Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke German economy myFT Digest — langsung dikirimkan ke kotak masuk email Anda.
Kepala Bundesbank Jerman telah meminta Berlin untuk melonggarkan aturan pengeluaran yang ketat, memperingatkan bahwa ekonomi terbesar di Eropa menghadapi outlook yang “rumit” dan “lemah”.
Orang Jerman akan menuju ke pemungutan suara pada bulan Februari, dengan stagnasi pascapandemi ekonomi terbesar di Eropa memberi makan ketidakpuasan pemilih terhadap koalisi pemerintahan Kanselir Olaf Scholz.
Presiden Bundesbank Joachim Nagel mengatakan kepada Financial Times bahwa pemerintah berikutnya perlu mereformasi rem daruratnya, yang melarang Berlin untuk meminjam lebih dari 0,35 persen dari PDB dalam setiap tahun fiskal, untuk mengatasi risiko ekonomi jangka panjang yang dihadapi Jerman.
Lebih banyak ruang fiskal untuk mengatasi ancaman struktural — seperti meningkatkan pengeluaran pertahanan dan memodernisasi infrastruktur negara — akan menandai pendekatan yang “sangat cerdas”, kata Nagel.
Ucapan presiden Bundesbank ini merupakan yang paling tegas sejauh ini mengenai bagaimana menurutnya seorang kanselir masa depan seharusnya menangani keterbatasan kewenangan fiskal Jerman.
Outlook saat ini, kata Nagel, bahkan “lebih rumit” daripada pada awal abad ke-21. Meskipun tingkat pengangguran jauh lebih buruk saat itu, “tidak ada fragmentasi geopolitik dan perdagangan dunia tumbuh kuat”.
Ekonomi Jerman pada dasarnya tidak mengalami pertumbuhan nyata sejak paruh kedua 2021, dengan sektor manufaktur yang dominan tertekan oleh biaya energi tinggi dan daya saing yang melemah.
Kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih bisa memperburuk tantangan tersebut, dengan presiden terpilih tersebut mengancam akan memberlakukan tarif umum hingga 20 persen pada semua impor AS.
Bundesbank tidak akan secara resmi memperbarui perkiraan pertumbuhan hingga akhir bulan ini, tetapi Nagel mengatakan bahwa 2025 kemungkinan akan menjadi “tahun lain dari pertumbuhan yang lemah” bagi ekonomi Jerman, dengan perkiraan bank sentral kemungkinan sekitar 0,4 persen.
Pertumbuhan kemungkinan akan lebih lemah, jika Trump menerapkan tarif umum sebesar yang telah dijanjikan, kata bankir sentral tersebut.
“Jika Anda menambahkan kenaikan tarif besar ke atas perkiraan saat ini, ekonomi mungkin secara luas akan mengalami stagnasi lebih lama,” katanya, menambahkan bahwa “bahkan pasar tenaga kerja mungkin menunjukkan kelemahan yang lebih nyata”.
Tingkat pengangguran Jerman yang disesuaikan secara musiman, sebagaimana didefinisikan oleh Badan Pekerjaan Federal, tetap relatif rendah pada 6,1 persen. Namun, tingkat ini sebagian mencerminkan penciptaan sejumlah besar posisi pekerjaan berbayar rendah di sektor jasa, dengan mengorbankan pekerjaan manufaktur yang berbayar baik.
Nagel mengatakan dia masih yakin bahwa negara ini bisa mengatasi segala krisis, dengan mengatakan: “Pengalaman masa lalu menunjukkan bahwa ketika Jerman merasakan sakit, Jerman akan berubah.”
Dia menyoroti diskusi tentang reformasi rem darurat konstitusi sebagai contoh bagaimana Jerman bisa mengatasi.
“Kita bisa memikirkan untuk membuat perbedaan antara pengeluaran konsumsi dan investasi untuk mendapatkan lebih banyak kelonggaran di sisi investasi struktural,” katanya, menunjukkan bahwa utang Jerman terhadap PDB telah turun secara signifikan dan mendekati level 60 persen yang ditetapkan oleh peraturan pakta stabilitas dan pertumbuhan UE.
Ketidakmampuan untuk menyeimbangkan kebutuhan pengeluaran dengan kelonggaran keuangan yang terbatas yang dihasilkan oleh rem darurat adalah alasan utama runtuhnya koalisi tiga arah yang gagal dari Scholz antara Partai Sosial Demokrat, Partai Hijau, dan Partai Demokrat Bebas bulan lalu.
Menjelang pemilihan cepat, yang kemungkinan akan dilakukan pada bulan Februari, perombakan terhadap batas pinjaman yang ketat telah menjadi topik sentral. Pemimpin oposisi dan kandidat yang paling mungkin untuk mengamankan kanselir, bos partai Christian Democratic Union Friedrich Merz, telah menandakan bahwa dia mungkin terbuka untuk reformasi terbatas pada rem darurat.
Bundesbank pertama kali mengemukakan ide-ide untuk mereformasi rem darurat pada tahun 2022.
Nagel mengatakan pada bulan Maret bahwa Jerman “dalam periode tertentu” dapat menjalankan defisit yang “sedikit” lebih tinggi tanpa membahayakan stabilitas.
Nagel mengakui bahwa rem darurat, disepakati pada tahun 2009, telah menjadi “alat yang sangat membantu” setelah utang publik melonjak drastis pasca krisis keuangan global. Selama krisis euro, memiliki rem tersebut juga menyampaikan pesan “bahwa pemerintah harus mengendalikan situasi utang dan defisit mereka”.
Direkomendasikan
Bos Bundesbank, yang memiliki suara dalam dewan gubernur Bank Sentral Eropa, menolak memberikan indikasi pendapatnya tentang keputusan suku bunga berikutnya, yang dijadwalkan pada 12 Desember.
Namun, dia mengatakan target inflasi ECB sebesar 2 persen “sudah dalam jangkauan” dan seharusnya tercapai “paling lambat pertengahan tahun depan”.
Inflasi zona euro mencapai 2,3 persen pada November. Proyeksi terbaru ECB menyiratkan bahwa pengatur suku bunga akan mencapai tujuan mereka selama tahun 2025.
Dia menekankan bahwa dia tidak akan “terlalu menekankan” risiko ECB undershooting target 2 persen karena inflasi inti — sebuah ukuran yang dianggap sebagai indikator yang lebih baik tentang ketahanan tekanan harga — masih “sangat lengket”.
Visualisasi data oleh Steven Bernard di London