir, dengan mengutip pembongkaran carry trade, moneterisasi kecerdasan buatan, dan prospek resesi AS yang segera terjadi.
Bendera nasional Jepang terlihat di markas Bank of Japan (BoJ) di Tokyo pada 31 Juli 2024. Bank of Japan menaikkan suku bunga utamanya pada 31 Juli untuk kedua kalinya dalam 17 tahun terakhir sebagai langkah lain menjauh dari program pelonggaran moneter massif mereka.
Kazuhiro Nogi | Afp | Getty Images
\”Kami pikir masih terlalu dini untuk membeli saat ini, tetapi fundamental masih secara umum mendukung,\” kata strategis di HSBC dalam catatan riset yang diterbitkan pada hari Selasa.
\”Kami pikir risiko terbesar sekarang adalah penjualan yang saling memakan diri yang pada akhirnya akan memicu resesi, mengingat efek kekayaan negatif dan kondisi kredit yang lebih ketat,\” tambah mereka.
‘Kembali bangun dengan marah’
Kit Juckes, ahli strategi valuta asing utama di Societe Generale, mengatakan dalam catatan riset terbaru bahwa \”pembongkaran carry trade terbesar sedang berlangsung.\”
\”Anda tidak bisa membongkar carry trade terbesar yang pernah ada di dunia tanpa merusak beberapa kepala. Itulah kesan yang diberikan pasar kepada kami pagi ini,\” kata Juckes pada hari Senin.
Juckes menyoroti bahwa reaksi pasar valuta asing terbesar masih merupakan \”pengurangan posisi.\” Dia mengatakan posisi panjang terhadap yen Jepang untuk dolar Australia, poundsterling Inggris, krone Norwegia, dan dolar AS semuanya sedang dihapus.
Dorongan di bawah 140 dolar untuk yen Jepang dalam jangka pendek \”akan tidak dapat dipertahankan mengingat dampaknya pada ekuitas dan inflasi,\” tambahnya.
Para ekonom di TS Lombard mengatakan pada hari Senin bahwa aset global — dari AS hingga Tiongkok — \”terlihat terpapar.\”
\”Ketidaksesuaian kematangan dalam neraca pembayaran eksternal, yang terakumulasi selama bertahun-tahun dari kelebihan akomodasi BoJ, mendorong investor Jepang keluar dari aset asing saat kurva merata karena awal pandemi,\” lanjut mereka.
\”Tetapi perbedaan moneter sejak Fed mulai menaikkan suku bunga kemudian menyajikan peluang baru – carry trade lama bangun kembali dengan marah,\”
— Kontribusi CNBC\’s Michael Bloom untuk laporan ini.