Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Seorang pejabat senior Bank Sentral Eropa telah menolak gagasan bahwa bank tersebut bisa mulai membeli obligasi pemerintah zona Euro setelah pengumuman pemilihan parlemen Prancis yang mendadak menyebabkan penjualan obligasi negara itu.
Philip Lane, ekonom kepala ECB, mengatakan: “Apa yang kita lihat adalah penilaian kembali tetapi tidak dalam dunia dinamika pasar yang kacau saat ini”.
Komentarnya, dalam acara Reuters di London, menunjukkan bahwa ECB saat ini percaya bahwa tidak ada alasan untuk mempertimbangkan mengaktifkan kekuatan pembelian obligasi darurat yang relatif baru namun belum diuji untuk mendukung pasar obligasi zona Euro.
Biaya pinjaman untuk pemerintah Eropa telah melonjak sejak Presiden Prancis Emmanuel Macron mengumumkan pemilihan parlemen mendadak pada 9 Juni setelah partainya kalah telak dalam pemilu UE, memicu ketakutan bahwa ini bisa menyebabkan krisis utang zona Euro lainnya.
Survei menunjukkan bahwa partai kanan jauh Marine Le Pen, Rassemblement National, bisa memenangkan pemilihan bulan depan dan blok sayap kiri baru bisa menjadi partai oposisi utama. Hal ini menimbulkan kekhawatiran bahwa Prancis bisa melakukan pengeluaran populis, yang akan mendorong naiknya tingkat utang negara yang sudah tinggi dan memperkuat ketegangan antara Paris dan Brussels.
Komentar Lane didukung oleh presiden ECB Christine Lagarde.
“Stabilitas harga berjalan sejajar dengan stabilitas keuangan,” kata Lagarde pada hari Senin saat mengunjungi situs penelitian komputasi kuantum di Massy, barat daya Paris. “Kami memperhatikan fungsi yang baik dari pasar keuangan, dan… kami terus memperhatikan, tetapi itu terbatas pada itu.”
Beberapa analis berpikir bahwa intensifikasi penjualan obligasi akan memaksa ECB untuk merespons. Bank sentral memberikan kekuatan pada tahun 2022 untuk membeli jumlah yang tidak terbatas dari obligasi suatu negara di zona Euro untuk melawan penjualan yang tidak pantas, namun skema ini belum diaktifkan dan ada ketidakpastian mengenai kondisi yang akan melibatkan penggunaannya.
Jörg Krämer, ekonom kepala di bank Jerman Commerzbank, mengatakan: “Dalam keadaan darurat ECB akan turun tangan. Ia akan membeli obligasi pemerintah secara besar-besaran dan menstabilkan uni moneter seperti yang dilakukannya kembali pada tahun 2012.”
Lane mengatakan ECB telah “menegaskan” bahwa bank tersebut tidak akan mentolerir panik pasar yang menyebabkan kekacauan di pasar obligasi zona Euro karena investor menjual obligasi secara sembarangan karena harga turun dengan cara yang “mengganggu kebijakan moneter”.
Namun, tanpa memberikan komentar khusus tentang Prancis, ia mengkontras skenario ini dengan dinamika pasar yang “kacau” dengan penjualan yang disebabkan ketika investor “menilai ulang dasar-dasar”.
“Instrumen perlindungan transmisi ECB” nya, yang diumumkan ketika bank tersebut mulai menaikkan suku bunga, menentukan bahwa “dapat diaktifkan untuk melawan dinamika pasar yang tidak pantas, kacau” yang mengganggu kebijakan moneter.
Menteri Keuangan Prancis Bruno Le Maire memperingatkan pekan lalu bahwa kemenangan RN bisa menyebabkan “krisis utang” serupa dengan kekacauan pasar yang dipicu oleh anggaran mini mantan perdana menteri Inggris Liz Truss pada tahun 2022.
Perbedaan antara yield Prancis dan Jerman yang menjadi acuan – barometer pasar untuk risiko memegang utang Prancis – adalah 0,76 poin persentase pada hari Senin. Itu sedikit turun dari level Jumat sebesar 0,82 poin, yang merupakan yang tertinggi sejak Le Pen mencapai babak kedua pemilihan presiden 2017.
Kemenangan Le Pen dalam pemilihan parlemen bulan depan bisa membuat biaya pinjaman Prancis 10 tahun naik lagi 0,5 poin persentase, menurut analis dari perusahaan asuransi Jerman Allianz. Mereka menambahkan bahwa penjualan apa pun kemungkinan akan dibatasi oleh “efek meredakan” dari langkah-langkah ECB yang memiliki kemampuan untuk “menenangkan pasar”.
Utang nasional Prancis telah melonjak menjadi lebih dari 110 persen dari produk domestik bruto – salah satu tingkat tertinggi di Eropa – dan lebih lambat untuk mengurangi defisit anggarannya dibandingkan dengan kebanyakan negara lain setelah mencapai 5,5 persen tahun lalu.
Ekonomi terbesar kedua di zona Euro ini adalah salah satu dari 11 anggota UE yang Komisi Eropa diperkirakan akan termasuk dalam prosedur defisit berlebihannya – menetapkan langkah-langkah untuk menurunkan utangnya di bawah aturan fiskal baru blok tersebut.