Oleh Ross Kerber
(Reuters) – Kepemilikan baru pemerintah AS di Intel (INTC) bikin beberapa investor khawatir. Mereka takut kesepakatan dari Presiden Donald Trump ini menandai dimulainya era di mana pemerintah ikut campur di industri swasta. Apalagi, kesepakatan ini terjadi setelah Trump minta CEO perusahaan chip komputer itu untuk mundur.
Kesepakatan yang diumumkan hari Jumat lalu, mengubah hibah Chips Act senilai $11,1 miliar dan dana pemerintah lain jadi kepemilikan saham 9.9% di Intel. Siaran pers perusahaan yang umumkan kesepakatan ini ada pernyataan dari CEO Microsoft (MSFT), Dell (DELL), dan perusahaan lain yang puji langkah ini.
Para investor bilang tingkat kelunakan ini biasanya tidak dikaitkan dengan hubungan antara bisnis dan pemerintah Washington.
Trump sudah bilang di media sosial bahwa CEO Intel Lip-Bu Tan mau pertahankan pekerjaannya dan “akhirnya kasih kita $10 miliar untuk Amerika Serikat.”
“Ini jadi preseden buruk kalau presiden bisa ambil 10% perusahaan dengan ancam CEO,” kata James McRitchie, seorang investor swasta dan aktivis pemegang saham di California yang punya saham Intel. Pernyataannya, katanya, secara efektif kirim pesan bahwa “kami cinta Trump, kami tidak mau 10% perusahaan kami diambil.”
Saham Intel ditutup di $20,41 pada 6 Agustus, sehari sebelum Trump minta Tan mundur, dan lalu naik jadi $24,56 pada 15 Agustus, hari perdagangan terakhir sebelum syarat Trump muncul. Pada hari Selasa, Intel tutup turun 1% di $24,35. Menurut filing sekuritas, kesepakatan ini tidak kasih kursi dewan untuk Departemen Perdagangan AS, dan mewajibkan Departemen Perdagangan untuk dukung dewan dalam calon direktur dan proposal. Tapi Departemen Perdagangan bisa投票 “sesuai keinginannya” pada beberapa hal lain.
Fitch Ratings bilang kesepakatan ini tidak perbaiki peringkat kredit BBB Intel, yang cuma sedikit di atas status junk. Meskipun ini kasih lebih banyak likuiditas, ini tidak perbaiki permintaan pelanggan untuk chip Intel secara mendasar, kata Fitch dalam catatan riset hari Selasa.
Filing Intel juga nyatakan bahwa kesepakatan ini mengencerkan pemegang saham yang sudah ada, kurangi hak suara mereka, dan bisa buat perusahaan kena peraturan atau larangan tambahan di negara lain. Lagipula, CEO Tan bilang Intel tidak butuh uangnya. SoftBank invest $2 miliar ke pembuat chip itu tiga hari sebelum pengumuman Trump.
Ini adalah intervensi luar biasa terbaru oleh Gedung Putih Trump ke perusahaan swasta, setelah kesepakatan militer untuk kepemilikan saham perusahaan tambang yang diumumkan bulan Juli dan pengaruh atas U.S. Steel sebagai bagian dari pembeliannya oleh Nippon Steel Jepang (NPSCY). Pada hari Selasa Menteri Perdagangan AS Howard Lutnick bilang pemerintahan Trump mungkin ambil saham di kontraktor pertahanan.
Cerita Berlanjut
Tapi langkah AS ini bisa diliat sebagai hal biasa di beberapa negara Eropa dan Asia yang pemerintahnya sudah punya sebagian dari perusahaan besar. Negara bagian Jerman Lower Saxony punya 20% saham di Volkswagen, contohnya.
“Ini udah terjadi bertahun-tahun dengan pemerintah Jepang, pemerintah Korea, pemerintah Taiwan, pemerintah Singapura, pemerintah Malaysia,” kata Richard Hardegree, wakil ketua perbankan investasi teknologi di UBS. “Di Italia, di Prancis, mereka udah lakukan banyak kebijakan industri seputar industri semiconductor … selama 40 atau 50 tahun, sejak semua orang sadar semiconductor itu penting.”
Selama krisis finansial 2008-2009, Washington juga ambil posisi ekuitas di beberapa perusahaan vital yang terancam, tapi pengaturan itu bersifat sementara. Tekan perusahaan yang sebenarnya sehat untuk kepemilikan saham jangka panjang itu belum pernah terjadi sebelumnya, dan langkah ini sudah bikin beberapa investor waspada.
Rich Weiss, wakil presiden senior dan kepala petinggi investasi strategi multi-aset untuk American Century Investments, bilang investasi federal masa depan “akan butuh peraturan dan pedoman untuk batasi peluang penyalahgunaan seperti insider trading.”
“Dalam skenario investasi langsung pemerintah yang tidak terkendali, perdagangan di perusahaan-perusahaan itu bisa jadi lebih berisiko untuk investor,” katanya.
Beberapa investor dan perwakilan sebut risiko serupa seperti ketika dewan pertimbangkan kepentingan yang bersaing dalam keputusan seperti di mana menempatkan pabrik baru, apakah harus PHK pekerja, atau seberapa keras masuk ke pasar luar negeri.
Tujuan perusahaan dan nasional bisa mudah bentrok dalam hal seperti itu, kata Robert McCormick, direktur eksekutif Dewan Investor Institusional, yang anggotanya termasuk dana pensiun negara dan pemegang saham besar lainnya.
“Kepemilikan saham pemerintah dalam entitas yang sebenarnya swasta berpotensi buat konflik antara apa yang benar untuk perusahaan dan apa yang benar untuk negara,” katanya.
Kristin Hull, chief investment officer firma aktivis berbasis California Nia Impact Capital, bilang dia punya “lebih banyak pertanyaan daripada kepercayaan” tentang kepemilikan saham ini. Nia mengelola saham di Intel untuk klien dan dananya punya saham di pembuat chip lain termasuk Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) dan Advanced Micro Devices (AMD).
“Saya pikir batas antara di mana pemerintah dan di mana sektor swasta, kita benar-benar mengaburkan beberapa batas di sini,” kata Hull dalam sebuah wawancara.
Seorang perwakilan Intel bilang dewan perusahaan menyetujui kesepakatan untuk menerbitkan saham. Perwakilan itu tidak berkomentar lebih lanjut. Ditanya tentang kekhawatiran insider trading, perwakilan itu sebut satu kalimat di siaran pers bahwa pemerintah AS tidak akan punya perwakilan dewan atau “hak governance atau informasi lainnya.”
Seorang perwakilan untuk Microsoft menolak berkomentar. Perwakilan untuk Dell tidak menanggapi pertanyaan.
Salah satu investor institusional besar, berbicara dengan syarat anonim karena sensitivitas situasi, bilang kesepakatan ini bisa lindungi Intel dari tekanan investor aktivis.
Tapi orang itu ingatkan bahwa jika pemerintah AS terus ambil saham di perusahaan lain, itu bisa jadi langkah yang mengkhawatirkan menuju kapitalisme negara.
“Melihatnya terjadi sekali, untuk perusahaan seperti ini, tidak naikkan bendera merah, itu bikin naik alis. Tapi jika ini jadi alat yang lebih meluas, kita harus lihat kenapa alat ini digunakan dan kenapa pasar modal tidak sediakan pembiayaan,” kata investor itu.
(Melaporkan oleh Ross Kerber di Boston dan Dawn Kopecki di New York. Disunting oleh Dawn Kopecki dan David Gregorio)