Kelompok OPEC+ masih nambahin pasokan minyak ke pasar dengan pelan-pelan. Mereka hati-hati sekali supaya harga minyak nggak anjlok, soalnya permintaan lagi lemah setelah musim panas. Kenaikan produksinya diperkirakan lebih kecil dari angka yang diumumin. Itu karena beberapa produsen nggak bisa nambah produksi lagi, sedangkan yang lain harus bayar utang produksi yang kebanyakan dulu.
Walaupun kenaikan produksi yang lebih kecil ini bikin harga minyak tetap tinggi, hal ini juga bikin cadangan kapasitas produsen OPEC+ berkurang. Sebenarnya nggak banyak dari mereka yang punya cadangan kapasitas yang berarti. Kecuali Arab Saudi, Uni Emirat Arab (UEA), sama Irak, anggota OPEC+ yang lain kayaknya udah maksimal produksinya. Ini bikin pasar dalam posisi bahaya kalau nanti ada guncangan pasokan lagi. Guncangan ini bisa aja muncul karena konflik lagi di Timur Tengah atau lebih banyak sanksi buat Rusia atau Iran.
Cadangan Pasokan Menipis
Selama tiga tahun ini, pemotongan produksi OPEC+ yang sempat nahan pasokan setara 5% dari konsumsi global, udah bantu topang harga minyak. Cadangan kapasitas yang dibuat dari pemotongan ini juga udah mengurangi ketakutan bakal kekurangan minyak, misalnya waktu semua ketegangan Israel-Iran sejak 2023.
Tapi, sementara OPEC+ lanjut balikin pemotongan ini, sekarang mereka pakai lapisan pemotongan terakhirnya yaitu 1,65 juta barel per hari (bpd), cadangan kapasitas di produsen yang masih punya jadi menciut. Begitu juga kemampuan pasar untuk nahan guncangan pasokan berikutnya.
Dalam situasi geopolitik sekarang yang suka berubah-ubah, guncangan ini bisa terjadi kapan aja dan bakal tunjukin batas-batas aliansi OPEC+ dalam mengelola pasar minyak yang “stabil”, kayak yang suka mereka bilang.
Cadangan kapasitas yang nggak cukup ini nggak akan bisa nanggung guncangan besar ke pasokan. Analis juga udah peringatin kalau pasar lagi overestimasi besarnya cadangan kapasitas itu.
Terkait: Biaya Tinggi dan Harga Rendah Ancam Ambisi Shale Argentina
Standard Chartered Research bilang musim panas kemarin kalau seminar internasional OPEC baru-baru ini nunjukin perbedaan pendapat antara produsen energi sama analis pasar tentang cadangan kapasitas produksi. Berbeda sama analis Wall Street yang sering sebut cadangan 5-6 juta bpd, pembicara dari beberapa sektor industri nyatain kalau cadangan kapasitas itu terbatas dan cuma terkonsentrasi di beberapa tempat aja.
StanChart percaya asumsi yang salah tentang cadangan kapasitas ini udah bikin harga minyak tertekan, dan dampaknya buat keseluruhan kurva harga minyak ke depan bisa sangat dalam begitu trader sadar kalau kira-kira dua pertiga dari kapasitas yang mereka kira ada, sebenernya nggak ada.
Cerita berlanjut
Cadangan kapasitas, menurut definisi International Energy Agency (IEA) adalah “tingkat kapasitas yang bisa dicapai dalam 90 hari dan dipertahankan untuk jangka waktu yang lama.”
Cadangan Kapasitas Mungkin Terlalu Dibesar-besarkan
IEA, dalam laporan bulanannya yang terbaru, memperkirakan total cadangan kapasitas OPEC+ adalah 4,05 juta bpd, termasuk 2,43 juta bpd di Arab Saudi, 850.000 bpd di UEA, dan 320.000 bpd di Irak. Semua produsen OPEC+ lainnya udah maksimal.
Tapi setelah beberapa tahun level produksi berkurang, nggak pasti berapa banyak yang bisa dihasilkan Arab Saudi dalam tiga bulan saja jika guncangan pasokan terjadi di pasar.
Pada bulan November, kuota produksi Arab Saudi akan jadi 10,06 juta bpd.
Arab Saudi bilang total kapasitas produksi berkelanjutannya adalah 12 juta bpd. Tapi, mereka cuma pernah memompa 12 juta bpd sekali sepanjang sejarah, yaitu selama satu bulan di awal 2020 waktu perang harga dengan Rusia, sebelum COVID bikin konsumsi anjlok dan memaksa pemotongan produksi besar-besaran dari kelompok OPEC+. Orang Saudi cuma memompa 11 juta bpd atau lebih untuk periode singkat aja, yaitu di tahun 2018 dan 2023.
Berdasarkan preseden, cadangan kapasitas produksi Arab Saudi saat ini kemungkinan cuma antara 600.000 bpd dan 1 juta bpd yang bisa dinaikin dengan cepat dan dipertahankan untuk beberapa waktu, menurut perkiraan kolumnis energi Reuters, Ron Bousso.
Saat ini, selain Arab Saudi dan UEA, produsen OPEC+ lainnya nggak punya cadangan kapasitas produksi. Ini membatasi ruang untuk naikin produksi mereka dalam bulan-bulan mendatang, walaupun kelompoknya udah perpanjang pembalikan pemotongan sampai Oktober dan November.
Delegasi OPEC+ bilang ke Bloomberg bulan lalu bahwa mereka perkirakan cuma sekitar setengah dari kenaikan produksi yang diumumin yang bakal terpenuhi ke depannya, karena ada kompensasi untuk produksi berlebih dan kurangnya cadangan kapasitas.
“Ini mirip kayak pepatah Warren Buffett, saat air laut surut, baru ketahuan siapa yang berenang telanjang,” kata Jeff Currie, kepala strategi energy pathways di Carlyle, ke Bloomberg Television bulan lalu.
“Dalam hal ini, berenang telanjang artinya nggak punya cadangan kapasitas produksi,” kata Currie dalam wawancara Bloomberg awal September, waktu OPEC+ umumkan mereka mulai balikin pemotongan 1,65 juta bpd yang diumumin pada April 2023.
Pasar sekarang fokus sama kelebihan pasokan yang mengancam di akhir tahun ini dan awal 2026. Tapi cadangan kapasitas yang menipis, yang sebagian besar ada di dua produsen besar Timur Tengah, nggak akan bisa nanggung guncangan pasokan besar, sehingga harga minyak berisiko melonjak waktu krisis berikutnya datang.
Oleh Tsvetana Paraskova untuk Oilprice.com
Lebih Banyak Artikel Top dari Oilprice.com:
Oilprice Intelligence kasih tau kamu sinyal-sinyal sebelum jadi berita utama. Ini analisis ahli yang sama yang dibaca trader veteran dan penasihat politik. Dapatkan gratis, dua kali seminggu, dan kamu akan selalu tau kenapa pasar bergerak sebelum orang lain.
Kamu dapetin intelijen geopolitik, data inventori tersembunyi, dan bisikan pasar yang menggerakan miliaran – dan kami akan kasih kamu $389 dalam intelijen energi premium, gratis, cuma buat berlangganan. Bergabung dengan 400.000+ pembaca hari ini. Dapatkan aksesnya sekarang dengan klik di sini.