Artikel ini adalah versi langsung dari newsletter Free Lunch. Langganan Premium bisa daftar di sini untuk dapatkan newsletter setiap Kamis dan Minggu. Langganan biasa bisa upgrade ke Premium di sini, atau eksplor semua newsletter FT.
Halo pembaca. Kalau ada satu hal yang Presiden AS Donald Trump lebih peduli daripada jumlah orang di rally-nya, itu adalah janji investasi yang dia dapat dari perusahaan dan negara.
Gedung Putih punya daftar di situs web tentang kesepakatan masa jabatan kedua Trump. Dia bilang janji investasi sudah lebih dari $10 triliun, bukti bahwa rencananya untuk dorong industri dengan tarif berhasil. Minggu ini, saya cek kebenarannya.
Daftar Gedung Putih memang bagus. Tapi angka $10 triliun itu menyesatkan.
Awal Mei, Goldman Sachs perkirakan perusahaan berencana investasi $2 triliun dalam beberapa tahun, ditambah $4 triliun dari pemerintah asing. Totalnya $6 triliun—sekitar 20% ekonomi AS. (Ada juga janji baru setelah analisis Goldman.)
Menurut data fDi Markets, investasi asing langsung untuk fasilitas baru juga sudah lebih tinggi dibanding masa jabatan pertama Trump dan masa Biden.
Tapi seberapa banyak yang benar-benar terjadi?
Pertama, janji bukan berarti investasi nyata. Umumnya perusahaan dan negara umum mengumumkan proyek awal masa jabatan presiden biar dapat dukungan.
Dari janji masa jabatan pertama Trump, Goldman Sachs perkirakan 80% terealisasi. Tapi ada juga proyek besar yang gagal. Alibaba batal bikin 1 juta lapangan kerja. Foxconn kurangi investasi di Wisconsin dari $10 miliar jadi $672 juta.
Sekarang, tekanan buat lebihin janji investasi lebih besar karena ancaman tarif Trump. "Mitra AS punya sejarah sejak 1980-an untuk meredakan ketegangan perdagangan dengan janji investasi," kata Matt Gertken dari BCA Research. "Banyak dari daftar Gedung Putih berlebihan dan cuma untuk efek politik."
Data fDi Markets juga tunjukkan perusahaan asing lebih sering pertimbangkan investasi di AS tahun ini.
Tapi tingkat keberhasilan 80% kemungkinan besar tidak tercapai.
Menurut analisis Cato Institute, daftar Gedung Putih juga curang. "Ada proyek yang udah direncanakan sebelumnya," kata Scott Lincicome. "Juga ada yang waktunya ambigu atau tergantung kondisi ekonomi."
Beberapa janji besar juga aneh. Apple janji investasi $500 miliar dalam 4 tahun, padahal tahun lalu mereka hanya habiskan $10 miliar untuk ekspansi dan $31,4 miliar untuk riset. Janji Nvidia $500 miliar juga diragukan.
Bagi perusahaan, beda antara janji dan investasi nyata bisa berarti angka besar itu termasuk kemitraan, akuisisi, atau biaya produksi. Janji dari negara seperti Arab Saudi dan Qatar lebih ke beli barang AS, bukan investasi langsung.
Ini masalah lain: angka investasi besar belum tentu bantu ekonomi atau ciptakan lapangan kerja.
Nyatanya, pengumuman investasi ini tidak banyak ubah perkiraan pengeluaran perusahaan. Hampir 70% analis Goldman Sachs bilang janji investasi ini tumpang tindih dengan rencana lama.
"Perkiraan untuk investasi dan pertumbuhan ekonomi tidak berubah karena pengumuman ini," kata Mark Zandi dari Moody’s Analytics. "Faktor pendorong investasi malah melemah karena perang dagang."
Banyak proyek mungkin gagal karena ketidakpastian. Indikator rencana investasi bisnis di AS sekarang di level resesi.
Investasi konstruksi terkait Inflation Reduction Act dan Chips Act juga sudah capai puncak. Ketidaksukaan Trump terhadap program era Biden bikin ketidakpastian soal insentif pajak dan subsidi.
Tarif yang tidak jelas juga bikin perusahaan ragu bangun pabrik baru. Biaya produksi di AS lebih tinggi daripada tiga negara eksportir utama ke AS menurut analisis Goldman.
Ada juga faktor lain. 70% perusahaan manufaktur khawatir soal ketersediaan tenaga kerja terampil. Kebijakan Trump terhadap universitas dan imigran bisa perburuk situasi.
Belum lagi Section 899 dalam One Big Beautiful Bill Act yang beri wewenang pada Menteri Keuangan untuk kenakan pajak balasan pada investasi asing.
Kesimpulannya, hambatan untuk bangun pabrik atau rekrut karyawan di masa jabatan kedua Trump sangat besar. Bahkan jika proyek berjalan, hasilnya mungkin tidak sesuai harapan.
Misalnya, janji $2 miliar Kimberly-Clark terkait restrukturisasi dan efisiensi, bukan lapangan kerja baru. "Fasilitas baru mereka akan sangat otomatis dan butuh tenaga terampil, bukan pekerja kasar seperti janji Trump," kata Maurice Obstfeld.
AS tidak ada sendiri dalam masalah janji investasi berlebihan. Biden juga pernah pamer $1 triliun investasi swasta, meski banyak proyek ditunda.
Tapi perbedaan antara pengumuman dan realisasi mungkin paling besar di era Trump karena kebijakannya yang tidak konsisten.
Investasi bersih malah bisa buruk di akhir masa jabatan kedua Trump jika terus begini. Banyak proyek dalam negeri ditunda atau dibatalkan. Investasi keluar malah naik karena perusahaan coba hindari pembalasan AS.
Tapi masih ada harapan. Beberapa perusahaan dan negara mungkin lihat AS sebagai pasar strategis jangka panjang. "Beberapa janji mungkin untuk hindari ancaman jangka pendek," kata Clayton Allen dari Eurasia Group. Jika kebijakan stabil, proyek bisa jalan.
Tapi untuk sekarang, janji investasi Trump kebanyakan cuma ilusi.
Kirim tanggapan ke [email protected] atau di X @tejparikh90.
Makanan untuk pikiran
Bank Sentral Eropa turunkan suku bunga ke level terendah sejak Desember 2022 pada Kamis. Tapi suku bunga rata-rata hipotek di zona euro diperkirakan naik. Ini alasannya.
—
Free Lunch edisi Minggu diedit oleh Harvey Nriapia.
Newsletter rekomendasi