Sebelum Pertemuan Tahunan World Economic Forum di Davos, Swiss, Fortune berbicara dengan kepala global bersama perbankan investasi Goldman Sachs, Kim Posnett. Kami tanya pandangannya tentang masalah bisnis paling penting saat 2026 mulai berjalan.
Posnett adalah salah satu Wanita Paling Berpengaruh versi Fortune. Dia salah satu dealmaker terbaik di bank itu, juga menjabat wakil ketua Komite Klien dan anggota Komite Manajemen. Sebelumnya dia kepala global untuk Teknologi, Media, dan Telekomunikasi. Dia bicara ke Fortune tentang lingkungan bisnis sekarang dan perkembangan penting di 2026, dalam hal AI, pasar IPO, dan aktivitas M&A. Goldman adalah penasihat M&A nomor 1 global selama 20 tahun terakhir, termasuk 2025. Posnett adalah salah satu kontributor bintangnya, menasihati perusahaan seperti Alphabet, Uber, eBay, Etsy, dan X.
Menuju Davos, bagaimana kamu gambarkan lingkungan saat ini?
Komunitas bisnis global berkumpul di Davos. Kami lihat katalis kuat yang mendorong aktivitas M&A dan pasar modal. Faktor pendorong yang mempercepat aktivitas bisnis di paruh kedua 2025 terus membaik dan tetap kuat masuk 2026. Latar makro yang konstruktif — termasuk AI sebagai katalis pertumbuhan di semua sektor dan wilayah — meningkatkan kepercayaan CEO dan dewan. Klien kami ingin mendorong aktivitas strategis dan pembiayaan yang fokus pada skala, pertumbuhan, dan inovasi. Saat AI berubah dari katalis teori menjadi pendorong industri, itu menciptakan prioritas baru untuk dewan perusahaan yang jadi pikiran utama setiap klien kami masuk 2026.
Apa perkembangan AI paling penting di 2025, dan apa yang harus kita harapkan di 2026?
2025 adalah tahun penting untuk AI. Kita keluar dari era eksperimen AI dan masuk era industrialisasi AI. Kami lihat terobosan teknis dan struktural besar di model, agen, infrastruktur, dan tata kelola. Baru setahun lalu, Januari 2025, DeepSeek meluncurkan model penalaran DeepSeek-R1. Mereka menantang keunggulan model sumber tertutup dengan membuktikan penalaran kelas dunia bisa dicapai dengan model sumber terbuka penuh dan efisiensi biaya radikal. Bulan yang sama, Stargate — usaha patungan publik-swasta bersejarah senilai $500 miliar termasuk OpenAI, SoftBank, dan Oracle — menandai awal “era gigawatt” infrastruktur AI. Dua bulan kemudian, Maret 2025, akuisisi X oleh xAI menandai strategi baru di mana platform sosial bisa berfungsi sebagai mesin data real-time besar untuk pelatihan model. Di akhir tahun, kami lihat peningkatan kemampuan model besar yang hampir bersamaan dengan peluncuran GPT-5.1 Pro OpenAI, Gemini 3 Google, dan Claude 4.5 Anthropic. Semua meningkatkan pemikiran dan penalaran mendalam, mendorong batas multimodalitas, dan menetapkan standar untuk alur kerja agen otonom.
Di perusahaan, percakapan sudah matang dari “Apa itu AI?” beberapa tahun lalu menjadi “Seberapa cepat kita bisa menerapkannya?”. Kita sudah lewat fase percobaan dan masuk periode transformasi struktural mendalam. Untuk perusahaan di seluruh dunia, AI secara mendasar mengubah ulang bagaimana pekerjaan dilakukan. AI bukan sekadar fitur lagi; itu adalah fondasi untuk produktivitas dan leverage operasi baru. Perusahaan yang maju tidak hanya menggunakan AI untuk otomatisasi; mereka membangun alur kerja agen yang bertindak sebagai pengganda kekuatan untuk aset paling berharga mereka: modal manusia. Kita mulai melihat pengembalian investasi nyata dan terukur pertama saat perusahaan beralih dari tugas ‘dibantu-AI’ ke proses ‘dipimpin-AI’, menggeser biaya dan kecepatan eksekusi di seluruh organisasi.
