Setelah laporan pekerjaan Agustus yang lemah, pasar hampir pasti Federal Reserve akan turunkan suku bunga sebesar 25 poin basis di rapat kebijakan minggu depan. Bahkan beberapa investor bertaruh untuk potongan yang lebih besar.
Pedagang berharap Fed yang lebih lunak akan dorong saham setelah musim panas yang tidak stabil. Tapi beberapa strategis Wall Street memperingatkan bahwa pemotongan suku bunga mungkin bukan berita bagus untuk saham dalam jangka pendek.
Ed Yardeni, presiden dan kepala strategi investasi di Yardeni Research, memperingatkan hari Senin bahwa kebijakan moneter yang lebih mudah bisa picu “melt-up” yang tidak stabil di saham AS. Ini tanpa mengatasi kekurangan pasokan tenaga kerja Amerika, yang tertekan oleh kebijakan imigrasi ketat Presiden Trump dan populasi yang menua.
“Kami pikir dengan memotong suku bunga bulan ini, Fed akan menstimulasi ekonomi yang tidak butuh kebijakan moneter yang lebih mudah,” katanya. “Merangsang ekonomi yang tidak butuh rangsangan tidak akan menciptakan lebih banyak pekerja untuk mengatasi kekurangan yang membatasi permintaan tenaga kerja.”
Yardeni berpendapat bahwa dengan produktivitas membaik dan tingkat pengangguran masih rendah secara historis, likuiditas ekstra berisiko memicu rally spekulatif yang didorong oleh FOMO investor, bukan fundamental — jenis rally yang, dia peringatkan, sering berakhir dengan koreksi tajam.
Yardeni tidak sendiri dalam skeptisismenya. Yang lain melihat risiko pemotongan suku bunga lebih besar daripada manfaat potensial.
Stuart Kaiser, kepala strategi perdagangan saham AS di Citi, menyebut laporan penggajian lemah Agustus sebagai “sinyal pertumbuhan negatif” yang “lebih kuat daripada manfaat pemotongan suku bunga yang diharga.” Singkatnya, jika perekrutan terus melambat dan pengangguran naik, dampak pada laba dan pertumbuhan ekonomi akan lebih penting untuk saham daripada dukungan jangka pendek dari pelonggaran kebijakan moneter.
Sementara itu, Torsten Sløk dari Apollo menandai meningkatnya kehilangan pekerjaan di sektor yang terkena tarif seperti manufaktur, konstruksi, ritel, dan transportasi. Pertumbuhan lapangan kerja di industri ini sekarang berubah negatif, menurut penelitian Sløk, yang menunjukkan tekanan tambahan yang dihadapi bisnis dari ketidakpastian kebijakan perdagangan.
Inflasi juga bisa memperumit pandangan jika Fed mulai memotong suku bunga di lingkungan harga yang tetap. Indeks Harga Konsumen (CPI) hari Kamis akan menunjukkan bagaimana tren harga.
Konsensus Bloomberg mengharapkan “inti” CPI Agustus, yang tidak termasuk kategori volatil seperti makanan dan energi, naik 0,3% bulan-ke-bulan dan 3,1% tahun-ke-tahun, menjaga inflasi tetap di atas target 2% Fed. Citi mencatat butuh kejutan besar untuk menggagalkan pemotongan yang diantisipasi minggu depan, tapi tanda-tanda tekanan harga baru bisa batasi seberapa agresif Fed melonggar dari sini.
Dan dengan perkiraan awal revisi penggajian tahunan menunjukkan revisi penurunan 911.000 — lebih dari 700.000 yang diharapkan ekonom dan mendekati 900.000 yang beberapa proyeksikan — bendera merah lain muncul, yang menyarankan tes berikutnya untuk pasar mungkin datang lebih cepat.
Itu meninggalkan pertanyaan penting untuk investor dan pembuat kebijakan: Akankah pemotongan suku bunga cukup dalam untuk melawan risiko pertumbuhan yang meningkat?
Strateg Morgan Stanley Mike Wilson mengatakan kemampuan saham untuk menyerap kelemahan pasar tenaga kerja tergantung pada seberapa kuat tanggapan Fed.
Dengan inflasi masih dalam radar dan data pekerjaan lemah tapi tidak “cukup buruk,” dia mengingatkan bahwa bank sentral mungkin punya ruang terbatas untuk melonggar dalam jangka pendek, sebuah pengaturan yang bisa berarti pergerakan harga “tidak stabil” melalui September dan Oktober yang secara musiman lemah.
Tetapi, Wilson berpendapat bahwa penurunan apa pun kemungkinan akan membuka jalan untuk akhir tahun yang lebih kuat dan masuk 2026, didukung oleh apa yang dia lihat sebagai pemulihan laba yang luas dan tahan lama.
Kepala strategi ekuitas AS Goldman Sachs David Kostin, sementara itu, melihat jalur yang lebih mulus dalam jangka pendek, mencatat bahwa saham biasanya rally selama siklus pemotongan Fed selama ekonomi menghindari resesi, yang dia tidak lihat sebagai skenario dasar.
Dia mengharapkan S&P 500 (^GSPC) naik ke 6.600 pada akhir tahun, didukung oleh pertumbuhan laba baru pada tahun 2026, dan melihat ruang untuk rebound di saham kapitalisasi kecil yang tertinggal di bawah suku bunga tinggi.
“Saatt ekonomi melewati terburuk dari dampak tarif, kami mengharapkan pemotongan suku bunga Fed yang segera dan akselerasi ulang pertumbuhan pada tahun 2026 akan mendukung keuntungan lebih lanjut untuk saham AS,” kata Kostin.
Allie Canal adalah Reporter Senior di Yahoo Finance. Ikuti dia di X @allie_canal, LinkedIn, dan email di [email protected].