Pada tulisan ini, 9 Desember, Fed sudah mulai rapat Desember dan akan umumkan keputusan kebijakan besok. Ini rapat terakhir untuk tahun 2025, dan bank sentral AS diperkirakan akan turunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, yang akan jadi pemotongan ketiga berturut-turut. Meski angka inflasi masih keras kepala di atas 2% (target Fed), pasar tenaga kerja yang mendingin memberi alasan untuk pemotongan. Lagipula, beberapa indikator utama tunjukkan perlambatan di ekonomi terbesar dunia ini, yang artinya Jerome Powell dan kawan-kawan mungkin akan condong ke sikap dove lagi walau perang melawan inflasi belum sepenuhnya menang.
Pemotongan suku bunga 25 basis poin kurang lebih sudah dihargai pasar, meski komentar Powell masih bisa gerakkan pasar. Sementara itu, pemotongan suku bunga, jika terjadi, akan bantu tingkatkan prospek ekonomi AS di tahun 2026. Suku bunga pengaruhi hampir semua sektor ekonomi, walau besarnya beda-beda.
Bank terdampak khususnya oleh kebijakan Fed, karena bank sentral mempengaruhi margin bunga bersih (NIM) mereka dan juga bisnis keseluruhan. Di antara saham perbankan, saya rasa saham Citigroup (C) adalah belian yang bagus untuk 2026, terlepas dari keputusan pemotongan suku bunga Fed. Sahamnya telah melonjak hampir 53% tahun ini, lebih dari dua kali lipat KBW Bank Invesco ETF (KBWB). Apalagi, C telah unggul dari rata-rata rekan KBWB dengan margin yang cukup besar selama periode dua tahun dan tiga tahun terakhir.
www.barchart.com
Yang paling menarik adalah hasil dividen 2.1%, yang lebih tinggi dari kebanyakan rekan perbankan kapitalisasi besar. Meski selisih hasil dividen Citi dibanding bank lain telah menyempit seiring kinerja sahamnya yang unggul, itu masih cukup sehat, terutama mengingat fakta bahwa hasil dividen Indeks S&P 500 ($SPX) baru-baru ini jatuh ke level terendah sejak masa dot-com.
Di artikel saya sebelumnya, saya catat bahwa Citi terlihat seperti belian bagus meski ada penilaian ulang valuasi. Sahamnya sejak itu tambah keuntungan year-to-date dan capai rekor tertinggi 52-minggu kemarin. Saya percaya saham ini masih bisa beri keuntungan lebih dari level ini meski ada kinerja unggul baru-baru ini.
Salah satu alasan kunci saham Citi unggul dalam tahun-tahun terakhir adalah karena tindakan perbaikan yang dilakukan di bawah CEO Jane Fraser, yang ambil alih posisi pada Februari 2021. Citi punya struktur kompleks dan terlalu banyak cabang, yang berdampak negatif pada metrik pengembalian modal. Tapi, di bawah Fraser—yang dinobatkan sebagai Bankir Tahun Ini oleh Euromoney—Citigroup sekarang adalah institusi yang banyak berubah, jadi jauh lebih ramping dan efisien. Citi telah ratakan struktur organisasinya, kurangi birokrasi, dan pangkas tenaga kerja untuk turunkan basis biaya. Mereka juga hentikan bisnis perbankan konsumen di beberapa pasar internasional, yang bantu bebaskan modal. Bank ini telah konsolidasi jadi lima bisnis inti untuk kurangi kompleksitas dan fokuskan energi pada bisnis kunci.
Citi umumkan tindakan lebih lanjut dalam perbaikannya bulan lalu dan katakan akan integrasikan bank ritel dengan bisnis kekayaan. “Mengintegrasikan bisnis ini menempatkan Citi dalam posisi untuk percepat pertumbuhan dengan wujudkan lebih banyak sinergi di seluruh tingkatan hubungan,” kata perusahaan dalam rilisnya. Juga, mereka gabungkan bisnis kartu kredit bermerek dan layanan ritel ke dalam U.S. Consumer Cards, yang sekarang akan jadi satu dari lima bisnis inti.
Pengembalian terhitung Citi atas total modal yang digunakan adalah 9.2% dalam sembilan bulan pertama tahun ini, yang sekarang sangat dekat dengan target menengah antara 10% dan 11% yang ditetapkan perusahaan. Selama panggilan hasil Q3 2025, Fraser tegaskan lagi pandangan sebelumnya, sebut target itu sebagai “titik perjalanan, bukan tujuan,” sambil menambahkan bahwa “kami lihat banyak area berbeda yang berpotensi naik.”
Perlu dicatat, beberapa tindakan perbaikan strategis yang Citi lakukan dalam beberapa tahun terakhir akan mulai tercermin di laba bersihnya dalam tahun-tahun mendatang, yang akan jaga keuntungannya tetap terapung. Perkiraan konsensus sebut laba per saham Citi akan naik 25.2% di 2026, jauh lebih tinggi dari yang diperkirakan diberikan oleh rekan-rekan AS.
Dari perspektif valuasi, meski C sekarang diperdagangkan di atas nilai buku berwujudnya, masih diperdagangkan di bawah nilai buku per saham $108.41 yang dimilikinya di akhir Q3. Saya percaya pencapaian berikutnya dalam penilaian ulang valuasi Citi adalah sahamnya naik ke nilai bukunya, yang bukan ekspektasi tidak masuk akal mengingat di mana rekan-rekannya diperdagangkan.
Namun, analis sell-side rata-rata tidak lihat banyak potensi kenaikan di Citi, dan harga target rata-rata sahamnya di $115 hanya sekitar 5.6% lebih tinggi dari harga penutupan 8 Desember. Tapi, saya percaya Citi akan lihat peningkatan harga target lebih cepat daripada nanti seiring broker reset harga target mereka setelah rally baru-baru ini. Saya tetap investasi di Citi dan lihat saham ini akan bangun di atas keuntungan 2025-nya, meski tidak sebesar yang kita lihat tahun ini. Pemberi pinjaman terbesar ketiga Amerika juga harus terus hargai investor dengan pertumbuhan dividen sehat seiring keuntungannya naik.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: C. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com