Tentu, semua kemajuan ini tidak lepas dari kompleksitas regulasi dan kebijakan. Saat AI mencapai skala konsumen, perusahaan, dan negara, kami lihat perbedaan dalam kebijakan global yang harus dihadapi dewan dengan hati-hati. Di Amerika Serikat, Perintah Eksekutif baru-baru ini — seperti perintah ‘Menghapus Hambatan’ Januari 2025 dan ‘Misi Genesis’ setelahnya — menandai pergeseran tegas untuk memprioritaskan dominasi AI Amerika dengan mencabut persyaratan pelaporan sebelumnya dan mempercepat pembangunan infrastruktur. Bandingkan dengan Uni Eropa, di mana Undang-Undang AI UE sekarang berlaku penuh, memberlakukan pagar ketat pada sistem ‘berisiko tinggi’ dan model tujuan umum. Sementara itu, Inggris mengadopsi model hibrid “pro-inovasi”: di satu sisi, mempromosikan “keamanan sebagai layanan”, sementara juga menginvestasikan miliaran ke dalam komputasi nasional dan ‘Zona Pertumbuhan AI’ untuk menjembatani kesenjangan antara inovasi dan kepercayaan publik. Bagi klien kami, tantangannya bukan lagi sekadar kepatuhan regulasi; itu adalah perencanaan strategis dan arbitrase – memutuskan di mana membangun, di mana menerapkan, dengan siapa bermitra, apa yang harus dibeli dan bagaimana mempertahankan keunggulan global di lanskap regulasi yang terfragmentasi.
Saat kita masuk 2026, laju inovasi tidak hanya mempercepat; itu memaksa pemikiran ulang total tentang proses bisnis dan alokasi modal untuk setiap perusahaan global.
Mengingat ekspektasi dan antisipasi untuk IPO tahun ini, apa pandanganmu untuk pasar dan bagaimana ciri-cirinya?
Kita memasuki “mega-siklus” IPO yang akan ditandai oleh volume dan ukuran IPO yang belum pernah terjadi. Berbeda dengan gelombang dot-com akhir 1990-an yang melihat ratusan pencatatan saham kapitalisasi kecil, atau bahkan lonjakan 2020-2021 yang didorong sejumlah IPO miliaran dolar, siklus IPO berikutnya akan memiliki volume lebih besar dan transaksi terbesar yang pernah dilihat pasar. Ini akan ditandai oleh debut publik raksasa yang matang secara institusional, serta inovator yang benar-benar mengganggu, bergerak cepat, dan konsumtif modal. Selama dekade terakhir, beberapa perusahaan tetap privat lebih lama dan mengumpulkan modal privat dalam jumlah luar biasa, memungkinkan sekelompok bisnis mencapai valuasi dan skala operasi yang belum pernah terlihat di pasar privat. Kita tidak lagi bicara tentang “unicorn” — kita bicara tentang perusahaan global dengan gravitasi dan skala perusahaan Fortune 500 saat mereka go public. Bagi investor, pembukaan kembali jendela IPO akan memungkinkan kesempatan berinvestasi di perusahaan yang paling transformatif dan tumbuh paling cepat di dunia serta pembobotan ulang generasi indeks publik.
Di 2018, lima perusahaan teknologi publik terbesar bernilai kolektif $3,3 triliun, dipimpin Apple sekitar $1 triliun. Sekarang, lima perusahaan teknologi publik terbesar bernilai $18,3 triliun, lebih dari lima setengah kali lebih besar. Bahkan lebih signifikan, 10 perusahaan teknologi privat terbesar di 2018 bernilai $300 miliar. Sekarang, 10 perusahaan teknologi privat terbesar bernilai $3 triliun, lebih dari 10 kali lebih besar. Ini adalah perusahaan ikonis generasi dengan kapitalisasi pasar privat yang belum pernah terjadi. Beberapa memiliki kebutuhan modal yang sangat besar yang seharusnya mengarah ke pasar IPO yang belum pernah terjadi juga.
Setiap perusahaan ini akan memiliki tujuan sendiri untuk waktu, ukuran, dan struktur IPO yang akan mempengaruhi jika, bagaimana, dan kapan mereka masuk pasar, tetapi potensinya secara keseluruhan signifikan. Selama gelombang IPO terakhir, Goldman Sachs berada di pusat inovasi IPO dengan memimpin pencatatan langsung dan IPO lelang pertama, dan kami mengharapkan lebih banyak inovasi dengan gelombang mendatang ini. Gabungan latar makro yang konstruktif dan kemajuan teknologi yang inovatif saat ini tidak hanya membuka kembali jendela; itu menciptakan peluang generasi bagi investor untuk berpartisipasi dalam perusahaan yang akan mendefinisikan abad berikutnya dari bisnis global.
