Tesla (TSLA) akan merilis laporan keuangan kuartal pertamanya pada 22 April. Meskipun saham TSLA sudah pulih sedikit belakangan ini, nilainya masih turun sekitar 11% sejak awal tahun. Ini menunjukkan para investor masih khawatir dengan bisnis utama mobil listriknya yang lemah dan tidak ada katalis jangka pendek yang jelas.
Masalah utamanya adalah pengiriman kendaraan di Q1 yang lebih rendah dari perkiraan. Ini menunjukan permintaan yang melambat dan persaingan semakin ketat. Di waktu yang sama, Tesla belum memberikan pembaruan penting tentang inisiatif AI fisiknya, yang sangat penting untuk pertumbuhan jangka panjang. Tanpa perkembangan baru di bidang ini, kasus investasi jangka pendek tampaknya terbatas, apalagi dibandingkan dengan ekspektasi tinggi yang sudah ada di valuasi Tesla.
Tapi, laporan keuangan yang akan datang tetap bisa bikin saham TSLA naik. Komentar positif manajemen tentang inisiatif AI, terutama *Full Self-Driving* (FSD), platform robotaxi, dan robot humanoid, kemungkinan akan jadi fokus. Peta jalan yang kredibel, jadwal yang jelas, atau bukti potensi monetisasi di area ini bisa mengubah sentimen dan mendukung harga sahamnya.
Menariknya, harga opsi menunjukan pergerakan saham sekitar 5,5% ke arah mana pun setelah laporan keluar. Pergerakan yang diperkirakan ini sedikit lebih tinggi dari rata-rata 4,8% di empat kuartal terakhir.
Menjelang laporan Q1, raksasa EV ini gagal memenuhi perkiraan pengiriman jalan. Tesla mengirim 358.023 kendaraan di kuartal itu, naik 6,3% dari tahun lalu, tapi tetap di bawah perkiraan konsensus. Meski pertumbuhannya positif, hal ini menandakan lingkungan permintaan yang lebih sulit.
Kendala utama adalah berakhirnya kredit pajak federal AS sebesar $7.500, yang sebelumnya jadi pendorong permintaan. Suku bunga yang tinggi terus memberatkan daya beli, terutama untuk pembelian besar seperti kendaraan. Tekanan kompetisi juga makin kuat, memengaruhi harga dan volume.
Namun, harga bensin yang tinggi memberi sedikit kelegaan bagi pembuat EV. Tapi, ini kemungkinan tidak akan langsung meningkatkan pengiriman kuartalan.
Cerita Berlanjut
Tesla akan melaporkan hasil keuangan Q1 dengan berbagai faktor pendorong yang beragam. Meski angka pengiriman Q1-nya tidak sesuai ekspektasi analis, kenaikan pengiriman kendaraan dan harga jual rata-rata kemungkinan akan mendukung pertumbuhan pendapatan. Ditambah, kontribusi dari segmen layanan akan mendorong pendapatan lebih lanjut.
Tapi, penurunan pendapatan kredit regulasi jadi kendala penting. Di saat bersamaan, penyebaran penyimpanan energi yang berkurang di Q1 bisa melemahkan momentum di segmen yang dianggap sebagai pilar pertumbuhan jangka panjang. Faktor-faktor ini menunjukan bahwa meski pendapatan mungkin tumbuh, kecepatan ekspansi bisa tetap rendah.
Di sisi profitabilitas, volume pengiriman yang lebih tinggi seharusnya memberikan *operating leverage*, mendukung margin. Namun, tekanan eksternal, terutama tarif, membawa ketidakpastian biaya dan bisa mengikis keuntungan margin. Penurunan pendapatan kredit regulasi yang diperkirakan semakin memperumit gambaran pendapatannya.
Analis memperkirakan Tesla melaporkan laba $0,21 per saham, artinya naik 40% dari tahun lalu. Meski ini menandakan pertumbuhan kuat, Tesla telah gagal memenuhi ekspektasi laba jalan selama empat kuartal berturut-turut.
Tesla masih mendapatkan sebagian besar pendapatan dan keuntungannya dari segmen EV. Tapi, fluktuasi pengiriman kuartalan bukan lagi pendorong utama di balik perjalanan saham TSLA. Pasar lebih fokus pada pendorong pertumbuhan jangka panjang Tesla daripada metrik otomotif jangka pendek.
Kasus investasi Tesla bergantung pada peluang yang muncul. Sistem penyimpanan energi, perangkat lunak mengemudi otomatis, dan robot humanoid dianggap sebagai katalis utama. Setiap bidang vertikal ini punya potensi menghasilkan pendapatan dan margin yang solid. Selain itu, segmen ini bisa mendiversifikasi basis pendapatan Tesla dan mendukung harga sahamnya.
Karena Tesla sedang dalam fase transisi, risiko jangka pendek termasuk ketidakpastian permintaan dan tekanan margin. Belum lagi, lini bisnis yang lebih baru masih tahap awal dan belum berkontribusi signifikan terhadap hasil keuangan. Bagi investor dengan pandangan jangka panjang, pipa inovasi Tesla mungkin masih membenarkan untuk membeli. Namun, dalam jangka pendek, katalis yang terbatas, permintaan EV yang lemah, dan valuasi yang tinggi melemahkan argumen untuk posisi bullish.
Analis saat ini mempertahankan peringkat konsensus “Tahan” untuk saham TSLA menuju rilis kuartal pertama.
Pada tanggal publikasi, Amit Singh tidak memiliki posisi (baik langsung maupun tidak langsung) dalam sekuritas apa pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali dipublikasikan di Barchart.com