Presiden Donald Trump menyambut baik penurunan nilai dolar belakangan ini. Namun, mantan presiden Federal Reserve mengatakan ukuran hutang AS yang sangat besar membutuhkan stabilitas lebih untuk mata uang tersebut.
Indeks dolar AS telah turun 10% dalam setahun terakhir dan 1,2% bulan ini saja. Ini terjadi setelah Trump mengejutkan pasar global musim semi lalu dengan tarif “Hari Pembebasan” nya, sementara kekhawatiran tentang hutang yang membengkak, kemandirian bank sentral, dan perpecahan dengan sekutu Eropa semakin membebani dolar baru-baru ini.
“Saya pikir ini hebat,” kata Trump pada Selasa mengenai turunnya dolar. “Lihat bisnis yang kita lakukan. Dolar sedang bagus.”
Nilai tukarnya kemudian sedikit pulih setelah Menteri Keuangan Scott Bessent menegaskan kembali bahwa AS memiliki kebijakan dolar yang kuat dan membantah rumor intervensi untuk menopang yen.
Mantan Presiden Fed Dallas, Robert Kaplan, menyebutkan kemerosotan dolar baru-baru ini karena investor membeli perlindungan risiko ekor dengan melakukan lindung nilai mata uang. Dia juga mencatat bahwa permintaan untuk saham AS tetap tinggi, bertentangan dengan kekhawatiran tentang perdagangan “jual Amerika”.
“Ya, benar dolar yang lebih lemah mendongkrak ekspor,” kata Kaplan kepada Bloomberg TV pada Selasa. “Namun, kita memiliki hutang $39 triliun di Amerika Serikat, menuju $40 triliun lebih. Dan ketika kamu punya hutang sebanyak itu, saya pikir stabilitas mata uang mungkin lebih penting daripada ekspor. Jadi saya sebenarnya berpikir AS akan ingin melihat dolar yang stabil.”
Menurut Yayasan Peter G. Peterson, hutang AS saat ini berada di angka $38,57 triliun.
AS lama menikmati “hak istimewa yang luar biasa” dengan dolar berfungsi sebagai mata uang cadangan dunia. Dengan permintaan bawaan seperti itu untuk aset dolar seperti obligasi Treasury, pemerintah dapat meminjam uang dengan suku bunga lebih rendah.
Tetapi upaya Trump untuk mengubah tatanan global pasca perang telah menimbulkan keraguan tentang dominasi keuangan AS dan keberlanjutan hutang negara jika keunggulan itu hilang.
Meski begitu, Kaplan menunjuk pada kesehatan keseluruhan ekonomi Amerika dan prospek pertumbuhan kuat sebagai daya tarik yang terus berlanjut bagi investor.
“Ada banyak kekuatan di Amerika Serikat dalam hal inovasi, tahun yang sangat kuat untuk pertumbuhan PDB akan datang, kami percaya, dan banyak hal positif,” tambahnya.
Daripada lari dari AS, pasar sedang mengelola risiko dengan mencari tempat aman alternatif seperti emas, kata Kaplan.
Sementara itu, Robin Brooks, seorang senior fellow di Brookings Institution, berpendapat bahwa dolar yang jatuh tidak akan merusak permintaan obligasi Treasury. Bahkan, itu bisa membantu, katanya dalam pos Substack pada Jumat.
Itu karena bank sentral asing, terutama di ekonomi Asia yang berorientasi ekspor, memiliki insentif untuk membeli Treasury untuk menghentikan mata uang mereka naik terhadap dolar.
“Pada kondisi saat ini, ini berarti Dolar yang jatuh seharusnya baik untuk pasar Treasury,” tulis Brooks. “Kelemahan Dolar memobilisasi permintaan baru dan—dengan segala kondisi sama—memberikan tekanan ke bawah pada imbal hasil jangka panjang.”