Minggu lalu, Warner Bros. Discovery (WBD) umumkan rencana untuk jual Warner Bros. Pictures, DC Studios dan layanan streaming HBO Max ke Netflix. Ini terjadi setelah perang tawar yang juga melibatkan tawaran pengambilalihan dari Paramount. Rencana penjualan ini akan ciptakan raksasa streaming dan produksi yang sangat besar, dengan hak atas waralaba populer seperti Batman dan Harry Potter. Hal ini pasti akan dapat perhatian dari penegak hukum antimonopoli di Departemen Kehakiman AS.
Apakah ini langkah menuju kompetisi yang lebih baik untuk penonton, atau malah menuju monopoli hiburan? Bagaimana dengan tawaran Paramount? Bahkan Presiden Trump juga khawatir dengan situasi ini. Tapi jawabannya tidak jelas.
Pihak yang bergabung berpendapat bahwa pelanggan Netflix bisa dapat keuntungan dari koleksi konten yang lebih besar dan layanan gabungan dengan HBO Max dengan harga lebih murah. Mereka juga perkirakan “penghematan biaya minimal $2-3 miliar per tahun pada tahun ketiga” dan sumber daya gabungan yang bisa dukung lebih banyak konten serta mengambil risiko kreatif yang lebih besar.
Yang penting, kesepakatan ini bisa ciptakan pesaing yang lebih kuat melawan raksasa media lain seperti Amazon dan AppleTV, yang disubsidi oleh platform e-dagang dan komputer/ponsel mereka. Keputusan antimonopoli terbaru mengakui pentingnya skala seperti ini untuk kompetisi di pasar digital. Sebuah keputusan pengadilan distrik AS tahun 2023 menyetujui penggabungan Microsoft dengan studio game Activision Blizzard, karena hal itu memungkinkan game menjangkau penonton lebih luas sekaligus menciptakan pesaing yang lebih kuat melawan pemimpin pasar Sony.
Disney+ baru-baru ini umumkan langkah masuk ke alat AI yang memungkinkan pengguna buat dan bagikan konten mereka sendiri menggunakan karakter dan dunia milik Disney. Menggabungkan algoritme Netflix dengan kekayaan intelektual WBD bisa ciptakan alternatif yang sebanding. Perusahaan baru mungkin bisa kembangkan model dan alat AI tanpa risiko pelanggaran hak cipta yang sudah berujung pada penyelesaian mahal dan perjanjian lisensi.
Tapi ada juga kekhawatiran. Netflix dikenal dengan konten eksklusif dan kurang suka rilis teater kecuali untuk waktu tertentu mendekati penghargaan. WBD adalah pemasok konten teater terbesar ketiga di Amerika dan berbagi konten dengan layanan streaming lain. Netflix kemungkinan bisa batasi konten untuk layanan streaming dan bioskop saingan, dan mungkin naikkan harga tanpa kehilangan pelanggan.
Semua ini masih spekulasi. Penggabungan melanggar hukum antimonopoli jika kemungkinan menyebabkan kualitas dan inovasi berkurang atau harga naik, dan jika kerugian ini untuk konsumen tidak diimbangi manfaatnya — tentu saja, tergantung penafsiran penegak hukum dan hakim.
Departemen Kehakiman AS akan lebih mudah halangi penggabungan ini jika bisa yakinkan pengadilan bahwa Netflix-WBD akan kuasai 30% pasar mereka, membuat kesepakatan itu dianggap anti-persaingan dan memaksa perusahaan membantah klaim ini.
Perkirakan penegak hukum akan definisikan pasar “layanan streaming berlangganan video sesuai permintaan”, termasuk Amazon, Hulu, HBO Max, Netflix, Paramount+, Disney+, Apple TV, Peacock dan lain-lain. Berdasarkan keputusan terakhir, pangsa pasar kemungkinan diukur dari jam tonton. Ini menempatkan Netflix (20%) dan HBO Max (15%) pada perkiraan 35%.
Netflix dan WBD mungkin sarankan pasar hiburan yang lebih luas di mana streaming berlangganan, video dengan iklan (seperti YouTube), media sosial dan video game bersaing untuk perhatian dan uang pengguna, yang akan hasilkan pangsa pasar jauh lebih rendah.
Berdasarkan keputusan FTC v. Meta yang baru, pengadilan bisa pilih sesuatu di tengah-tengah. Meta berhasil berargumen bahwa konsumen mudah beralih antara aplikasi seperti Facebook, Instagram, Youtube dan Tiktok untuk konten video. Tapi beberapa layanan lebih mungkin dilihat sebagai pengganti untuk konten Netflix dan HBO Max dibanding yang lain.
Bagaimanapun, pengadilan harus tetap pertimbangkan efek penggabungan pada persaingan. Netflix-WBD bisa coba berdamai dengan Departemen Kehakiman AS dengan buat jaminan kontrak, seperti komitmen untuk rilis teater konten WBD masa depan. Perjanjian ini bisa mahal untuk diawasi dan bisa menyebabkan perselisihan di masa depan soal perusahaan yang memenuhi komitmennya, seperti yang ditunjukkan penggabungan Ticketmaster-Live Nation tahun 2010. Tapi perjanjian ini juga bisa jaga manfaat kompetisi, kurangi kerugian potensial dan hematkan waktu serta biaya litigasi yang tidak pasti untuk Departemen Kehakiman AS.
Sebagai alternatif, pemegang saham WBD mungkin masih pertimbangkan tawaran Paramount untuk seluruh bisnis mereka dengan harga saham lebih tinggi. Tawaran ini didukung oleh menantu presiden, Qatar dan Arab Saudi, dan akan menimbulkan kontroversi politik. Tapi pangsa pasar entitas gabungan ini lebih rendah (26%) dan dukungan historis Paramount untuk rilis teater mungkin bisa permudah beberapa hambatan antimonopoli.
Pada akhirnya, konsumen akan menang jika pengadilan dan penegak hukum bertindak berdasarkan bukti. Jika perilaku konsumen dan data ekonomi dunia nyata lain menunjukkan bahwa penggabungan akan batasi persaingan ketat dan hasilkan harga lebih tinggi serta kualitas atau inovasi lebih rendah, pemerintah berhak bertindak. Jika tidak, penegak hukum harus akui bahwa di pasar media digital yang berkembang cepat, skala besar berarti bisa tetap kompetitif dan buat investasi berani yang nantikan generasi berikutnya inovasi hiburan.
Kita akan tunggu dan lihat.
Pendapat yang diungkapkan dalam tulisan komentar Fortune.com adalah pandangan penulisnya sendiri dan tidak selalu mencerminkan pendapat dan keyakinan Fortune.