Aktivitas M&A meledak di 2025, apakah tanda-tandanya ada untuk tahun booming lagi?
Saat kita masuk 2026, pasar M&A global telah beralih dari tahun pemulihan ($5,1 triliun volume M&A di 2025, naik 44% dari tahun sebelumnya) ke tahun yang berani dan strategis. Paruh kedua 2025 ditandai oleh “pencairan” — didorong lingkungan regulasi konstruktif, siklus pelonggaran Fed, dan valuasi yang normalisasi — tahun ke depan akan ditandai oleh ambisi.
Kita telah memasuki era dealmaking strategis yang luas, berani, dan ambisius: transaksi transformatif dengan keyakinan tinggi di mana pemimpin industri tidak hanya berkonsolidasi untuk skala, tetapi juga bergerak agresif untuk mengakuisisi aset strategis, kemampuan AI, dan infrastruktur digital yang akan mendefinisikan dekade berikutnya. Kepercayaan CEO dan dewan telah mencapai titik tertinggi dalam beberapa tahun, didasari kesadaran bahwa dalam ekonomi yang terindustrialisasi AI, diam di tempat adalah risiko terbesar. Kualitas dan kecepatan diskusi strategis yang kami lakukan dengan klien kami menandakan bahwa perusahaan paling berpengaruh di dunia — di semua sektor dan wilayah — siap untuk menggunakan neraca dan mata uang publik mereka untuk menggambar ulang peta persaingan.
AI bukan lagi tren teknologi terisolasi; itu adalah pengganggu horizontal, memperluas selera untuk M&A strategis di setiap sektor ekonomi. Sementara percakapan di ruang dewan telah bergeser dari ‘percobaan AI’ teoretis ke penyebaran modal skala besar, kecepatan teknologi saat ini melampaui kerangka tata kelola tradisional. Dewan dan tim manajemen diminta membuat keputusan bernilai miliaran dolar dan berisiko tinggi di lanskap di mana tolok ukur sejarah sering tidak berlaku lagi. Di lingkungan ini, M&A telah menjadi alat untuk lompatan strategis — memungkinkan perusahaan bergerak defensif untuk melindungi inti mereka dan ofensif untuk mengamankan infrastruktur penting dan talenta yang dibutuhkan untuk pertumbuhan non-linear. Kesuksesan di 2026 akan didefinisikan oleh keyakinan strategis: kemampuan untuk mengubah kompleksitas yang belum pernah terjadi ini menjadi strategi yang jelas, dapat ditindaklanjuti, dan keunggulan kompetitif.
Saat AI terus membentuk ulang strategi M&A perusahaan, kami juga melihat sponsor finansial kembali ke pusat panggung M&A. Aktivitas M&A sponsor meningkat tajam di 2025 — dengan volume M&A melonjak lebih dari 50% karena selisih penawaran-penawaran antara pembeli dan penjual mulai menyempit, pasar pembiayaan menjadi lebih konstruktif, dan struktur kesepakatan inovatif memungkinkan firma ekuitas swasta mengejar transaksi yang lebih besar dan kompleks. Dengan $1 triliun dry powder sponsor global dan lebih dari $4 triliun perusahaan portofolio sponsor yang belum dimonetisasi, tekanan untuk pengembalian modal ke LP terus meningkat. Sponsor finansial memasuki 2026 dengan fokus ganda: melaksanakan take-private dan carveout strategis untuk menyebar modal segar, sementara secara simultan memanfaatkan jalur monetisasi yang dibuka kembali — dari IPO ke penjualan sekunder ke penjualan strategis — untuk memenuhi permintaan likuiditas. Dengan jalur monetisasi dibuka kembali dan kesenjangan valuasi menyempit, sponsor memasuki 2026 dengan fleksibilitas lebih besar, diperkuat latar makroekonomi yang lebih sehat dan kondisi likuiditas yang membaik.
Tanya jawab ini berdasarkan percakapan email dengan Kim Posnett. Tulisan ini telah disunting untuk panjang dan kejelasan.