Pasar saham jatuh di seluruh dunia kemarin dan pagi ini, padahal Nvidia, perusahaan paling berharga di dunia, melaporkan pendapatan yang sangat bagus dan lebih baik dari perkiraan. Saham perusahaan itu turun 3,15% kemarin. Dan penurunan ini berlanjut untuk pembuat semikonduktor yang populer hari ini: Saham Nvidia turun lagi 3% pada pertengahan pagi.
Namun, indeks S&P 500 secara keseluruhan stabil pada waktu makan siang, sepertinya bertahan meskipun ada masalah dengan saham teknologi. Indeks Dow Jones Industrial Average justru naik.
Kenapa bisa begitu?
Ini bukan cuma karena banyak berita negatif tentang AI.
Konteksnya adalah saham Nvidia sudah naik lebih dari 31% sejak awal tahun—hampir tiga kali lipat dari kenaikan S&P secara keseluruhan. Jadi, banyak dari penjualan ini kelihatannya adalah orang-orang yang memutuskan untuk mengambil untung selagi bisa.
Keputusan yang sangat masuk akal ini punya pengaruh yang besar: Karena Nvidia dan beberapa saham teknologi lain mewakili 40% dari nilai pasar seluruhnya, dan 75% dari keuntungannya dalam tiga tahun terakhir, ketika Nvidia bergerak, yang lain juga ikut bergerak. Jadi, kemungkinan beberapa pedagang melihat penjualan di Nvidia sebagai sinyal untuk menjual S&P 500 secara keseluruhan.
Untuk jangka panjang, Wall Street masih cukup optimis tentang saham teknologi. J.P. Morgan dan Wedbush sama-sama menerbitkan catatan pagi ini yang berargumen bahwa AI masih dalam tahap awal, dan pengeluaran modal untuk AI—yang banyak akhirnya dibelanjakan untuk produk Nvidia—masih akan berlanjut selama bertahun-tahun lagi.
Faktor The Fed
Tapi, ada dinamika kedua yang bekerja yang membantu menjelaskan kenapa Nvidia terdampak parah sementara pasar lainnya sudah pulih.
Sampai baru-baru ini, indeks Fedwatch dari CME—yang mengukur taruhan tentang apa yang investor pikirkan akan dilakukan Federal Reserve dalam rapat suku bunga berikutnya—kurang lebih terbagi rata tentang kemungkinan Chairman Jerome Powell akan mempertahankan suku bunga di bulan Desember. Itu akan buruk untuk saham, karena pedagang lebih suka suku bunga rendah dan gelombang uang murah baru yang mereka bawa.
Hari ini, prospek pemotongan suku bunga naik jadi 73%—artinya investor tiba-tiba sepertinya berpikir The Fed lebih mungkin untuk memotong suku bunga.
Kita tidak bisa bilang dengan pasti, tapi satu alasan yang masuk akal untuk perubahan itu adalah karena kemarin pemerintah AS secara resmi melaporkan bahwa tingkat pengangguran naik ke 4,4% dari 4,3% di bulan September. Itu kedengerannya tidak terlalu penting. Tapi para gubernur dan presiden The Fed sudah lama mengkhawatirkan pasar tenaga kerja, dan mereka hanya punya satu cara untuk membantunya: pemotongan suku bunga.
Analis Pantheon Macroeconomics, Samuel Tombs dan Oliver Allen, berkata seperti ini: “Kami mempertahankan perkiraan kami untuk FOMC melonggarkan kebijakan lagi di Desember setelah laporan pasar tenaga kerja kemarin, mengingat tanda-tanda jelas bahwa kenaikan payroll September sebesar 119K melebih-lebihkan tren, dan kenaikan lebih lanjut dalam tingkat pengangguran.”
“Kenaikan tingkat pengangguran ke 4,4% di September, dari 4,3% di Agustus, lebih signifikan. Kenaikan 0,1 poin persen yang dibulatkan itu berada di bawah ambang signifikansi statistik, tapi kenaikan 0,3 poin persen selama tiga bulan sebelumnya sudah melewati ambang itu. Selain itu, tingkat pengangguran yang tidak dibulatkan, 4,44%, hampir mendekati 4,5%,” kata Tombs dan Allen dalam catatan untuk klien mereka.
Jika mereka benar, itu menjelaskan kenapa Nvidia sangat menderita hari ini sementara Dow Jones dan S&P lebih kuat. Investor Nvidia menjual setelah mendengar berita bagus, sementara yang lain membeli karena skenario pemotongan suku bunga oleh The Fed.